Decoding Wall Street’s Q2 2025 Playbook

概述

TradingKey - 在 2025 年第二季度，標準普爾 500 指數實現了 11% 的增長，達到了歷史新高，標誌着一個強勁的牛市。然而，這一反彈高度集中，主要由一小部分科技股推動，而其他行業的增長有限或出現下滑。本報告分析了主要機構投資者的戰略投資決策，揭示了他們在 13F 文件中對人工智能（AI）和選擇性逆向機會的關注。

市場背景

2025 年第二季度，標準普爾 500 指數的 11% 漲幅主要由一小部分科技股推動，科技行業上漲了 24%，通信服務上漲了 13%。相比之下，其他行業表現疲軟，能源下跌了 8.5%，醫療保健下跌了 7%。成長股表現優於大盤，漲幅為 18%，而價值股僅上漲了 4%。市場集中度達到了自 1930 年代以來未見的水平，主要是由於大量資金流入以 AI 為重點的公司。週期性和防禦性股票表現疲弱，表明既沒有強烈的經濟樂觀情緒，也沒有普遍的風險厭惡。機構投資者大量配置資金於科技股，同時選擇性地追求被低估行業的機會。

核心主題：AI 投資激增

機構投資者對 AI 作為一種變革性長期趨勢表現出強烈的承諾，Nvidia（NVDA）因其在 AI 基礎設施中的關鍵角色而成為焦點。橋水基金將其在 Nvidia 的持倉增加了 154%，收購了 440 萬股，價值 11 億美元，使其成為第三大持倉。文藝復興科技將其在 Nvidia 的持倉擴大了 584%，增加了 630 萬股，價值 11.7 億美元，成為其第二大持倉。索羅斯基金管理公司將其在 Nvidia 的持倉增加了 835%，持有 48 萬股，價值 8540 萬美元。儘管投資理念各異——橋水採用系統性宏觀策略，文藝復興採用高頻量化策略，索羅斯則採用反身性全球宏觀策略——但他們在 Nvidia 上的共識凸顯了對 AI 長期潛力的共同信念，認為其能夠推動生產力和經濟轉型。

超越 Nvidia：七大巨頭

除了 Nvidia，機構投資者還增加了對其他主要科技公司的配置，包括亞馬遜、谷歌和微軟，這些公司被視為 “七大巨頭”。由於其雲基礎設施和市場主導地位，這些公司被認為對擴展 AI 應用至關重要。由比爾·阿克曼管理的 Pershing Square 在亞馬遜上建立了 13 億美元的新頭寸，收購了 580 萬股，使其成為第四大持倉，同時將其在谷歌的持倉增加了 21%。橋水在谷歌的持倉大幅增加了 84%，在微軟的持倉增加了 112%，在 Meta 的持倉增加了 90%，而在蘋果和亞馬遜的持倉分別減少了 62% 和 6%，顯示出對以云為中心公司的偏好。對亞馬遜、谷歌和微軟的關注反映了它們在雲服務中的強大地位，這對 AI 的部署至關重要，提供了穩定的長期增長潛力。

戰略機會：識別被低估資產

除了科技投資，機構投資者還在被低估的行業中尋求超額回報，特別是醫療保健行業，在第二季度下跌了 7.2%。聯合健康集團（UNH）成為一個顯著的逆向投資。伯克希爾·哈撒韋在聯合健康上建立了 16 億美元的新頭寸，利用其因醫療成本上升和監管壓力而下跌的機會。文藝復興科技在聯合健康上建立了 135 萬股的頭寸，價值 4.22 億美元，在其 3500 多隻持倉中排名第 21。索羅斯基金管理公司也增加了在聯合健康的持倉。價值投資者、量化基金和機會型管理者在聯合健康上的匯聚表明對其長期基本面的信心，包括強大的定價能力和穩定的現金流，儘管短期市場面臨挑戰。

關鍵洞察

2025 年第二季度的 13F 文件中出現了兩個主要主題。首先，機構投資者對 AI 作為變革力量表現出強烈的承諾，對 Nvidia、亞馬遜、谷歌和微軟的重大投資反映了對 AI 長期經濟影響的信心，不受高估值或市場集中度的影響。其次，這些投資者積極追求逆向機會，瞄準被低估的資產，如聯合健康，以利用市場低效。這種雙重策略——利用長期增長趨勢，同時選擇性地投資於被低估的行業——使投資者能夠平衡潛在的上行空間與風險緩解。

結論

2025 年第二季度的 13F 文件揭示了對 AI 驅動增長和選擇性逆向投資的戰略關注。機構投資者利用主導的 AI 敍事，同時識別醫療保健等行業中的被低估機會。這些舉措突顯了關注長期趨勢和基本價值的重要性，而非短期市場波動。通過分析 13F 文件，投資者可以識別不同投資策略中的共識信號，為在複雜市場中導航提供有價值的洞察。

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