CITIC BANK performance meeting transcript: After abandoning the scale obsession, how should joint-stock banks develop?

8 月 28 日上午，股份制銀行中的領頭羊之一中信銀行召開 2025 年半年度的業績發佈會。

執行董事、行長蘆葦，執行董事、副行長、風險總監胡罡，副行長謝志斌，副行長谷凌雲，董事會秘書張青等董事會、高級管理層相關成員，以及獨立非執行董事代表，總行相關部門和子公司的負責人蔘加會議。

從這一次業績發佈會上的高層講述交流可以發現，摒棄了規模情節，中信銀行正在強化新的發展模式，力圖走上高質量發展的新路徑

延續每年利潤都增長的紀錄

執行董事、行長蘆葦表示，中信銀行全行上下形成了共識，即中信銀行的發展要穩健、均衡、可持續。這句話講一年不難，但是持續講，而且講好不容易。

蘆葦認為，可以從三個層面對中信銀行的業績進行剖析。

首先是透過指標看結果，上半年在效益方面，中信銀行的淨利潤保持正增長，而且二季度同比增速比一季度還提高了 2.4 個百分點，持續跑贏大市。這讓中信銀行保持了自上市以來每年都實現利潤正增長的股份行的紀錄。

而這本背後有營收端方面，積極開源，持續 “穩息差、拓中收” 的努力，二季度的營收雖然下降，但降幅比一季度明顯邊際改善的努力。

有成本端方面，中信銀行將控成本列為上半年重要的經營主題，全力挖潛降本增效。資金成本、運營成本、風險成本都實現了有效的壓降的貢獻。

也有質量方面風險指標繼續保持穩定。不良貸款率過去 6 年連續下降，撥備覆蓋率過去 4 年持續提升的體現。這和中信銀行堅持不以風險下沉或削弱風險抵禦能力來換取短期的利潤增長的戰略有關。

摒棄規模情節

蘆葦強調，中信銀行上半年在規模方面實現了合理，而且有質量的增長。

中信銀行今年上半年表外和表表外的綜合融資規模的增長，快於表內資產的增長，一般貸款規模的增長快於總資產的增長，存款規模的增長快於總負債的增長，財富管理的規模增長快於總存款的增長，這些都是有質量的增長的體現。

蘆葦認為，中信銀行已經摒棄了規模情結，更專注於效益和質量並重的增長，這構成了財務業績背後的這個業務支撐。而這令中信銀行的穩健、均衡、可持續發展的特點更加清晰，發展韌性和抗衝擊能力顯著增強。

淨息差保持一定領先優勢

其次從能力角度觀察，中信銀行近年持續加強體系和能力建設，各方面的管理理念和工作方法得到一定的進步。

中信銀行近年不斷增強量價平衡的管理能力，淨息差保持一定的領先優勢。5 年前，中信銀行在同業中最早提出穩息差，堅持量價平衡的經營理念，傾力打造領先的交易結算銀行。過去三年從存款成本率息差淨息差的變動，持續跑贏大勢，息差從劣勢變為相對優勢，絕對水平處於同業前列。今年以來面對行業性的息差下行壓力，繼續堅定貫徹量價平衡的管理要求，在支付兩端穩總量調結構，多措並舉，有效鞏固了息差的優勢和水平。

第二是持續打造輕資本的發展能力，手續費收入增速連續 5 年跑贏大市，輕資本的發展體系和能力建設是持續打造持續釋放的。面對行業性的中收下滑局面，今年早於同業實現了手續費佣金收入的正增長。

三是持續完善全面風險管理能力，築牢發展的安全墊。中信銀行也始終將風險管理能力視為核心競爭力之一，不斷健全控風險有效促發展有力的風控體系，推動資產質量基本面穩中向好。中信銀行前兩年的成長價值是源於風控，未來他成長是要成於風控。

第四是持之以恆強化客户經營能力，客羣基礎得到了鞏固。中信銀行堅持以客户為中心的理念，久久為功，客户經營體系和能力建設，一邊推進一邊釋放產能，形成了良性循環。不僅客户總量實現了突破，結構也得到了一定程度的優化。

上半年對公基礎客户有效客户的佔比位居同業領先，鞏固了戰略客户和機構客户傳統優勢。同時，中小客羣持續壯大，去年和今年上半年零售的私行客户增量連續創下歷史同期最優水平。目前正在加速向 10 萬户私行客户目標邁進。

