Options Corner: Why Tesla Could Come Out Ahead Following The Tech Traffic Jam

雖然 特斯拉公司 TSLA 品牌下的電動車以其驚人的速度而聞名，但目前其股票卻並非如此。與其他創新者一樣，TSLA 股票也受到週二開始的科技股大幅拋售的影響。此外，消費者零售市場的混合信號也對市場情緒造成了壓力。不過，從技術面和特別是統計背景來看，這家電動車製造商值得更深入的關注。

週三下午，TSLA 股票下跌約 2.5%，該證券在主要科技巨頭經歷顯著波動的背景下受到影響。最顯著的例子可能是大數據分析專家 Palantir Technologies Inc PLTR。在過去五個交易日中，PLTR 股票下跌約 15.5%，可能是由於在一輪顯著反彈後，投資者出於獲利了結的動機而拋售。

當然，關於 PLTR 的最大擔憂之一是其高昂的溢價。因此，當 Citron 的 Andrew Left — 一位著名的空頭賣家 — 開始對 Palantir 採取看跌頭寸時，這並不特別令人驚訝。

然而，影響 TSLA 股票的可能不僅僅是科技股。在週中交易的早期，大型零售商 Target Corp TGT 的股票暴跌。從表面上看，該公司在第二季度的業績表現良好，每股收益為 2.05 美元，營收為 252.1 億美元，均超出市場預期。然而，TGT 股票卻大幅下跌，可能是由於其門店和網站的銷售和流量收縮。

儘管如此，TSLA 股票相對於其他科技公司可能處於理想的位置，因為截至目前，它在 2025 年的表現相對較差，下降約 20%。換句話説，投資者可能不會感到有必要獲利了結。但這並不一定意味着 TSLA 是一個悲觀的前景。從技術角度來看，可以認為它正在形成一個看漲的旗形圖案。

誠然，這種圖表模式是可解釋的，因此並不是最強有力的論據。幸運的是，還有另一種推理支持特斯拉股票的看漲案例。

確定市場對 TSLA 股票的意圖

那些希望長期持有 TSLA 股票的投資者享有一個簡單的過程：在公開市場上以認為有吸引力的價格購買該證券。對於短期交易者 — 特別是依賴期權的交易者 — 來説，任務要困難得多。由於期權會到期，風險特徵是多維的，投機者需要在方向和時間上都準確。

通常，散户交易者常常使用依賴波動性的分析來指導他們的決策過程。這種方法論源於或受到 Black-Scholes 公式的影響。基本上，這個想法是證券具有一個基線波動水平。但隨着預期的外部因素（如財報）逐漸顯現，波動性 “加速器” 被納入基線。

這是一種數學優雅的評估股票的方法。然而，Black-Scholes 公式模型所描述的現實（即對數正態分佈）在現實交易中根本不存在。因此，許多交易者發現這種方法在功能上是無用的。

一種更合理的方法是路徑依賴性。通過分析證券在特定條件下的運動，用户可以繪製出可能發生的情況（通過對過去類比的外推）。但由於股價常常變化規模，幾乎不可能創建路徑依賴的分析。這就是為什麼離散化 — 或將價格行為壓縮為二元的上漲/下跌交易 — 是股票聚焦路徑依賴中的關鍵步驟。

對於 TSLA 股票，看漲信號源於需求的平衡。在過去的 10 週中，市場基本上投票購買股票三次，出售七次。在此期間，TSLA 股票經歷了下行軌跡。為了簡潔起見，這個序列可以標記為 3-7-D。

自 2019 年 1 月以來，這個序列在滾動基礎上閃現了 33 次。在 60.61% 的情況下，下一週的價格走勢會出現上漲，平均回報為 7.69%。作為基線，TSLA 股票的多頭頭寸盈利的機會為 52.45%。假設 3-7-D 的含義成立，那麼追求基於借記的策略就有明確的實證激勵。

利用市場波動

隨着基準納斯達克綜合指數在過去五個交易日中處於下行趨勢，市場製造商顯然感到緊張。他們必須為持續虧損的可能性做好準備，這意味着他們將為看漲交易的一方提供更好的條件。這些人可能正在使用依賴波動性的分析來得出結論。然而，路徑依賴性為其他可能性打開了大門。

其中一種可能性是到期日為 9 月 19 日的 $327.50/330.00 看漲期權價差交易。該交易涉及購買 $327.50 的看漲期權，同時出售 $330 的看漲期權，淨支出為 $120（交易中可能損失的最大金額）。如果 TSLA 股票在到期時突破短期行使價 ($330)，最大利潤為 $130，回報超過 108%。

上述交易之所以具有吸引力，是因為 $330 的目標更接近負路徑。理論上，假設 3-7-D 序列按預期發展，這種緊密的負路徑增量提供了安全邊際，風險在於可能產生機會成本。對於那些希望獲得更高回報潛力的投資者，9 月 26 日到期的 335/340 看漲期權價差可能具有吸引力。在這裏，最大回報超過 163%。

無論如何，3-7-D 序列的有效性至關重要。進行單尾二項檢驗顯示 p 值為 0.2231，這表明該信號的含義有 22.31% 的機會可能是隨機出現，而非故意。

公平地説，這比我通常希望的要高一點。然而，談到那些可能迎來反轉的被壓制的科技股時，特斯拉確實值得考慮。

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