突发新闻 - 初出茅庐的媒体大亨不合时宜地姗姗来迟

（作者是路透社 Breakingviews 專欄作家。所表達的觀點僅代表她本人。）

作者：詹妮弗·薩巴

紐約，9 月 3 日（路透社 Breakingviews）——大衞·埃裏森在大多數明星就座後走上紅地毯。這位電影和電視製作公司 Skydance Media 的創始人現在在經歷了一場殘酷而奇異的收購戰後，掌管着娛樂巨頭派拉蒙。他接下來的挑戰將是通過將舊片段拼接成現代大片來與 Netflix 競爭。

這位 42 歲的首席執行官有雄心勃勃的計劃來振興派拉蒙，他在上個月以 80 億美元的交易吸收了該公司。埃裏森是億萬富翁甲骨文（Oracle）創始人拉里·埃裏森的兒子，他希望架起好萊塢與硅谷之間的橋樑，發展滯後的流媒體服務，投資新節目，改善技術，並加大對體育的投入。“這是我接下來 20 年要做的事情，” 他在一個慶祝新公司成立的活動上表示。

這可能確實需要那麼長時間。他的最近的統治模型包括 94 歲的魯珀特·默多克、84 歲的約翰·馬龍和 71 歲的沙裏·雷德斯通，後者是埃裏森獲得派拉蒙控制權的企業繼承人。他們都在不同程度上縮減自己的領域，因為行業正在發生根本性的重塑。這個家族三人幫助建立的傳統廣播和有線電視業務正在迅速萎縮，而電影院則在努力吸引觀眾。成為媒體大亨的時機有些晚，而且難度更大。

儘管如此，埃裏森沒有浪費時間將自己的資金——以及股東的資金——投入到實際行動中。在完成派拉蒙交易幾天後，他達成了一項價值 77 億美元的協議，獲得了為期七年的終極格鬥冠軍賽（UFC）賽事的廣播和流媒體權。派拉蒙 Skydance 支付的金額幾乎是混合武術聯盟在上一個交易中獲得的金額的兩倍，MoffettNathanson 分析師估計。

這是一項大膽但未經驗證的努力，試圖進一步進入競爭激烈的現場體育世界，那裏許可費用不斷飆升。MoffettNathanson 估計，沃爾特·迪士尼（Walt Disney）的 ESPN+ 流媒體服務只有大約 600 萬獨立訂閲用户，而 UFC 是其主要的獨特吸引力。相比之下，迪士尼的流媒體套件在全球擁有超過 1.5 億客户。通過放棄按次付費模式，混合武術可能會吸引更多的 Paramount+ 觀眾。在雷德斯通的漫長出售過程中，Paramount+ 經歷了癱瘓，急需幫助。Paramount+ 的 7700 萬訂閲用户比華納兄弟探索（Warner Bros Discovery）第三名的 HBO Max 少約 40%。此外，派拉蒙的收入在 2024 年比前一年下降了 1.4%，而 NBC 環球在同一時期則增長了 4%。此外，派拉蒙的盈利能力在同行中最低，去年 EBITDA 利潤率僅為 11%。

然而，埃裏森在改善軟件和對 “海綿寶寶” 和 “星際迷航” 等知識產權的投資方面也有其限度。像往日的巨頭一樣，收購和創造性融資可能會成為其中的一部分。默多克花費數十年時間組建電影製片廠、有線網絡和報紙，然後在 2019 年將其企業拆分，並將其中一大部分出售給沃爾特·迪士尼。薩門·雷德斯通利用父親的小型影院連鎖作為基礎，建立了一個龐大的維亞康姆帝國，最終包括 CBS 廣播網絡和派拉蒙影業。他合併企業並將其拆分，結果沙裏又將它們重新組合。馬龍也精通金融的黑暗藝術，在他的自由帝國中策劃了一系列分拆、追蹤股票和其他税收優化交易，從 SiriusXM 衞星廣播到一級方程式賽車。