淨息差保持一定的領先優勢

第三個層面是透過結構看未來。均衡穩健的結構為業績的長期增長注入了動力。結構是衡量一家銀行成長性和未來潛力的核心標準。蘆葦引述中信銀行董事長的話稱，一家銀行如果結構是合理的，發展越快越好，反之則不然。中信銀行牢牢把握結構優化這一個主題，在資產結構、負債結構、客户結構等等方面進行持續的改善。

在業務結構上，縱深推進零售第一戰略，零售貸款 AUM 規模多項指標站穩同業第二的位置，對公和金市業務也在加速競爭力的重塑。目前公司、零售、金市的業務形成了 40% 、40% 、20% 的營收貢獻結構，使得中信銀行能有效地避免單一業務的波動衝擊，在不同的週期節點，面對不同環境下發揮出不同的業務優勢，增加了迴旋餘地。

在資產結構上，也是按照增高減低的思路擺佈大類資產，信貸端持續加大實體經濟的信貸投放，一般性的貸款佔總資產的比重比去年末提升了 1.3 個百分點，持續壓降低收益票據佔總資產的比重。

同時，也加快佈局高成長性高潛力的行業，積極支持類的行業佔比將近 60%。也很重視地域的擺佈，比如在京津冀、長三角、大灣區、成渝這些重點地區的貸款餘額佔比超過了 70%，投資端在保障利率債、地方債這些優質壓艙石資產的規模的同時，也是按照穩中求進的思路，合理的加大了高收益的信用債的配置力度、增厚收益。

在負債結構上，加快打造領先的交易結算銀行，對公活期存款佔比高於可比同業平均水平約 10 個百分點，個人活期存款佔比和先進同業的差距也有所縮小。在客户結構上，大客户穩健增長的基礎上，中小客羣的增速更快，對公有效客户同比多增了將近 2000 户，今年上半年零售私行客户同比多增了 2000 户，所以獲客質量不斷的提升。

資產、息差、非息三方面持續發力

據悉，下半年，中信銀行將進一步強化大抓營收的導向，從資產、息差、非息三個方面持續發力，有信心實現全年業績跑贏大勢。

首先是進一步抓好大類資產的配置，穩住營收的基本盤，對公端，重點加大 5 篇大文章領域的貸款投放力度，通過構建優質項目儲備優質項目儲備庫，做優增量儲備，完善提前還款的應對策略策略，做深存量管理，繼續鞏固低收益票據的壓降成果，優化結構，穩定收益。

零售端，個貸將緊抓政策契機，緊跟新變化和新場景。一手控風險壓不良，一手加強營銷規模上量，信用卡也要深挖優質客羣的交易和貸款需求，加快優質資產的投放。

第二，進一步抓好負債的精細化管理，夯實息差穩定器。

其一，全力推動活期存款的有效增長，對公做好綜合經營，結算融資機構外匯託管共同發力，來提升增長活期存款的佔比。零售是針對主結算客户進行攻堅，做大支付交易規模。金市是堅持穩活期管定期有產品，拓展清算類業務的存款回流和託管賬户的資金沉澱。

其二，組織結算三率提升專項行動。圍繞受託支付承接率，結算資金承接率，貸款關聯結算率，這些總結為結算三率，拓展從借貸、支付、清算、採購、託管各個途徑帶來的資金流轉，提升資金承接和沉澱。

其三，是不惜苦力拓展有效客户，以考核為抓手，持續提高對真客户真交易的導向要求，推動有效户的穩定增長。同時也積極搭建批量獲客平台，進一步依託供應鏈金融等產品和場景，推動平台獲客，場景獲客，公司融合獲客。

第三，是要進一步推動非息收入的增長，激活營收新引擎。

其一是聚焦資本市場，大力發展財富管理，隨着資本市場持續提振，存款利率連續下行，大量高利率三年期的存款到期，資金向理財轉化是自然趨勢。已經協同中信金控下屬的各金融子公司，全力推動 AUM 的快速增長，尤其是對公財富將加快拓客上量，努力將財富管理打造成這個新的增長極。

