诺和诺德公司的股票现在是否值得购买？

丹麦制药巨头 诺和诺德(NVO -0.16%) 最近因其抗肥胖治疗药物 Wegovy 的令人振奋的消息而引起了广泛关注。

Steer 研究的结果显示，与 礼来(LLY 0.25%) 的 Zepbound 相比，Wegovy 治疗使患者心脏病发作、中风或因任何原因死亡的风险降低了 57%。

如此显著的风险降低引起了医生的关注，他们必须在开处方 Wegovy 或 Zepbound 之间做出选择。考虑到这一点，许多投资者认为 Steer 研究使诺和诺德成为当前的热门买入。

在登录您的经纪应用程序以填充诺和诺德股票之前，让我们来讨论一些新进入制药行业的投资者可能错过的重要细节。

图片来源：Getty Images。

优越性的证明？

Steer 研究并不是一个传统的临床试验，它招募了数千名患者并随机分配他们接受 Wegovy 或 Zepbound 的治疗。这是一项基于患者经验的 “真实世界” 研究。

Zepbound 以比 Wegovy 更快的速度减轻体重而闻名，但其增强的疗效是有代价的。作为 GLP-1 和 GIP 受体的双重激动剂，Zepbound 的耐受性不如仅作用于 GLP-1 受体的 Wegovy。观察到的好处可能更多与促使患者及其医生选择 Wegovy 或 Zepbound 的因素有关。

57% 的风险降低是在持续接受治疗的患者中观察到的。然而，由于 Zepbound 的耐受性较差，我们可以预期会有更高比例的 Zepbound 患者在获得任何心血管风险降低的好处之前就停止治疗。一旦 Steer 研究调整了治疗间隙，Wegovy 与 Zepbound 的心血管风险降低降至 29%。

最后，Steer 研究的结果包括 Zepbound 患者的随访观察时间为 4.3 个月，而 Wegovy 患者仅为 3.8 个月。在接受 Wegovy 治疗的患者中记录了 15 例心血管事件，而接受 Zepbound 治疗的患者中则有 39 例。Zepbound 患者的随访时间显著更长，至少部分原因是观察到的心血管事件率更高。

Wegovy 的广阔空间

美国食品和药物管理局于 2022 年批准了 Zepbound 的活性成分 tirzepatide。而 Wegovy 的活性成分 semaglutide 则在大约四年半前首次获得批准。

在 2025 年上半年，semaglutide 的总销售额达到了惊人的 177 亿美元。礼来的 tirzepatide 紧随其后，在上半年的总销售额达到了 147 亿美元。

尽管 tirzepatide 可能会继续获得市场份额，但 semaglutide 的销售仍有很大的增长空间。预计到 2030 年，GLP-1 药物的整体市场将达到 1500 亿美元，我们需要一种比 tirzepatide 更易耐受的选择。

这项真实世界的 Steer 研究对医生开处方 semaglutide 的说服力远不如几年前的 Select 临床试验。随机接受 semaglutide 治疗的患者与安慰剂组相比，心脏病发作或中风的风险降低了 20%。semaglutide 也是目前唯一获得批准用于治疗代谢功能障碍相关性脂肪肝炎的 GLP-1，这是一种影响数百万美国人的与肥胖相关的肝脏疾病。

现在是个便宜的选择

在 2025 年上半年，诺和诺德报告的销售额同比增长了 16%。更令人鼓舞的是，营业利润同比飙升了 25%。

诺和诺德的股价受到打压，因为管理层警告称增长放缓。在 8 月，该公司告诉我们，如果忽略汇率因素，预计 2025 年的营业利润将增长 10% 至 16%。

在经历了今年的剧烈下跌后，诺和诺德的股票以仅 14.6 倍的前瞻性收益预期的低估值交易。这对于一家预计长期收益增长中个位数百分比的公司来说是一个合适的估值。诺和诺德虽然发出了放缓的信号，但在未来几年内，双位数百分比的收益增长仍然似乎是可能的。在其被打压的价格下购入一些股票似乎是大多数投资者的正确选择。