September starts poorly! Asian stocks generally decline, tech stocks pull back, and the suspense of non-farm data suppresses the market

智通財經 APP 獲悉，受美國法院判決對關税政策造成新變數、且投資者為美國就業數據 (該數據或決定降息走向) 做準備的影響，亞洲股市在 9 月首個交易日低開低走，多數股指下跌。

儘管上週五美股與歐洲股市均出現回落，但因美國當日休市，市場交投清淡，美股及歐洲股市期貨仍小幅上漲。

本週數據面較為密集，涵蓋製造業與服務業調查數據，且一系列勞動力數據將在週五以 8 月非農就業報告收官。在此之前，美元匯率與債券市場波動有限。

市場對 8 月非農就業人數的普遍預期為增加 7.5 萬人，但由於 7 月數據意外疲軟引發不確定性，各機構預估區間差異較大，從 0 至 11 萬人不等;失業率則預計小幅攀升至 4.3%。

分析師還提醒，過去十年間，8 月非農就業報告的實際值往往低於市場預期。若此次數據符合預期或表現更弱，將進一步鞏固市場對美聯儲在 9 月 17 日會議上降息的預期——目前期貨市場顯示，此次降息的概率已接近 90%。

摩根大通首席美國經濟學家 Michael Feroli 表示：“儘管通脹與經濟增長數據並未強烈呼籲降息，但考慮到美聯儲對近期就業增長大幅放緩的擔憂，在當前階段，除非就業數據出現顯著向好的意外表現，否則美聯儲很可能仍會推進降息。”

降息預期一直是支撐美股接近歷史高點的重要因素，而這一支撐來得尤為及時——過去 35 年間，9 月向來是標普 500 指數表現最差的月份。

週一亞市早盤，標普 500 指數期貨上漲 0.08%，納斯達克指數期貨上漲 0.06%;歐洲斯托克 50 指數期貨上漲 0.09%，英國富時指數期貨下跌 0.05%，德國 DAX 指數期貨上漲 0.08%。

受上週五美股科技股下跌拖累，日本日經 225 指數下跌 2.03%;韓國綜合指數下跌 0.76%。

三井住友信託資產管理公司首席策略師 Hiroyuki Ueno 表示：“像英偉達 (NVDA.US) 這類人工智能 (AI) 芯片概念股此前漲幅已相當可觀。目前相關個股估值普遍偏高，部分投資者早已認為其估值已超出合理區間。在此背景下，任何與英偉達等龍頭股相關的負面消息，都極易對整個科技板塊造成直接衝擊。"

美國關税政策合法性存疑

美國聯邦上訴法院裁定，特朗普推出的多項大範圍關税政策非法，但在 10 月中旬最高法院受理上訴前，這些關税仍將維持生效。這一判決使得貿易不確定性持續對市場構成壓力。

儘管白宮仍有其他途徑對特定行業徵收關税，但該判決給已達成或正談判中的貿易協議蒙上陰影。例如，美國與日本的談判因大米問題陷入僵局，與韓國的談判也進展受阻。

凱投宏觀首席北美經濟學家 Paul Ashworth 指出：“若最高法院維持下級法院的判決，美國財政部或將需退還過去五個月徵收的近 1000 億美元額外關税中的大部分;此外，其他國家也可能因此撤銷此前達成的初步協議，這一風險不容忽視。”

投資者還需警惕特朗普本週對美聯儲獨立性的抨擊——美聯儲理事庫克計劃於週二提交新的辯護意見，反對被解僱。此外，特朗普提名的另一位美聯儲職位候選人斯蒂芬・米蘭的確認聽證會定於週四舉行。

市場對美聯儲加速降息的政治壓力已對美元匯率形成壓制。美元指數目前徘徊在 97.720 附近，上月累計下跌 2.2%;歐元對美元匯率小幅上漲 0.17%;美元對日元匯率維持在 1 美元兑 147.044 日元水平。

在大宗商品市場，受美元走弱及降息預期推動，黃金價格上週上漲 2.2%，截至發稿報約 3475 美元。

由於歐佩克 + 計劃在未來幾個月提高產量，油價承壓走弱。截至目前，布倫特原油期貨價格下跌 0.40%;美國原油期貨價格下跌 0.37%。