其二，是金市業務全力以赴向市場要效益，證券投資收入已佔到全行非息收入的 40%，貢獻度顯著提高。將合理安排投資策略，充分發揮金融市場的能力優勢，規模上繼續給予資源傾斜，結構上加大對交易盤的佈局，產品上適當增加信用債、外幣債和貴金屬等產品，特別是加大公募基金投資，努力向市場博收益。

其三，推進跨境金融的這個快速發展，跨境市場資本市場的政策紅利打開了這個機遇期窗口期，也將以跨境金融中心建設為核心抓手，加快推進跨境業務的經營管理體系，全方位提升跨境業務的服務能力。傳統外匯業務將繼續鞏固優勢，新型跨境金融從服務和投資兩端發力，用好子公司牌照平台，探尋新的業務領域和業務模式，市場機會進一步推動我們的非息收入增長。

另外綜合整治內卷式的競爭首次被寫入了政府工作報告，國家層面傳遞出推進供給側改革，規範市場秩序，促進價格合理迴歸的鮮明信號，有利於銀行業的存貸款和中間業務的實現更高質量更可持續的發展。下半年將在有利的政策環境下，深入推進 5 篇大文章和 5 個領先銀行建設，有信心取得較好的經營業績，增強我們 ROE 的穩定性，提升投資者的回報，

資產質量保持穩健

執行董事、副行長、風險總監胡罡介紹，中信銀行今年上半年的整體的資產質量還是和過去幾年一樣保持穩健。

他介紹了三個特點。

第一個特點是，關鍵的指標穩中向好，主要是反映在兩個方面。一是不良率，撥備覆蓋率保持在合意的區間。第二是前瞻性指標向好，逾期率和不良生成率都是非常低，而且保持下降。

第二個特點是，財務資源的消耗在減少，例如信貸成本率同比下降了 0.2 個百分點。

第三個特點是，問題資產的經營的價值在提升。中信銀行從 2021 年以來，每年都從已核銷資產裏清收回撥。中信銀行未來從已核銷資產裏回收的利潤空間還是比較大。

關於零售不良資產上升的問題，這是銀行業去年和今年以來一個比較共同面臨的問題，中信銀行針對這些問題也採取了措施，主要是三個方面。

第一是在體系上做了優化，一是多家分行的個貸部裏面都內嵌風險總監，加強風險和業務營銷的聯防聯控，這是一個體制上的變革。二是加強數字化風控能力的建設，已經向監管部門申請了資本計量高級法的實施，現在已經完成了第二輪的現場評估了。

第二個措施是結構調整，在產品結構和客户結構兩個方面進行調整。

第三個是加強管理方面。一是對按揭貸款經營性採取了差異化的風險風控策略，二是加快了模型的迭代優化，三是提高了客户的准入標準。

通過以上的措施，對於中信銀行未來零售資產質量企穩向好的趨勢，還是有信心的。

突出強化策略能力

副行長謝志斌表示，上半年在低利率態勢不斷深化，市場波動與客户需求出現分化的情況之下，中信銀行的財富管理，特別是財富代銷業務，堅持以客户為中心和市場為導向，持續發揮體系優勢。

中信銀行突出強化策略能力，業務發展實現了穩中有進，量價雙升的局面。

從歸因的角度，一是規模增長實現了領先，比如個人理財年增量保持可比同業第二，又比如保險保費規模的增速高於同業均值 10 個百分點。二是產品結構也持續優化。三是我中高端客户的覆蓋率得到提升。這些具體的成績背後應該是得益於積極把握客户多元化支配的需求。

隨着存款利率進入 1% 的時代，居民資金部分部分向理財和保險產品出現了明顯的遷移，中高風險偏好的客户從高收益高波動轉向低迴撤、高勝率的趨勢。居民的配置需求，整體上是在不斷升級，轉向多元資產配置。

在這樣背景之下，下半年中信銀行將在全行 5 個領先戰略的引領之下，零售業務將縱深推進領先的財富管理銀行建設，積極把握好資本市場全球資配的結構性機會，重點提升三項能力。

一是從產品端要強化投研驅動選品，也就是資產組織能力，要聯動頭部資管機構，要着力搞好大類資產配置與細分策略研究，把握資產輪動的機遇。

二是從營銷端，要深化客户經營的體系能力，要夯實客户基礎，圍繞公司融合，積極拓展代發資本市場，企業支付結算場景，實現優質批量源頭獲客。

要強化專業化、標準化的顧問服務，遵循穩妥積極多元配置，風險適配基本原則，數字化手段，洞察客户需求，定製專業化投資組合配置方案，升級客户支配的標準化服務。還要升級高端客户的全球化支配服務，聯動子公司，加快構建境內外融合的經營模式，提升客户的境內外服務體驗。

