Why Circle Internet (CRCL) Stock Fell 28.1% Last Month

根据 S&P Global Market Intelligence 的数据，Circle Internet Group(CRCL -8.71%) 在 2025 年 8 月遭遇了 28.1% 的重创。该集团在本月中旬发布了作为上市公司的首份财报，但未能支撑 Circle 早期的股价上涨。

Circle 的财报落空

从 6 月 4 日的首次公开募股（IPO）到 7 月底，Circle 的股价上涨了惊人的 492%。投资者密切关注首份财报，寻找 Circle 的业务是否能够支撑 420 亿美元的市值的迹象。

但这种乐观的结果并没有出现。确实，考虑到 Circle 的核心业务基于一种始终价值 1 美元的资产，财报结果令人印象深刻。收入同比增长 53%，达到 6.58 亿美元，USDC 的活跃流通量几乎翻倍，达到了 613 亿美元。但 Circle 在第二季度仍然录得 4.82 亿美元的净亏损，主要是由于与 IPO 相关的成本。股价飙升本身是这些费用的根本原因，因为飙升的股价改变了 Circle 可转换债务和基于股票的薪酬政策的价值。

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Circle 令人兴奋的收入背后的无聊银行秘密

尽管 USDC 稳定币没有增值或贬值，但 Circle 在第二季度产生了 6.58 亿美元的收入流，这听起来可能很奇怪。但该公司的运作方式类似于传统银行——它对为稳定币提供直接支持的美元资金赚取利息。这些利息支付占 Circle 第二季度总收入的 96.4%。

至于股价下跌，值得注意的是，这一下滑在 Circle 财报发布之前就已经开始。截至 9 月 2 日，Circle 的股价较 6 月 23 日的绝对高点下跌了 54.4%。大幅上涨后紧接着的急剧下跌在知名 IPO 中相当常见，而 Circle 是近年来最受期待的市场上市之一。

在 2025 年，只有 CoreWeave(CRWV -9.41%) 和 Figma(FIG -6.70%) 的 IPO 更为引人注目，它们确实遵循了类似的图表模式。Figma 的股价自 7 月 IPO 后飙升的高点下跌了 46.2%，而 CoreWeave 则花了几个月时间实现 359% 的涨幅，然后几乎损失了一半。

我很少参与 IPO 的推出，因为早期投资者往往很快就会遭受损失。Circle 再次提供了一个老生常谈的图表戏剧的例子。我并不完全相信 Circle 的冷却期已经结束。在其稳定在更合理的估值之前，您可能应该避免这只火热的金融科技股票。