Countdown to the Federal Reserve's interest rate cut! U.S. blue-chip companies' long-term bonds become "hot cakes"

智通財經 APP 獲悉，投資者爭相購買目前很少有公司願意發行的證券：長期債券。美國藍籌公司 30 年期或以上期限債券的需求十分旺盛，認購金額平均約為待發行債券金額的五倍。這一比例高於 2021 年以來的任何時期。

本週早些時候，製藥商禮來 (LLY.US) 僅發行了 20 億美元的 30 年期和 40 年期債券，認購金額卻高達 147 億美元。投資者渴望鎖定 5.5% 以上的收益率，尤其是在美聯儲即將降息的情況下。

Neuberger Berman 投資級債券全球聯席主管 David Brown 表示：“長期以來，人們一直無法以接近 5% 的利率買到高質量的投資級債券。人們正試圖鎖定這些利率。”

與此同時，企業不願通過發行期限較長的債券來承擔數十年的高額利息，而收購市場的低迷也限制了債券的供應。這些因素進一步刺激了人們對現有長期債券的狂熱。

長期企業債券需求旺盛

需求增長使得二級市場的利差有所收窄。截至週四收盤，10 年期或以上債券的風險溢價今年已收窄 6 個基點，而短期和中期債券的風險溢價僅收窄 2 個基點。

道明證券美國企業債券銀團主管 Jiyann Daemi 表示：“目前，任何期限較長的債券都面臨着巨大的、超額的需求，因為投資者有動力將資金投入利率較高、供應不足的市場領域。”

今年一些有長期借款需求的美國公司將目光投向借貸成本更低的歐洲。2 月份，強生 (JNJ.US) 在歐洲發行了 30 年期債券，但在美國發行的債券期限僅為 10 年。5 月份，輝瑞 (PFE.US) 在歐洲發行了 20 年期債券。

彭博指數顯示，對於期限至少為 10 年期的債券，投資者獲得的收益率為 5.75%，比 10 年期債券的平均收益率高出一個百分點以上。多年來，長期債券的收益率一直相對較高，但今年的需求更加旺盛。

美國銀行援引 EPFR Global 的數據稱，截至 8 月 6 日當週，高評級債券基金和 ETF 流入資金達 116 億美元，創下 2020 年 11 月以來的最高水平。摩根大通的數據顯示，今年高評級債券投資者獲得的利息收入 (約 4650 億美元) 超過了自 2018 年以來的任何一年。這使得他們有更多的資金用於再投資。

儘管需求旺盛，長期債券的供應卻相對有限。根據彭博彙編的數據，今年迄今為止，期限為 30 年或以上的債券僅佔高評級債券發行額的 11%，低於去年的 15% 。

企業不願像過去幾年那樣長期鎖定高利率，部分原因是需要大規模融資的併購交易越來越少。

摩根大通的數據顯示，今年以來，併購相關融資佔高評級債券交易的 11%，而去年這一比例為 13%。富國銀行高級債券銀團全球主管 Maureen O'Connor 預計，到 2025 年底，併購相關融資供應量將比她今年初的預期減少約 500 億美元。

市場參與者還押注美聯儲將在年底前實施兩次 25 個基點的降息。這也刺激了對長期債券的需求。

Loomis Sayles & Co. 投資組合經理 Brian Kennedy 表示：“目前對投資級信貸的需求似乎無窮無盡。”