從渠道端，要進一步提升或者是重點強化線上線下聯動升級服務配置的能力。

下半年信貸四方面重點工作

副行長谷凌雲表示，今年上半年中信銀行人民幣一般的對公貸款增量達到了創了歷史同期的新高，同時資產質量保持良好，人民幣一般對公貸款的不良率上年在上半年末比去年繼續下降。今年上半年新發生的人民幣一般對公貸款的定價，在股份制同業當中保持了較好的收益水平。

總體來看，上半年中信銀行的對公信貸的投放呈現出三個聚焦的特徵。第一個聚焦是聚焦製造業，全力支持實體經濟高質量發展。第二個聚焦是聚焦 5 篇大文章，踐行使命擔當。第三個聚焦是聚焦特色場景，打造差異化的競爭優勢。

下半年，中信銀行將堅持穩健經營，均衡投放質效並重的信貸原則，重點做好 4 個方面的工作。

一是保持對公信貸規模的平穩，下半年以結構調整和業務儲備為主，貸款投放和貸款償還將總體呈現了平衡狀態，總體的信貸規模保持平穩微增。

第二是要持續夯實客户基礎，進一步加大對基礎客户羣的營銷和拓展，努力實現更加均勻的風險佈局，降低信貸風險的集中度。

第三是要加強精細化管理，保持量價的持續平衡，重點關注風險資產的權重，風險資本回報率等核心的指標，持續加強業務管理，鞏固量價雙優的格局。

第四是着眼長遠，強化儲備，加快制定大類資產的配置計劃，加強 30 個重點行業的深度研究，在細分行業上明確進退的策略，加大優質資產的項目儲備，為 2026 年的信貸投放奠定基礎。

AIC 設立有利於為科技金融注入新動力

副行長谷凌雲表示，AIC 的設立未來為中信銀行的科技金融注入新動力，具體來講會體現為兩個有利於。

第一個有利於是有利於實現商業可持續的閉環，通過 AIC 可以打造投貸聯動的新模式，培育投資收益的新來源，實現風險收益的新平衡。

第二是有利於豐富科技金融的生態。通過 AIC 設立更廣泛的基金和股權投資的合作，可以深化跟各地方政府和產業龍頭以及頭部私募基金的戰略協作，推動科技金融的生態建設再上新的台階。

二季度淨息差的趨穩

執行董事、行長蘆葦介紹，過去三年中信銀行的淨息差連續跑贏大勢，展現出穩息差的堅決的執行力。今年年初淨息差的下行壓力比較大，對此全行按照董事長的部署，進一步優化支付結構，實現了二季度淨息差的趨穩。

上半年合併口徑的息差是 1.63%，比上年下降了 14 個 bp。一季度和同業相比多降了 6 個 bp，二季度這一差距追回了兩個 bp。

後續的息差走勢，他認為銀行業淨息差的下降速度有可能逐步放緩。

首先是利率下行的環境下，息差仍有收窄的壓力，目前主要是資產價格仍在低位運行。

隨着存量高收益資產逐步到期，前些年放的這些貸款定價比較好的，隨着逐步到期置換，將繼續帶動資產收益率下行，導致息差仍有下行的壓力。其次是反內卷政策和息差中性的貨幣政策，將推動銀行業的淨息差逐步趨穩。一方面今年以來反內卷政策逐步出台，有利於規範銀行業的有序競爭，引導銀行業把握好金融支持實體經濟和保持自身健康發展。

另一方面央行也推動了存貸的對稱降息，貨幣政策傳導效率進一步提升，有利於銀行進一步壓降負債成本。將繼續按照年初確定的結構為王的思路，全力優化資產負債結構，加快結算能力建設，堅持穩息差的經營主題，保持在這個領域的相對優勢。

一是繼續全力支持信貸投放，力爭票據貼現規模保持低位，帶動全年淨息差進一步改善。二是存款堅持量價平衡的發展原則，持續優化存款結構，不斷深化領先的交易結算銀行建設，穩住活期存款規模，同時繼續嚴控資源性存款的規模，按照匹配活期增量的原則進行安排。

