Powell's "dovish" tone is loud and clear, Barclays, Société Générale, and other major banks quickly adjust expectations: a 25 basis point rate cut in September

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上的講話，正迅速重塑華爾街對貨幣政策路徑的預期。

多家此前立場謹慎的頂級投行一夜之間轉向，押注降息週期即將開啓。在鮑威爾上週五發表講話後，巴克萊銀行、法國巴黎銀行及德意志銀行火速調整了利率預測。

現在，這些銀行均預計，美聯儲將在 9 月的政策會議上降息 25 個基點，並在 12 月再次降息。

鮑威爾在講話中強調，勞動力市場面臨的 “下行風險正在上升”，並警告稱裁員和失業率飆升的風險可能 “迅速顯現”。這一表態被市場解讀為美聯儲釋放了強烈的 “寬鬆傾向”，併為 9 月不降息設置了更高的門檻。

市場反應立竿見影。根據芝商所（CME）的 FedWatch 工具，交易員目前預計 9 月降息 25 個基點的概率已從鮑威爾講話前的 75% 躍升至 87%。美聯儲的下一次利率決策會議定於 9 月 16 日至 17 日舉行，屆時市場的最新預期將迎來檢驗。

投行集體轉向，押注年內兩次降息

鮑威爾的講話成為華爾街投行調整預期的直接催化劑。多家銀行在週五發佈的報告中，明確闡述了其立場轉變。

巴克萊銀行的經濟學家 Jonathan Millar 等人在報告中指出，鮑威爾的講話引入了 “一種寬鬆傾向”。該行因此將其對首次降息的預測時間點從 2026 年 9 月大幅提前至 2025 年 9 月。報告稱：“我們現在預計今年將有兩次 25 個基點的降息，分別在 9 月和 12 月。”

法國巴黎銀行也放棄了其長期以來堅持的美聯儲將維持利率不變的觀點。由 Calvin Tse 領導的經濟學家團隊寫道：“鮑威爾明確表示，除非數據另有指示，否則美聯儲打算在 9 月份進行一次 ‘微調式’ 的降息。”該行同樣預測 9 月和 12 月將分別降息。

德意志銀行也更新了其預測，從此前的僅預計 12 月降息一次，調整為預計在 2025 年的 9 月和 12 月各降息 25 個基點。

鮑威爾的 “勞動力市場警告” 成關鍵

此次投行集體轉向的背後，是市場對美聯儲政策重心變化的解讀。鮑威爾在傑克遜霍爾的講話中，將關注點明顯轉向了勞動力市場。

鮑威爾強調美聯儲的 “反應函數” 發生了變化，現在更加重視勞動力市場的風險。他表示：“這種不尋常的情況表明，就業的下行風險正在上升。”

他進一步警告，這種風險可能會以裁員和失業率飆升的形式迅速出現。

分析人士認為，這一罕見的明確警告，是鮑威爾為潛在的 “預防性” 降息所做的鋪墊，旨在應對經濟數據尚未完全顯現的疲軟跡象。這標誌着美聯儲的政策考量，正從單純對抗通脹，轉向在控制通脹與維持就業之間尋求更精細的平衡。