Leapmotor achieved record sales in the first half of the year, turning losses into profits, with revenue increasing by nearly 180% year-on-year | Financial Report Insights

得益於銷量大增和海外市場擴張，中國新能源車企零跑汽車今年上半年實現了扭虧為盈。

8 月 18 日週一，零跑汽車發佈截至 2025 年 6 月 30 日止六個月的財務業績，具體來看：

利潤：上半年盈利 3300 萬元人民幣（約 460 萬美元），而去年同期虧損 22 億元人民幣。

營收：上半年營收為人民幣 242.5 億元，同比增長 174.0%。Q2 營收為 142.296 億元。

毛利率：上半年毛利率為 14.1%，較 2024 年同期的 1.1% 提升 13 個百分點，創下自公司成立以來的半年度毛利率新高。

現金流：上半年經營活動產生的現金淨額為人民幣 28.6 億元，而 2024 年同期為人民幣 2.7 億元。公司自由現金流為人民幣 8.6 億元，而 2024 年同期為負人民幣 4.8 億元。公司資金充裕，現金及現金等價物、受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產及銀行定期存款合計為人民幣 295.8 億元。

銷量：上半年交付 22.16 萬輛，同比增長 156%，創歷史新高，且位居中國新勢力品牌銷量榜首。

7 月銷量：進入下半年後，7 月單月交付已突破 5 萬輛，刷新品牌歷史紀錄，同比增長超 126%。

零跑過去在中國新能源汽車行業算是 “邊緣玩家”，但現在銷量和股價表現都超過了所有造車新勢力競爭對手。股價從去年 8 月低點算起，已經翻了三倍多。

首次半年度淨利潤轉正

零跑汽車 2025 年上半年財報最大的亮點無疑是首次實現半年度淨利潤轉正。上半年 3300 萬元的淨利潤，而去年同期虧損 22 億元人民幣。這是公司首次在半年度層面實現盈利，成為中國造車新勢力中第二家實現半年度盈利的企業。

收入端的爆發式增長為盈利奠定了堅實基礎。242.5 億元的半年度收入，174.0% 的同比增幅，主要得益於整車及備件交付量的大幅提升，以及戰略合作、碳積分交易等新收入來源的貢獻。

與此同時，毛利率從去年同期的 1.1% 大幅提升至 14.1%，這主要得益於公司銷量上升帶來的規模效應，持續推進的成本管理，產品組合的優化，以及其他業務帶來的收益。從成本結構來看，銷售成本 208.2 億元，同比增長 137.9%，增幅明顯低於收入 174.0% 的增速，表明公司在成本控制和效率提升方面取得了實質性進展。

銷量表現強勁

零跑汽車在銷量端的表現堪稱亮眼。上半年 221664 台的總交付量不僅同比增長 155.7%，更重要的是在新勢力品牌中穩居榜首地位。7 月份有 50129 台的單月交付量，連續 5 個月位居中國新勢力品牌銷量榜首，成為 2025 年唯一月交付超 5 萬台的中國新勢力品牌。截至 2025 年 6 月 18 日，零跑汽車累計交付量突破 80 萬輛，達成重要里程碑。

從產品層面看，公司正處於產品週期的密集收穫期。C10 上市 13 個月全球交付破 10 萬台，單月交付量最高超過 1.4 萬台。截至 2025 年 8 月 12 日，C10 連續 3 個月穩居造車新勢力品牌中型 SUV 銷量榜首。

2025 年 6 月，C11 累計銷量跨越 25 萬台里程碑，刷新紀錄。截至 2025 年 8 月 13 日，C16 已連續 8 周穩居 20 萬元以內中大型 SUV 銷量榜首。特別值得關注的是 B10 的市場表現，上市次月交付即超萬台，成為零跑最快交付破萬的產品，而 7 月 24 日上市的 B01 在上市 72 小時內訂單就超過 1 萬台，零跑汽車預計其銷量將在 B10 的基礎上再創新高。

這些數據背後反映的是零跑汽車產品矩陣日趨完善和市場認知度的顯著提升。基於全新 LEAP 3.5 架構打造的產品，在端到端輔助駕駛、800V 高壓平台、激光雷達等高端配置的"技術平權"策略下，成功實現了差異化競爭優勢。

技術自研護城河持續加深

零跑汽車最大的差異化優勢在於全域自研能力，這一護城河在 2025 年上半年得到進一步加深。公司發佈的 LEAP 3.5 技術架構採用高通 8650 芯片組合方案，實現了全球集成度最高的中央域控，這種"四域合一"的架構創新在行業中處於領先地位。

在智能駕駛領域，公司的投入力度明顯加大。智駕團隊規模和算力資源投入均提升近 100%，基於端到端算法的城市通勤領航輔助功能首次實現量產並上車。值得關注的是，基於 EEA 3.5 架構的高通 8650 域控組合輔助駕駛方案研發效率顯著提升，僅用 6 個月即完成開發，這種快速迭代能力在技術競爭中至關重要。

公司全域自研的 AR-HUD 技術也開始商業化應用，首次搭載於全新 C11，60 英寸 AR-HUD 在同級中規模最大。更重要的是，零跑 CTC 電池首批通過動力電池新國標要求，提前一年拿下"史上最嚴苛的國標安全通行證"，各平台車型已搭載超 25 萬套 CTC2.0 電池。

全球化戰略提速

零跑汽車的全球化進程明顯提速。今年上半年出口 20375 輛。7 月其在德國純電動車市場的份額突破 1%，歐洲用户訂單量也創下新高，達到 4000 份。旗下 B10 車型首批車輛已於上月運往歐洲，並將於 9 月慕尼黑車展正式亮相。公司還計劃在 2026 年實現歐洲本地化生產。

與 Stellantis 集團的合作是全球化戰略的重要支撐。馬來西亞本地化組裝項目已正式啓動，首台零跑 C10-OTS 車輛完成裝配下線。公司計劃於 2026 年底前建立歐洲本土化生產基地，這種"反向出海"的輕資產模式確實開創了中國車企出海的新範式。

截至 6 月底，零跑國際在約 30 個國際市場建立了超 600 家銷售與售後服務網點，其中歐洲超過 550 家，刷新了新勢力品牌汽車出海速度紀錄。

然而，全球化也面臨不確定性挑戰。歐美市場對中國電動車的貿易壁壘日益增加，地緣政治風險上升，這些都可能對公司的海外擴張計劃產生影響。同時，海外市場的盈利能力和投資回報週期仍有待驗證。

現金流大幅改善

零跑汽車的現金流狀況出現顯著改善。經營活動現金淨額從去年同期的 2.7 億元大增至 28.6 億元，自由現金流從負 4.8 億元轉為正 8.6 億元，這種改善主要得益於產品交付量增加、毛利率優化以及經營現金流管理的提升。

公司目前在手資金 295.8 億元，資金充裕程度在新勢力車企中處於相對安全的水平。不過，投資者需要關注的是，公司的資本開支需求依然旺盛。上半年資本開支 20.0 億元，主要用於新工廠機器設備投資及現有工廠新車型產線導入。截至 6 月 30 日，就收購物業、廠房及設備的資本承擔達 53.4 億元。

這種大規模的資本投入反映了新能源汽車行業的資本密集型特徵。