對下半年金市相對謹慎樂觀

副行長謝志斌談到，大家都知道上半年受到去年同期高基數的壓力，當期債市獲利難度顯著加大等等因素的影響，銀行業的其他非息收入為負增長的情況十分普遍，中信銀行的上半年實現其他非息收入同比下降約 12%，但這個 12% 的降幅已經較一季度末的數據有顯著的收窄。七八月份的情況也在進一步收窄。

從上半年投資安排來看，有兩個方面的特點，一是中信銀行並沒有為追求短期獲利而大規模的處置賬户資產，而且是在利率高點，集中配置了超過 1400 億元高收益信用類資產，為後續預留了這個比較厚實的空間。

第二點是在可轉債成功轉股之後，中信銀行的資本得到了有力的補充，在不下沉風險的前提之下，直接增加了地方債、信用債基等較高收益類資產的配置，以此來穩定市場化業務的收益水平和規模。

對於下階段資金市場的環境，他預計下半年貨幣政策仍然會保持適度寬鬆的基調，推動已出台的各項政策落實顯效，流動性就要保持整體充裕，資金利率將較上半年進一步走低。

一是今年近年來，央行貨幣政策一直在支持，實體經濟政策效果也在持續顯現。

二是考慮到國內國內外的仍然有不確定因素，物價水平延續低位，實際利率還是相對偏高，需要加強政策協調配合等等這樣一些因素，預計貨幣政策仍將保持適度寬鬆。央行將運用各期限流動性管理工具，推動銀行體系的流動性合理寬裕。

第三個點是為了進一步提振國內需求，降息降準，總量支持政策仍然是有空間的，而且政策利率向市場利率的傳導也會更加順暢，但是考慮到央行最新的會議，仍然對這個防範資金空轉和關注長期收益類的收益率的變化提了一些明確要求，預計資金利率下行的幅度可能不會很大，這是一個基本認知判斷。

從投資業務策略安排角度，短期看，債券市場將圍繞價格中樞持續震盪，中長期來看，在境內外雙循環實體與金融再平衡，這樣的機制穩定之前，利率仍將維持現有狀態，而且趨於偏於向下，但是空間應該是確定有限的。投資者的預期差導致的行為差將帶動利率波動。

在這樣的環境之下，中信銀行投資業務將繼續提升精細化的管理水平，前瞻性做好大類資產的中長期佈局，持續提升或者提高我交易流轉的功能。

具體來講，要合理配置和調整資產結構，在利率債方面，就在宏觀經濟總需求偏弱，貨幣政策仍然寬鬆空間的這個基本判斷之下，保持較高的利率風險敞口，並根據市場節奏動態管理組合規模和久期。信用債方面結合對公客户債券融資需求，重點聚焦 5 篇大文章相關領域的債券投資的優先支持。

在風險可控的潛力之下，要按照穩中求進的思路，積極安排交易流轉，深挖不同品種的結構性交易機會，密切關注市場的細微變化，拓展交易策略的廣廣度和深度，積極挖掘衍生品業務的機會，豐富對沖策略，實時對利率風險進行動態的有效的管理。

他表示，基於對下半年相對謹慎樂觀的市場預期，通過這些用力用腦和用心的持續努力，金融市場業務，特別是投資管理業務，力爭能夠回補上半年收入增長的缺口，完成乃至超越年度計劃的安排。

資本計量高級法評估驗收中

董秘張青介紹，經過董事會的審議通過，中信銀行今年繼續開展中期分紅，擬派息金額是 104.6 億，分紅比例大概就是在 30.7%，比去年的中期分紅提升了 1.5 個百分點。

中信銀行用實際行動在回饋對廣大投資者的信任和支持，也是優化、提升投資者管理機制的重要一步。

今年以來，隨着 400 億可轉債轉股，同時目前正在開展資本計量高級法的申請評估和驗收工作，這些都為提高資本的安全墊，也是提高整個的風險的管理的能力，以及業務結構，都提供了良好的支撐條件。

從上半年的經營業績來看，也是顯示出繼續保持了穩中向好的良好的經營面。

所以未來會積極踐行已經公告的估值提升計劃，也會持續努力的去提升投資價值以及股東的回報的能力。

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