Broadcom's Q3 AI chip revenue exceeded expectations with a 63% increase, a mysterious new customer placed orders worth 10 billion, and the AI outlook for the next fiscal year is expected to "significantly" improve | Earnings Report Insights

英偉達的有力挑戰者、ASIC 芯片大廠博通上個財季保持了兩位數的收入勁增勢頭，比本已較高的華爾街預期水平更強勁，並預計本財季的人工智能（AI）芯片業務繼續提速。

博通 CEO 陳福陽點評業績稱，博通第三財季營收創同期歷史新高，得益於定製 AI 加速器、網絡和 VMware 業務的持續強勁增長，並預計，由於客户的持續強勁投資，AI 芯片本財季的營收將加速增長至 62 億美元，實現連續 11 個季度增長。

業績電話會上，陳福陽釋放了定製 AI 芯片需求強勁的利好。陳福陽稱，博通正在與潛在客户合作開發 AI 加速器。這意味着博通在開發英偉達稱霸的市場。而後他説，“上個季度，其中一家潛在客户向博通發出了生產訂單”，未透露具體客户名稱。

據陳福陽所説，上述未公開的 “神秘” 第四位客户給博通帶來價值 100 億美元的訂單，他稱因此該客户被定性為博通定製 AI 加速器 XPU 的合格客户。

接着陳福陽説，博通 “現在預計，2026 財年的 AI 收入前景將較上個季度的預測大幅改善”，還説 “從 2026 年開始，我們的出貨量將非常強勁。” 評論認為，這些言論有助於緩解投資者對 AI 業務放緩的擔憂。

財報公佈後，本週四收漲逾 1.2% 的博通盤後股價震盪，先曾跳漲約 2%，後一度轉跌超 1%，業績電話會期間擺脱跌勢，盤後漲幅曾擴大到 4% 以上。

截至本週三收盤，博通股價過去一年幾乎翻倍大漲，成為漲幅第三高的納斯達克 100 指數成分股，市值同期增加約 7300 億美元。但鑑於英偉達等 AI 芯片股最近發佈財報後表現疲軟，一些市場人士此前擔心，即使博通的業績亮眼，也可能面臨 “買消息、賣事實” 的拋售風險。

美東時間 9 月 4 日週四，博通公佈截至 2025 年 8 月 3 日的公司 2025 財年第三財季（下稱 “三季度”）財務數據，並提供第四財季（“四季度”）的業績指引。

1）主要財務數據：

營收：三季度營業收入 159.5 億美元，同比增長 22%，分析師預期 158.4 億美元，公司指引 158 億美元，前一季度同比增長 20%。

淨利潤：非 GAAP 口徑下調整後三季度淨利潤為 84.04 億美元，同比增長 37.3%，前一季度同比增長 44%。

EBITDA：調整後三季度税息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為 107.02 億美元，同比增長 30.1%，分析師預期約 105 億美元，利潤率 67.1%，前一季度同比增長 34.6%、利潤率 66.7%。

EPS：調整後每股收益（EPS）三季度為 1.69 美元，同比增長 36.3%，分析師預期 1.66 美元，前一季度同比增長 43.6%。

2）細分業務數據：

半導體解決方案，包括 ASIC 在內的半導體解決方案業務收入為 91.66 億美元，同比增長 26%，佔總營收的 57%，分析師預期 91 億美元，前一季度同比增長 16.7%、佔總營收的 56%。

基礎設施軟件：包括 VMware 在內的基礎設施軟件業務收入為 67.86 億美元，同比增長 17%，佔總營收的 43%，前一季度同比增長 24.8%、佔總營收的 44%。

3）業績指引：

營收：四季度營收預計約為 174 億美元，同比增長 23.8%，分析師預期 170.5 億美元。

EBITDA：四季度 EBITDA 利潤率預計約 67%，分析師預期 66%。

營收創三季度最高紀錄 AI 芯片營收四季度料增至 62 億美元

財報顯示，三季度博通的營收和利潤端增長比華爾街預期的強勁。當季營收創公司史上第三財季最高紀錄，同比增速由前一季的 20% 提升至 22%，分析師預期增長約 21%。

三季度博通的 EPS 同比增速由前一季的將近 44% 放緩至約 36%，但還強於分析師預計不足 34% 的增速。

陳福陽稱，三季度博通的 AI 半導體營收同比增長 63% 至 52 億美元，這也高於分析師預期的 51.1 億美元。而且增速高於前一季度。博通第二財季的 AI 芯片業務收入同比增長 46%。

業績指引方面，博通預計四季度營收增長將進一步加快至將近 24%，強於分析師預計的約 21% 增速。

陳福陽稱，博通預計，四季度 AI 半導體營收增至 62 億美元。這一指引較分析師預期的 58.2 億美元高 6.5%，相當於環比增長 19%，環比增速也超過三季度的約 18%。

Summit Insights 的分析師 Kinngai Chan 評論稱，博通的 AI 相關的半導體需求持續亮眼。三季度業績增長主要得益於 AI 互聯互通以及定製 ASIC 業務。

ASIC 在內半導體解決方案收入增 26%

分業務看，三季度包括 ASIC 在內的半導體解決方案收入也提速，從前一季度的不到 17% 提高至 26%。

ASIC 是專為特定領域或功能量身定製的集成電路。此前評論認為，去年博通之所以能讓市值突破 1 萬億美元，是因為講述了 AI 專用芯片 ASIC 的超大敍事，預計三年後 ASIC 與 GPU 至少平分天下，甚至取而代之。

陳福陽去年 12 月預測，到 2027 年財年，市場的 ASIC 需求將達 600 億至 900 億美元。分析稱，若這一預測準確，未來三年博通 ASIC 相關的 AI 業務有望實現每年翻倍增長。

分析師預計，博通的定製芯片業務 2026 年可帶來收入 250 億至 300 億美元，2027 年有望超過 400 億美元。那將佔博通收入的一大半。博通 2024 財年的總營收將近 516 億美元。

博通 2023 年以 610 億美元收購 VMware，該業務現已成為其基礎設施軟件部門的核心，佔前一財季銷售額的 44%。VMware 業務的增長情況也是投資者關注的一個要點。

三季度，包括 VMware 在內的基礎設施軟件業務收入增長有所放緩，同比增速由前一季的將近 25% 放緩至 17%，在總營收中保持超過 40% 的比重。

花旗分析師最近指出，博通的非 AI 半導體業務已較峯值下降約 40%，該業務佔本財年預期銷售額的 27%，其復甦應能抵消 AI 業務帶來的毛利率稀釋效應。