For the first time since 2011, silver has risen above 40 dollars!

白銀市場又迎來高光時刻。

9 月 1 日週一，白銀價格突破 40 美元/盎司關鍵關口，為 2011 年以來首次，年內累計漲幅超過 40%。當前，現貨白銀報 40.33 美元/盎司，漲幅超 1.6%。

這輪漲勢與黃金、鉑金和鈀金等其他貴金屬的走勢同步，黃金也於本週初創下自 4 月曆史高點以來的新高。現貨黃金日內漲幅一度超 1%，報 3483.63 美元/盎司。

分析認為，市場對美聯儲將在本月政策會議上降息的押注持續升温，是推動此輪貴金屬上漲的最主要動力。較低的借貸成本通常利好不付息的貴金屬資產。本週五公佈的關鍵美國就業報告，預計將進一步強化市場的降息預期。

除了貨幣政策預期，地緣政治緊張局勢和不確定的金融環境也提振了投資者的避險需求。同時，美國地質勘探局提議將白銀納入 2025 年 “關鍵礦產清單” 的舉動，更被花旗解讀為可能徵收高額進口關税的前奏，為銀價增添了新的上漲動能。

投資者湧入白銀 ETF

白銀的強勢表現也源於其堅實的供需基本面。據行業組織白銀協會稱，在全球對太陽能電池板等清潔能源技術需求增長的背景下，白銀市場正走向連續第五年的供應短缺。

強勁的基本面吸引了大量投資者。數據顯示，資金正持續湧入白銀交易所交易基金（ETF），8 月已是連續第七個月錄得資金流入，這是自 2020 年以來最長的連續流入週期。

據彭博報道，投資者的集中買入已導致倫敦可自由交易的金屬庫存減少，市場持續呈現緊張狀態。

“關鍵礦產” 的政策催化

來自華盛頓的政策動向為白銀的上漲行情再添一把火。華爾街見聞文章寫道，美國內政部地質勘探局（USGS）近期提議，將白銀、銅、硅等六種礦產添加至 2025 年關鍵礦產清單草案中，並稱這些資源對美國經濟和國家安全至關重要。

該草案目前已在《聯邦公報》發佈，並開放 30 天供公眾評議。美國內政部長 Doug Burgum 表示，此舉旨在為減少美國對進口的依賴、擴大國內生產提供路線圖。

關税風險或成新上漲引擎

市場迅速捕捉到了這一政策信號背後的潛在影響。華爾街見聞文章寫道，花旗銀行在最新研報中指出，白銀被納入關鍵礦產清單，可能為美國啓動 “232 條款” 調查並徵收高額進口關税創造條件，税率最高或可達 50%。

分析師認為，考慮到美國白銀進口依賴度高達 64%，關税風險被市場明顯低估。該行強調，當前的期貨溢價水平並未充分反映關税實施的可能性，一旦徵税，將為 COMEX 白銀期貨創造可觀的套利空間。

基於此，花旗維持其在未來 6-12 個月內銀價達到 43 美元/盎司的看漲預期，並建議投資者持有 COMEX 白銀多頭頭寸。