U.S. stocks Q2 report cards can't hide concerns? Goldman Sachs warns that the 2026 profit margin forecast may be overly optimistic
儘管美國企業第二季度盈利超出預期，高盛警告市場對 2026 年利潤率的預測可能過於樂觀。高盛首席美股策略師 David Kostin 指出，標普 500 指數每股收益同比增長 11%，遠超分析師預測的 4%。約 60% 的上市公司盈利超出預期，企業展望樂觀，58% 的公司上調了 2025 年業績指引。然而，Kostin 對 2026 年利潤率的 “大幅擴張” 表示懷疑，預計未來幾個季度分析師將下調預測。科技巨頭表現強勁，盈利增長 26%。
智通財經 APP 獲悉，儘管美國企業第二季度盈利表現超出預期，但高盛警告稱，市場對 2026 年利潤率的普遍預測可能過於樂觀。
高盛首席美股策略師 David Kostin 在 8 月 15 日給客户的報告中指出，標普 500 指數每股收益同比增長 11%，幾乎是分析師此前預測 4% 增幅的三倍。
這一優異表現主要源於分析師今年早些時候大幅下調了預期。約 60% 的上市公司盈利超出預期一個標準差以上，反映出此前的盈利預期門檻設置過低。
企業展望也明顯轉向樂觀。58% 的公司上調了 2025 年業績指引，比例是一季度的兩倍。分析師隨之調高了多數行業 2025 年末和 2026 年的盈利預測，不過，他們仍預計標普 500 指數盈利增速將從二季度的 11% 放緩至今年下半年的 7%。
利潤率成為關鍵隱憂。Kostin 表示，儘管關税影響迄今弱於預期，但 2026 年利潤率預測中隱含的 “大幅擴張” 看起來並不現實——即使企業能持續抵消成本上升壓力。他預計未來幾個季度分析師將下調預測，但幅度不會超過長期趨勢水平。
美元走弱帶來額外助力，推動大型企業當季名義銷售額增長。但按固定匯率計算，標普 500 指數實際銷售增速放緩，中小型企業則出現萎縮。分析師目前預測，2025 年下半年各市值板塊銷售趨勢將趨於穩定。
科技巨頭再次領跑業績表現。“美股七巨頭” 盈利增長 26%，較市場預期高出 12 個百分點。雖然英偉達 (NVDA.US) 尚未公佈財報，華爾街已將該羣體 2026 年資本支出預估上調 29% 至 4610 億美元。年初至今，這些巨頭 2026 年每股收益預期上升 1%，而指數其他成分股則下降 4%。
