Dollar Bear Market and U.S. Stock Bubble
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BoA 的 Hartnett 分析指出，美元熊市和美股泡沫是未來投資的關鍵主題。美國政府需要經歷 25/26 年的繁榮以扭轉債務和赤字趨勢。全球投資者避開長期政府債務，轉向高估值的股票和信用債。標準普爾 500 指數動態市盈率為 22.5 倍，靜態市盈率為 27.4 倍，MSCI 指數動態市盈率為 14.7 倍，美國 IG A+ 信用債利差為 64 個基點。
BoA 的 Hartnett 關於美元熊市和美股泡沫/蕭條的分析：
美國政府需要 25⁄26 年繁榮和泡沫，這是扭轉美國債務和赤字趨勢的最簡單途徑，為什麼美元長期熊市是進入 2026 年的清晰投資主題，為什麼全球投資者繼續避開長期政府債務，轉而選擇歷史上昂貴的股票和信用債。
標準普爾 500 指數動態市盈率為 22.5 倍……自 1988 年以來的第 95 個百分位，
靜態市盈率 27.4 倍……自 1900 年以來的第 98 個百分位，
MSCI 指數（美國除外）動態市盈率為 14.7 倍……自 2006 年以來的第 92 個百分位，
美國 IG A+ 信用債利差 64 個基點……過去 30 年的第 98 個百分位數
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