Is Carnival Corporation & (NYSE:CCL) Using Too Much Debt?

紐約證券交易所：CCL 1 年股價與公允價值

探索嘉年華公司的公允價值並選擇您的觀點

傳奇基金經理李錄（查理·芒格支持的）曾説過：‘最大的投資風險不是價格的波動，而是您是否會遭受永久性的資本損失。’ 當我們考慮一家公司的風險時，我們總是喜歡查看其債務的使用情況，因為債務過重可能導致破產。我們可以看到 嘉年華公司（紐約證券交易所：CCL）確實在其業務中使用了債務。但股東應該擔心其債務的使用嗎？

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為什麼債務帶來風險？

一般來説，債務只有在公司無法輕鬆償還時才會成為真正的問題，無論是通過籌集資金還是通過自身的現金流。如果情況變得非常糟糕，貸方可能會控制企業。然而，更常見（但仍然代價高昂）的情況是，公司必須以極低的價格發行股票，永久性稀釋股東權益，僅僅是為了鞏固其資產負債表。話雖如此，最常見的情況是公司合理管理其債務，並使其受益。考慮公司債務水平的第一步是將其現金和債務一起考慮。

嘉年華公司的債務是多少？

您可以點擊下面的圖形查看歷史數據，但它顯示嘉年華公司在 2025 年 5 月的債務為 273 億美元，較一年前的 293 億美元有所下降。然而，它也有 21.5 億美元的現金，因此其淨債務為 251 億美元。

紐約證券交易所：CCL 債務與股本歷史 2025 年 8 月 17 日

嘉年華公司的資產負債表健康狀況如何？

我們可以從最新的資產負債表中看到，嘉年華公司有 129 億美元的負債將在一年內到期，282 億美元的負債將在一年後到期。另一方面，它有 21.5 億美元的現金和 10.1 億美元的應收賬款將在一年內到期。因此，它的負債總額為 380 億美元，超過了其現金和短期應收賬款的總和。

即使相對於其 387 億美元的龐大市值，這也是一座巨大的槓桿山。這表明，如果公司需要迅速鞏固其資產負債表，股東將會受到嚴重稀釋。

查看我們對嘉年華公司的最新分析

我們使用兩個主要比率來告知我們關於債務水平相對於收益的信息。第一個是淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，第二個是息税前利潤（EBIT）覆蓋其利息支出的倍數（簡稱利息覆蓋）。這種方法的優點在於，我們考慮了債務的絕對數量（通過淨債務與 EBITDA）以及與該債務相關的實際利息支出（通過其利息覆蓋比率）。

嘉年華公司的債務是其 EBITDA 的 3.7 倍，其 EBIT 覆蓋其利息支出 2.8 倍。這表明，儘管債務水平顯著，但我們不會稱其為問題。好消息是，嘉年華公司的 EBIT 在過去 12 個月中平穩增長了 52%。這種增長就像母親對新生兒的温暖擁抱，增強了公司的韌性，使其在管理債務時處於更強的位置。毫無疑問，我們從資產負債表中學到了大部分關於債務的知識。但最終，企業未來的盈利能力將決定嘉年華公司是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果您關注未來，可以查看這份 免費 報告，顯示分析師的盈利預測。

最後，一家公司只能用現金償還債務，而不是會計利潤。因此，我們顯然需要查看 EBIT 是否帶來了相應的自由現金流。在最近兩年中，嘉年華公司記錄的自由現金流佔其 EBIT 的 64%，這在正常範圍內，因為自由現金流不包括利息和税收。這筆現金意味着它可以在需要時減少債務。

我們的觀點

嘉年華公司用 EBIT 覆蓋其利息支出的能力以及其總負債水平都沒有讓我們對其承擔更多債務的能力充滿信心。但好消息是，它似乎能夠輕鬆增長其 EBIT。我們認為，考慮到上述數據，嘉年華公司的債務確實使其有些風險。並非所有風險都是壞事，因為如果成功，它可以提升股價回報，但這種債務風險值得牢記。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。舉個例子：我們發現了 嘉年華公司 的 一個警告信號，您應該注意。

總而言之，有時候關注那些根本不需要債務的公司更容易。讀者現在可以 100% 免費 訪問一份零淨債務的成長股名單。