埃裏森似乎為自己的購物狂歡做好了準備。首先，作為世界上最富有的人之一的兒子，他顯然可以獲得資金。軟件開發商甲骨文的首席執行官薩夫拉·卡茨和拉里·埃裏森投資公司的總裁保羅·馬裏內利都在派拉蒙的董事會中。更重要的是，埃裏森可能比其他媒體巨頭擁有更多的政治資本。與唐納德·特朗普總統在收購前與派拉蒙的緊張關係相比，他將支持者拉里·埃裏森視為 “朋友” 和 “好人”，並稱大衞為 “出色的年輕人”。

隨着媒體王國的分裂，這種關係可能會派上用場。華納兄弟探索計劃將 HBO Max 及其電影製片廠與包括 CNN 和食品網絡在內的有線捆綁包分開，從而更容易購買其中任何一個。儘管科技巨頭有資金加大對流媒體和製作的投入，但蘋果（Apple）和 Netflix 不願進行大規模收購，而亞馬遜（Amazon）則在努力跟上人工智能的同時，試圖利用其已經擁有的米高梅（MGM）製片廠。沒有一家企業迫切需要更多的訂閲用户。

康卡斯特（Comcast）也可能受到誘惑，但首席執行官布賴恩·羅伯茨控制着該有線運營商 33% 的投票權，必須贏得特朗普政府的青睞。總統在對該公司 MSNBC 網絡的批評後稱他為 “低賤之人” 和 “恥辱”，以及其他被認為的侮辱。與此同時，迪士尼忙於整合福克斯娛樂資產，理順其不斷縮小的傳統電視業務的計劃，並準備推出其體育流媒體服務。其他潛在目標也很多。根據《紐約時報》，埃裏森曾與在線新聞出版商《自由新聞》（The Free Press）進行過談判。他表示，在艾倫·科（Allen & Co.）於愛達荷州陽光谷舉行的七月聚會上，他進行了 “50 次會議”，該聚會以促成交易而聞名。派拉蒙還在吸引《怪奇物語》的創作者達弗兄弟，貿易出版物《綜藝》報道。

作為相對局外人，埃裏森可能為這個掙扎中的行業帶來新的視角。同時，他身邊聚集了許多資深人士，如來自共同投資者 RedBird Capital 的傑瑞·卡迪納爾和高盛的安迪·戈登。他們的存在進一步表明，一個新帝國正在建設之中。

然而，現在的標準承載者不是默多克或馬龍，而是 Netflix 的裏德·哈斯廷斯。他成功地將內容與技術結合，克服了過時的 DVD 郵寄商業模式的負擔，同時避免了購買其他企業的高成本和風險，而是選擇從零開始建立自己的業務。其 5000 億美元的市場價值現在超過了迪士尼、康卡斯特、華納兄弟探索和派拉蒙的總和。

Netflix 讓埃裏森處於一個困難的境地。自從他在 2024 年 7 月公佈派拉蒙交易以來，股票上漲了約 30%，使其股權價值約為 90 億美元。然而，埃裏森團隊承諾節省 20 億美元的成本，根據 Breakingviews 的計算，這在税後和資本化後今天的價值將達到 160 億美元。這一差異對商業模式和他成為下一個征服媒體巨頭的機會產生了早期懷疑。請關注詹妮弗·薩巴在 Bluesky 和 LinkedIn 上的動態。

背景新聞

派拉蒙環球與 SkyDance Media 於 8 月 7 日完成了 80 億美元的合併，並於 8 月 11 日公佈了一項價值 77 億美元的交易，獲得終極格鬥錦標賽的廣播和流媒體版權。

派拉蒙的流媒體業務需要更多動力

派拉蒙面臨許多挑戰

派拉蒙的股價飛漲

（編輯：傑弗裏·戈德法布；製作：瑪雅·南德尼）