90% surge in 60 days! What happened to Nio?

在過去 60 天內，蔚來股價從低點暴漲超過 90%，遠遠跑贏恒指 9% 的漲幅。這背後到底有什麼利好？

8 月 26 日，據追風交易台消息，摩根士丹利在最新研報中稱，蔚來股價此前已經觸及 50.7 港元（6.5 美元）的目標價位，其本輪漲勢主要由四大因素驅動：

ES8 車型預訂量強勁增長、資金流入良性、市場情緒顯著改善，以及股價上漲的自我強化效應。

研報指出，大摩分析師注意到客户對蔚來基本面需求和執行風險的詢問大幅減少，更多關注即將推出的 L60 和 L80 改款車型。

大摩預測，蔚來 2025 年淨收入預計達到 1012.44 億元人民幣，2026 年增長至 1393.23 億元人民幣，2027 年進一步攀升至 1753.39 億元人民幣，預計將在 2028 年實現淨利潤盈虧平衡。

摩根士丹利維持蔚來"增持"評級，目標價 6.5 美元，較當前 6.34 美元的收盤價仍有 3% 的上升空間。

ES8 預訂單火爆

摩根士丹利的調研顯示，蔚來 ES8 車型的預訂單表現超出預期。截至上週末，ES8 的預訂單（需繳納 5000 元人民幣可退還定金）可能已突破 30000 輛，且數字仍在持續增長。

雖然真實需求仍需看訂單轉化率，但積極的反饋強化了市場對 ES8 可能像上月 L90 一樣火爆的預期，這為蔚來集團從 10 月開始實現月銷 4-5 萬輛的目標提供了有力支撐。

資金流入呈現良性態勢

過去兩天，蔚來股票的成交額已超過 25 億美元，相當於此前兩週的累計交易量。這種集中的資金流入表明機構和個人投資者對蔚來的關注度大幅提升，為股價的持續上漲提供了堅實的流動性基礎。

市場情緒顯著轉暖

摩根士丹利注意到一個重要變化：客户對蔚來基本面需求和執行風險的詢問急劇減少，取而代之的是對即將推出的 L60 和 L80 改款車型（均計劃在明年初發布）的關注。

研報稱，這種詢問內容的轉變反映出市場情緒從質疑轉向期待，投資者開始將注意力從風險轉向增長機會。

股價上漲的自我強化機制

大摩稱，投資者普遍認為，蔚來的股價表現與資本市場為其運營和戰略發展提供融資的意願高度相關。

研報指出，股價的上漲增強了資本市場的信心，進而提升了蔚來的融資能力，這又直接關係到公司的運營價值框架和應對汽車行業加速洗牌的能力。這種正反饋循環正在推動股價進一步上漲。