Surprised? NVIDIA is the "most underappreciated" large-cap tech stock in the US

作為全球市值最高的公司和 AI 概念 “領頭羊”，英偉達竟成了機構投資者最不願 “重倉” 的大盤科技股？

摩根士丹利最新研究顯示，儘管英偉達已躍居全球市值最高公司，但機構投資者的實際持倉卻明顯滯後於其市場地位。分析師 Erik Woodring 在研報中指出，英偉達現已成為 “最被低配的大盤科技股”。

數據顯示，英偉達在標準普爾 500 指數中的權重達到 7.37%，但其在機構投資者平均持倉組合中的佔比僅為 4.2%，調整後的低配幅度高達 2.41 個百分點。這一差距在摩根士丹利追蹤的 15 家主要科技公司中位居首位。

分析師認為，這種持倉與權重的脱節凸顯了英偉達的獨特地位。雖然該股憑藉 AI 熱潮在過去五年中飆升近 1300%，但其快速上漲以及地緣政治和供應鏈相關風險，令部分投資者對大舉增持保持謹慎。

在摩根士丹利追蹤的其他大型科技股中，微軟、蘋果和亞馬遜同樣存在被低配現象，但程度不及英偉達。微軟被低配 2.39 個百分點，蘋果被低配 1.66 個百分點，亞馬遜被低配 1.40 個百分點。

與之形成對比的是，機構投資者對部分科技股則呈現超配狀態。Intuit 被超配 0.83 個百分點，甲骨文被超配 0.32 個百分點，戴爾被超配 0.25 個百分點。

歷史經驗表明，被低配的股票往往會隨時間推移獲得更好表現，因為投資者會逐步增加持倉以匹配其在指數中的權重。分析師説道：“低主動持倉與未來股價表現之間存在統計學意義上的顯著關係。”

基本面依然穩健

儘管存在持倉低配，但摩根士丹利分析師對英偉達基本面保持樂觀。分析師在報告中寫道：

算力需求的領先指標依然異常強勁，沒有放緩跡象。隨着機架級解決方案的供應鏈限制逐漸緩解，以及美國政府推進對華出口許可審批，我們繼續將英偉達視為當前 AI 主導時代的優質資產。

英偉達股價過去一年上漲 35%，跑贏標準普爾 500 指數約 10% 的漲幅。市場樂觀情緒主要源於對其圖形處理器 (GPU) 的需求，這些芯片廣泛應用於 AI 和雲端企業應用。

不過，並非所有人都認同大盤股的樂觀前景。阿波羅管理公司首席經濟學家 Torsten Sløk 此前表示，大盤科技股及整個指數的當前估值可能難以持續，包括 Meta 和英偉達在內的標準普爾 500 指數前十大公司的市盈率已超過 1999 年互聯網泡沫時期水平。