iQIYI Q2 revenue fell 11% year-on-year, with a loss of 134 million yuan, and all three core businesses are under pressure

愛奇藝在二季度淨虧損 1.34 億元，去年同期盈利 6870 萬元，非 GAAP 淨利潤大幅下降至 1470 萬元。三大核心業務均出現萎縮：會員服務收入 40.9 億元，同比下滑 9%；廣告收入 12.7 億元，同比下滑 13%；內容分發收入 4.37 億元，同比大幅下滑 37%。

愛奇藝二季度收入兩位數下滑，由盈轉虧，會員服務、廣告業務、內容分發三大核心業務均出現萎縮。

20 日下午，愛奇藝發佈了截至 6 月 30 日的 2025 年第二季度財報。核心要點如下。

財務表現: 總收入 66.28 億元 (9.25 億美元)，同比下滑 11%；淨虧損 1.34 億元，去年同期盈利 6870 萬元；非 GAAP 淨利潤大幅下降至 1470 萬元，而上年同期淨利潤為 2.469 億元。
業務收入: 會員服務收入 40.9 億元，同比下滑 9%；廣告收入 12.7 億元，同比下滑 13%；內容分發收入 4.37 億元，同比大幅下滑 37%。
經營狀況: 經營虧損 4620 萬元，去年同期為盈利 3.42 億元；經營虧損率 1%，去年同期為盈利率 5%。
現金狀況: 經營活動現金流轉為淨流出 1270 萬元，自由現金流為負 3410 萬元；截至 6 月末，公司持有現金、現金等價物等約 50.6 億元。

三大收入來源均顯著下滑，內容分發收入驟降 37%

愛奇藝 2025 年二季度業績出現明顯轉折，不僅收入同比下滑 11% 至 66.28 億元，更是由盈轉虧，淨虧損 1.34 億元，相比去年同期的 6870 萬元淨利潤，反差明顯。

這一轉變主要源於內容產出計劃的減少，直接影響了公司核心的會員服務和廣告收入。從收入結構來看：

會員服務收入下滑 9% 至 40.9 億元，這一降幅直接反映了公司在季內內容產出不足的問題。

在線廣告服務收入同比下滑 13% 至 12.7 億元，公司表示部分廣告主因宏觀壓力調整了廣告和推廣策略。

最為嚴峻的是內容分發收入同比下降 37% 至 4.37 億元，這主要是由於易貨交易減少以及現金交易的降低所致。

綜合影響下，公司二季度經營虧損 4620 萬元，與去年同期 3.42 億元的經營利潤形成鮮明對比。非 GAAP 經營利潤從去年同期的 5.01 億元大幅縮水至 5870 萬元，經營利潤率也從 7% 急劇下降至 1%。

儘管愛奇藝在成本端也進行了一定的收縮，但幅度不足以抵消收入端的下滑。

二季度內容成本同比減少 8% 至 37.8 億元，這與公司提到的 “內容排期較輕” 相一致。銷售、管理和研發費用也有所下降，但總體降幅有限。

二季度愛奇藝的現金狀況也出現惡化，經營活動現金流從去年同期的 4.11 億元流入轉為 1270 萬元流出。自由現金流也從 3.82 億元正值轉為負的 3410 萬元。截至 6 月末，公司持有現金、現金等價物、受限現金和短期投資共計 50.6 億元。

值得注意的是，儘管面臨業務壓力，愛奇藝的財務結構持續優化，淨利息支出已連續七個季度下降。二季度，公司還回購了 8500 萬美元的 2028 年到期可轉債，顯示出對優化資本結構的持續關注。

面對業績壓力，愛奇藝創始人、董事長兼首席執行官龔宇在財報聲明中表示，公司正專注於創新並投資關鍵增長領域，包括AI 應用、微短劇、體驗業務和全球擴張，以推動長期可持續成功。

首席財務官王駿則強調公司有效管理資源並優化資本結構，淨利息支出連續七個季度下降。

從財報來看，愛奇藝未來表現的關鍵在於內容產出能否恢復強勁，特別是在 Enlightent 數據顯示公司在夏季佔據劇集收視率最高市場份額的背景下，如何將這種內容優勢轉化為實際的會員增長和營收提升。同時，廣告主在宏觀壓力下的支出意願變化將繼續影響公司廣告業務的表現。