Why Circle Internet (CRCL) Stock Fell 28.1% Last Month

根據 S&P Global Market Intelligence 的數據，Circle Internet Group(CRCL -8.71%) 在 2025 年 8 月遭遇了 28.1% 的重創。該集團在本月中旬發佈了作為上市公司的首份財報，但未能支撐 Circle 早期的股價上漲。

Circle 的財報落空

從 6 月 4 日的首次公開募股（IPO）到 7 月底，Circle 的股價上漲了驚人的 492%。投資者密切關注首份財報，尋找 Circle 的業務是否能夠支撐 420 億美元的市值的跡象。

但這種樂觀的結果並沒有出現。確實，考慮到 Circle 的核心業務基於一種始終價值 1 美元的資產，財報結果令人印象深刻。收入同比增長 53%，達到 6.58 億美元，USDC 的活躍流通量幾乎翻倍，達到了 613 億美元。但 Circle 在第二季度仍然錄得 4.82 億美元的淨虧損，主要是由於與 IPO 相關的成本。股價飆升本身是這些費用的根本原因，因為飆升的股價改變了 Circle 可轉換債務和基於股票的薪酬政策的價值。

圖片來源：Getty Images。

Circle 令人興奮的收入背後的無聊銀行秘密

儘管 USDC 穩定幣沒有增值或貶值，但 Circle 在第二季度產生了 6.58 億美元的收入流，這聽起來可能很奇怪。但該公司的運作方式類似於傳統銀行——它對為穩定幣提供直接支持的美元資金賺取利息。這些利息支付佔 Circle 第二季度總收入的 96.4%。

至於股價下跌，值得注意的是，這一下滑在 Circle 財報發佈之前就已經開始。截至 9 月 2 日，Circle 的股價較 6 月 23 日的絕對高點下跌了 54.4%。大幅上漲後緊接着的急劇下跌在知名 IPO 中相當常見，而 Circle 是近年來最受期待的市場上市之一。

在 2025 年，只有 CoreWeave(CRWV -9.41%) 和 Figma(FIG -6.70%) 的 IPO 更為引人注目，它們確實遵循了類似的圖表模式。Figma 的股價自 7 月 IPO 後飆升的高點下跌了 46.2%，而 CoreWeave 則花了幾個月時間實現 359% 的漲幅，然後幾乎損失了一半。

我很少參與 IPO 的推出，因為早期投資者往往很快就會遭受損失。Circle 再次提供了一個老生常談的圖表戲劇的例子。我並不完全相信 Circle 的冷卻期已經結束。在其穩定在更合理的估值之前，您可能應該避免這隻火熱的金融科技股票。