Big Trouble At Lockheed As Classified Program Blowups Trigger Billions In Losses

洛克希德·馬丁公司（NYSE: LMT）在第二季度報告了 $18 億美元的費用，主要來自一個機密的航空項目和兩個旋翼與任務系統項目，這促使 美國銀行證券（BofA）分析師 羅納德·J·愛潑斯坦 下調了他的展望。

該分析師重申了中性評級，並將其價格預測從 495 美元下調至 480 美元，理由是持續的項目挑戰和有限的短期催化劑。

愛潑斯坦表示，持續的費用在 2024 年錄得約 20 億美元后，已經動搖了投資者的信心。最新的減記包括與一個機密航空項目相關的 9.5 億美元、與加拿大海軍直升機項目相關的 5.7 億美元，以及與土耳其公用事業直升機項目相關的 9500 萬美元。

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這些費用使季度收益每股減少了 5.83 美元。額外的損失來自 6600 萬美元的 NGAD 資產減記和 1.03 億美元的税務調整，部分被州税優惠抵消。

亮點仍然是導彈與火控（MFC）部門，愛潑斯坦將其視為潛在上行的主要驅動因素。諸如遠程反艦導彈（LRASM）、聯合空對地遠程導彈（JASSM）、愛國者先進能力-3（PAC-3）和制導多發火箭系統（GMLRS）等項目在美國及其盟國補充庫存時仍然需求旺盛。MFC 的訂單積壓較 2024 年增長了 4%，在兩年內增長了 25%，顯示出強勁的管道。

然而，他補充道，供應鏈限制限制了該部門的擴展速度，這意味着它無法完全抵消其他地方的逆風。

展望未來，BofA 將 2025 年的調整後每股收益預測從 27.30 美元下調至 21.95 美元。2026 年和 2027 年的預測也略有下調。

愛潑斯坦將其價格預測設定為 480 美元，低於 495 美元，基於 2026 年預期的 12 倍企業價值/息税折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）倍數，他認為這一水平在洛克希德·馬丁的 10 年曆史平均水平上受到限制，同時公司正在應對利潤壓力和税務逆風。

愛潑斯坦指出了額外的風險，包括可能的 46 億美元的國税局税務爭議、項目執行挑戰以及圍繞 F-35 的預算相關不確定性。儘管導彈的長期需求仍然支持，但愛潑斯坦表示，洛克希德·馬丁可能會在管理層解決項目問題並恢復投資者信心之前，繼續處於懲罰狀態。

美國陸軍授予 720 萬美元合同用於 JAGM 和 HELLFIRE 生產

此外，洛克希德·馬丁在週四宣佈已獲得來自美國陸軍的 $7.2 億美元合同，用於生產聯合空對地導彈（JAGM）和 HELLFIRE 導彈，這是其當前多年協議下的第四個也是最後一個後續合同。

該交易將支持美國陸軍、海軍及國際客户，包括為英國提供的 160 枚 JAGM 的外國軍售訂單，以及向北約盟國波蘭、西班牙、捷克共和國、意大利和新客户加拿大交付的 HELLFIRE 導彈。

價格動態： LMT 股票在週四最後一次檢查時下跌 0.12%，報 445.62 美元。

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