Morgan Stanley: A weak dollar and policy credibility are boosting the outlook for emerging markets

智通財經 APP 獲悉，摩根士丹利表示，隨着宏觀經濟、政策和市場動態相互重疊，新興市場與發達市場之間的傳統界限逐漸消失，新興市場正以新的強勁勢頭度過新的一年。

摩根士丹利的西蒙·韋弗表示：“對投資者而言，這種趨同意味着新興市場固定收益正成為新興市場固定收益的一個令人信服的替代品。儘管如此，隨着這種轉變的展開，新興市場固定收益資產的價格應該會繼續在很大程度上影響新興市場固定收益的表現。”

韋弗表示，在新興市場主權信貸、本幣債券和股票方面，新興市場資產的表現均優於發達市場，這得益於美元疲軟和新興市場外匯的相應走強。

韋弗指出："儘管如此，在我們看來，美國信貸利差收緊和美債收益率下降對於新興市場利差持續走強和本地債券表現依然至關重要。新興市場尚未完全脱鈎。"

在 2021-22 年發達經濟體領先的短暫時期之後，新興市場再次超過發達經濟體。摩根士丹利的經濟學家預計，利差一直是資本流入的關鍵驅動因素，這種情況將持續到 2026 年。印度、越南、埃及和沙特阿拉伯的改革進展增強了投資者的信心。

政策可信度也有所提高。新冠疫情後，新興市場央行贏得了更多信任，並表明它們可以在面對衝擊時獨立、先發制人、有效地採取行動。韋弗表示，“此外，靈活的匯率制度吸收了外部壓力，而與發達市場的通脹差異已經趨同。”

然而，財政狀況更加不平衡。大摩指出，債務承載能力往往仍然給發達市場帶來若干優勢：財政能力和可信度、金融市場的深度以及較低的貨幣風險。

“這並不意味着新興市場沒有取得進展，或者發達國家的財政狀況沒有惡化。然而，可靠的分析需要對每個國家進行仔細的評估。我們仍然清楚的是，目前的財政狀況是新興市場內部差異化的關鍵驅動因素。”

韋弗還指出，儘管流入新興市場的跨界資金勢頭正在增強，但全球倉位仍偏向於新興市場，多數投資者只維持適度的新興市場固定收益敞口。

摩根士丹利目前看好巴西、哥倫比亞、匈牙利和土耳其的地方債券，對智利、哥倫比亞、危地馬拉、墨西哥、摩洛哥、南非和贊比亞等國的部分主權信用也持類似立場。