China Warns Against Nvidia H20 Chips: Here's Why That Won't Stop the AI Leader

英偉達(NVDA 2.04%) 在週五遭遇了震驚，因為中國政府要求其科技公司停止使用該公司的 H20 芯片。中國政府似乎是針對商務部長霍華德·盧特尼關於中國使用美國技術的言論做出的這一決定。

事實上，考慮到中國 14 億的人口，英偉達和大多數其他美國公司一直希望能夠利用中國的增長。然而，投資者似乎對該股票保持樂觀，這條消息可能並不像一些人想象的那樣對人工智能（AI）股票產生負面影響。原因如下。

圖片來源：英偉達。

中國為何 “禁用” 英偉達 H20 芯片

中國對英偉達的敵意始於盧特尼對中國發表的一些有爭議的言論。

在與 CNBC 的交談中，盧特尼表示，中國公司只能獲得英偉達的 “第四好” 芯片。他進一步指出，“你想要向中國人銷售足夠的產品，讓他們對美國技術堆棧上癮。”

中國當局稱這一言論 “侮辱”。儘管中國已經努力逐步擺脱對美國技術的依賴，但現在該國似乎決心加快這些努力。因此，政府要求監管機構尋找方法，使中國公司遠離英偉達的 H20 芯片。

儘管有這一消息，英偉達的股票在週五交易中上漲。誠然，這可能是因為 納斯達克綜合指數 在交易日上漲了近 1.9%，而美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾強烈暗示美聯儲將在下個月的 9 月會議上開始降息。

英偉達的股票 modestly 落後於這一表現，漲幅為 1.7%，但缺乏負面反應表明投資者對此消息反應平淡。

為什麼這對英偉達股票可能不是負面影響

這種平淡的反應可能是因為英偉達的投資者並不太關注 H20。

H20 基於英偉達的舊架構。競爭對手如 AMD 和其他芯片設計公司已經匹配或超越了這一舊技術。因此，該公司的競爭優勢不再體現在這款芯片上，且其價格並不高。

相反，英偉達的投資者更關注其最新發布的 Blackwell 架構 GPU，以及預計明年發佈的 Vera Rubin。這些產品推動了高價位，從而推動了公司的快速增長的收入和利潤水平。

美國政府長期以來禁止英偉達向中國銷售其最新技術。雖然在某些情況下這可能是個負面因素，但滿足當前需求的困難已經掩蓋了這一擔憂。

在英偉達 2026 財年第一季度（截至 4 月 27 日），收入為 440 億美元，同比增長 69%。其中約 89% 的收入，即 390 億美元，來自其數據中心部門，該部門設計其 AI 芯片。該部門的收入同比增長 73%。

此外，公司預計 2026 財年第二季度收入為 450 億美元，如果達到該預期，將增長 50%。然而，投資者還應注意，三個月前的預測中包括了由於出口限制造成的 80 億美元的 H20 收入損失。雖然英偉達在當時可能沒有預見到最新的 H20 限制，但該公司在適應此類限制方面有着良好的歷史。

此外，由於 2026 財年第二季度截至 7 月 27 日，其業績將不受這些限制的影響。不過，投資者可能會在英偉達於 8 月 27 日公佈本季度業績時等待有關這一打擊的進一步細節，目前尚不清楚投資者將如何對這一消息作出反應。

英偉達與中國限制

最終，中國對 H20 銷售的限制不太可能改變對英偉達股票的買入論點。

誠然，這一變化對公司並不是積極的，尤其是出於政治原因在如此大市場中失去業務可能會帶來更負面的影響。

儘管如此，H20 芯片並沒有像英偉達最新發布的產品那樣具有高價位，並且在市場的低端面臨更多競爭。此外，H20 的限制對公司來説並不新鮮，英偉達已經將至少部分來自該芯片的銷售損失考慮在其預估中。

考慮到這不會影響公司的最新技術，英偉達的看漲者不應改變對該股票的前景。