The depreciation of the Vietnamese dong and the impact of high valuations have led to the largest foreign capital sell-off in the history of the Vietnamese stock market

由於貨幣貶值壓力加劇以及股市高估值引發獲利了結，外國投資者正以前所未有的速度撤離越南股市，導致該市場經歷了有記錄以來最大規模的單月資金外流。

全球基金在 8 月份從越南股市淨賣出價值 15 億美元的本地股票，這是自 2009 年有數據記錄以來的最大單月流出。此次大規模撤資正值越南盾兑美元匯率跌至歷史新低之際，部分分析師預測其將進一步走弱。

這一拋售潮給今年表現優於東南亞同行的越南股市帶來了壓力。越南基準的 VN 指數週三在結束為期兩天的假期後恢復交易，一度下跌 0.7%。貨幣市場的悲觀情緒也在延續，越南盾兑美元匯率當日再度走低。

胡志明市證券公司首席市場策略師 Tyler Manh Dung Nguyen 表示，“對不利匯率前景的擔憂” 是推動資金外流的原因之一，同時市場此前的大幅上漲也引發了獲利了結操作。

創紀錄的資金外流下，匯率貶值壓力加劇

數據顯示，8 月份 15 億美元的淨賣出額刷新了越南股市的歷史記錄。值得注意的是，此次資金流出部分集中在關鍵個股上。分析師 Sufianti 指出，企業集團 Vingroup 上個月的資金淨流出額約為 13 萬億越南盾（約合 4.93 億美元），佔總流出額的相當一部分。

不過，Sufianti 同時補充稱，資金流出並非越南獨有的現象。“大多數新興市場也出現了資金外流，這似乎不是一個特定國家的問題”，她表示。

匯率問題是當前投資者擔憂的核心。今年迄今，越南盾兑美元已貶值約 3.4%，成為東南亞表現最差的貨幣。分析師預計，由於進口需求上升和經常賬户順差收窄，越南盾將面臨進一步的貶值壓力。

三菱日聯銀行（MUFG Bank）預測，到今年年底，越南盾兑美元匯率可能將跌至 26500。週三交易中，越南盾兑美元匯率延續疲軟態勢。

在拋售發生前，越南股市經歷了強勁上漲。受經濟增長和潛在市場升級預期的推動，越南 VN 指數今年以來已飆升超過 32%，表現優於多數東南亞市場。然而，這場反彈也推高了市場估值，為外國投資者鎖定利潤、尋求退出創造了條件。

儘管外資大規模撤離，但市場並非全無支撐。SBB 證券公司機構經紀業務主管 Nguyen Anh Duc 認為，越南股市得到了 “具有韌性的國內資金流” 的支持。此外，他指出，不斷改善的企業盈利應能為市場提供堅實的基本面支撐，這可能有助於緩衝外資流出帶來的衝擊。

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