Should Investors Be Worried About a Cryptocurrency Price Crash?

包括 比特幣(BTC -1.47%) 和 以太坊(ETH -2.84%) 在內的許多市場頂級加密貨幣在過去一年中創下了歷史新高。這一看漲的狂潮是由新批准的比特幣和以太坊現貨價格 ETF 推動的，這吸引了更多的機構和零售投資者；利率下降為投機性投資帶來了順風；以及特朗普政府更為友好的加密政策。美元和其他法定貨幣的貶值進一步放大了這些收益。

但隨着加密市場再次升温，投資者是否應該為另一個加密寒冬做好準備？在過去十年中，加密市場已經經歷了三次崩潰——分別是在 2014 年、2018 年和 2022 年——所以可能又要面臨一次下滑。讓我們權衡一下市場的看漲和看跌情況，以便做出決定。

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為什麼看漲者預計加密貨幣將繼續上漲

看漲者預計，隨着利率下降、法定貨幣走軟，以及像比特幣和以太坊這樣的 “藍籌” 加密貨幣被視為 “數字黃金”，加密價格將繼續上漲。過去一年中，機構對其現貨價格 ETF 的大量流入支持了這一看漲論點。

隨着越來越多的機構投資者、公司和國家積累比特幣，它應該會被更廣泛地用於主流支付。其他加密貨幣，尤其是穩定幣，應該會從向數字原生支付的轉變中受益。更多的現實資產也可能在這些區塊鏈上進行代幣化，以實現安全交易。

像以太坊這樣的權益證明（PoS）區塊鏈——支持用於開發去中心化應用（dApps）、非同質化代幣（NFT）和其他加密資產的智能合約——應該會吸引更多開發者。該生態系統的增長應該會挑戰中心化應用商店，同時穩定其基礎加密貨幣的價格。像比特幣這樣的工作量證明（PoW）區塊鏈，由於需要挖礦，將繼續因其稀缺性而被重視。

隨着這一進程的發展，金融監管機構應該會為交易和使用加密貨幣提供更清晰的規則。這種清晰度可能會引發更大的機構投資。長期的地緣政治衝突和宏觀逆風也可能使其成為有吸引力的避險選擇。

最後，歷史不一定要重演。過去十年的三次加密寒冬主要是由於技術故障造成的，這淘汰了較弱的代幣和交易所。

當時最大的比特幣交易所 Mt. Gox 的崩潰引發了 2014 年的加密崩潰。2018 年的崩潰發生在首次代幣發行（ICO）泡沫破裂後，導致全球監管的打擊。2022 年的崩潰應歸咎於利率上升以及幾起高調的失敗（Terra/LUNA、Three Arrows Capital、Celsius 和 FTX）損害了市場的聲譽。

如今，加密市場由像 Coinbase(COIN -1.20%) 這樣的穩定交易所主導。ICO 市場現在比過去更加嚴格監管，投資者通常不再熱衷於購買炒作驅動的迷因幣。這就是為什麼 柴犬幣(SHIB -1.25%) 的價格在比特幣和以太坊上漲時，今年下跌了超過 40%。

因此，利率是加密市場唯一持久的逆風。美聯儲尚未在 2025 年前降低基準利率，但大多數分析師預計到年底至少會有一到兩次降息。如果發生這種情況，頂級加密貨幣——以及股市——應該會更高。

對加密貨幣的看跌論點是什麼？

看跌者預計，利率高企、監管趨嚴以及對能源密集型挖礦方法（尤其是比特幣和其他 PoW 代幣）的反對將再次抑制加密貨幣市場。他們還警告説，市場崩潰可能會使機構投資者遠離比特幣、以太坊和其他加密貨幣的現貨價格 ETF。

此外，隨着面向開發者的 PoS 區塊鏈的擴展，重大安全故障的風險也在增加。如果發生這種情況，開發者可能會對像以太坊這樣的去中心化平台望而卻步——這種放緩將降低其基礎代幣的價值。

投資者應該有多擔心？

我相信，加密貨幣的長期看漲論點仍然比看跌論點更強。利率應該會下降，法定貨幣應該會走弱，藍籌加密貨幣應該會成為黃金和其他商品的有吸引力的替代品。因此，即使市場將保持波動，未來幾年可能不會再次崩潰。