谷歌反垄断案逃过 “分拆” 最严处罚！AI 搜索对手获益甚微 多家投行上调目标价

智通財經 APP 獲悉，美國地區法官阿米特·梅赫塔就谷歌 (GOOGL.US) 反壟斷案作出的補救命令，據多家投行評估，可能僅會為搜索引擎市場中基於人工智能的競爭對手帶來有限收益。

谷歌成功規避了最嚴峻的後果——若判決成立，這家科技巨頭或將被迫剝離其旗艦產品 Chrome 瀏覽器或 Android 操作系統。梅赫塔法官裁定的數據共享措施，或將為 Perplexity AI、OpenAI 的 ChatGPT 搜索、You.com、Andi 和 DuckDuckGo 等生成式 AI 搜索引擎初創企業帶來適度提振。

CFRA 分析師尼克·羅代利和邁克爾·戈登在判決分析報告中指出："梅赫塔法官的裁決主要聚焦數據共享領域，這正是谷歌在此案判決前面臨的最大風險點。但我們認為谷歌終於可以長舒一口氣，因為裁決要求的共享範圍相對有限......不過，這些措施旨在——且我們認為將會——為基於生成式 AI 的搜索或搜索替代方案帶來至少邊際性的發展助力。"

數據共享命令的核心要點包括搜索結果同步、合成查詢及搜索索引數據。搜索結果同步要求谷歌向現有被許可方授權搜索結果。

"谷歌在搜索結果同步方面的關鍵勝利在於，競爭對手既不能使用這些結果訓練自身系統，也不能利用算法 (而非用户) 生成'合成'查詢。"羅代利強調。

關於搜索索引數據，競爭對手將獲得"一次性批量獲取"的權限，包括每份文檔的唯一標識符 (含重複標註)、URL、最後抓取時間及垃圾信息評分。

谷歌還被強制要求向競爭對手提供 Glue 和 RankEmbed 數據集。

"Glue 數據集包含查詢內容本身、用户信息、十大藍色鏈接、其他功能參數、點擊數據、懸停時長、結果頁面停留時間，以及查詢解釋與建議。"羅代利解釋道，"這構成了巨大的數據寶庫，優秀的數據分析團隊 (生成式 AI 公司必然具備) 可藉此優化搜索體驗。RankEmbed 則包含搜索日誌和人工評分數據，谷歌稱其有助於處理長尾查詢。"

然而這些數據共享協議可能數年難以落地——CFRA 預計谷歌將獲得補救裁決的暫緩執行許可。此後案件或將進入哥倫比亞特區巡迴上訴法院審理階段，最終可能由美國最高法院作出裁決。

週二判決公佈後，多家機構上調了谷歌目標股價。KeyBanc 資本市場將目標價從 230 美元上調至 265 美元，維持"超配"評級。"儘管 Alphabet 展現出更強的產品創新能力，但其股價仍低於 Meta(META) 和標普 500 指數水平，"以賈斯汀·帕特森為首的分析師在報告中寫道，"鑑於初步補救方案比預期更有利，我們認為 Alphabet 的估值倍數有望向標普 500 靠攏，回升至五年中值 21 倍附近。"

奧本海默維持"跑贏大盤"評級，將目標價從 235 美元提升至 270 美元；Needham 重申"買入"評級，目標價由 220 美元調升至 260 美元。花旗集團則維持 225 美元目標價不變。

"谷歌很可能提起上訴，這個過程可能持續數年，"以羅納德·喬西為首的花旗分析師表示，"我們重申對谷歌的買入評級，因其第二季度搜索和雲業務收入加速增長，AI 和 Gemini 模型持續推出創新服務。"

此項裁決也被視為蘋果公司 (AAPL.US) 的勝利。