Prediction: This Will Be Nvidia's Stock Price 3 Years From Now

英偉達(NVDA -2.78%) 在過去幾年中一直處於人工智能 (AI) 熱潮的中心，股票也因此受益匪淺。現在的問題是接下來會發生什麼。

投資者已經知道英偉達的股票表現出色，但它能否繼續超越其他股票？讓我們看看我認為該股票有望繼續表現優異的原因，以及未來三年股票價格可能的走勢。

圖片來源：Getty Images。

英偉達的優勢和增長機會

英偉達已經成為圖形處理單元 (GPU) 的明顯市場領導者，這些芯片是數據中心基礎設施中用於支持 AI 工作負載的主要芯片。然而，該公司的主導地位不僅僅來自於設計出色的芯片。它的護城河來自於圍繞其芯片構建的生態系統。

這個生態系統始於其軟件平台 CUDA，這是它開發的一種讓開發者能夠將其芯片用於其他目的的方式。人們有時容易忘記，GPU 最初是為了加速視頻遊戲中的圖形渲染而開發的。

雖然在視頻遊戲之外的應用起初進展緩慢，但英偉達做出了明智的決定，將其 CUDA 軟件免費提供給大學和研究機構，而這些地方正是早期 AI 開發的主要場所。這也導致了一整代開發者在其平台上接受培訓，形成了一個粘性的用户基礎。隨着時間的推移，這些開發者還在 CUDA 之上構建了工具和庫。這是客户很難轉向其他公司的一個重要原因，因為他們需要重寫大量代碼並重新培訓員工，這樣做是得不償失的。

不過，英偉達並沒有僅僅停留在軟件上；它還將網絡技術轉變為巨大的優勢。英偉達的 NVLink 技術使其 GPU 能夠作為一個單一系統協同工作，這對於訓練不斷擴大的 AI 模型至關重要。雖然競爭對手正在嘗試開發一個開源的競爭互連繫統，但目前，AI 集羣在所有芯片都是英偉達的 GPU 時效果最佳。它與 Mellanox 的過去交易進一步增強了其網絡能力。上個季度，該公司的網絡收入幾乎翻了一番，達到了 73 億美元。

英偉達憑藉 CUDA 和其網絡平台在 GPU 領域取得了 94% 的市場份額，儘管上個季度沒有向中國客户銷售任何 H20 芯片，這被認為是約 80 億美元的損失機會，但該公司仍然實現了快速增長。總體而言，其第二季度收入飆升 56%，達到 467.4 億美元，數據中心收入也激增 56%，達到 411 億美元。同時，調整後的每股收益也躍升 52%，達到 1.05 美元。

只要 AI 基礎設施支出繼續增長，英偉達就有很好的機會繼續與之共同成長。到目前為止，所有跡象都表明這種增長將持續。雲計算公司正在加大對 AI 數據中心資本支出的投入，以跟上不斷增長的需求，而 AI 模型公司也在大力投資，以構建不斷改進的大型語言模型 (LLM)。與此同時，推理市場也在快速增長，因為 AI 的使用不斷增加。

英偉達還可能因能夠再次在中國銷售其芯片而獲得提振。它預計很快將獲得美國政府的出口許可證，這將允許它再次向中國銷售其 “簡化版” H20 芯片。它表示，一旦被允許再次向中國客户銷售芯片，它將有 20 億到 50 億美元的芯片準備發貨。

英偉達的股票可能走向何方

英偉達暗示它可能會繼續以 50% 的複合年增長率 (CAGR) 增長收入。對於其截至 1 月的當前財政年度，收入共識約為 2060 億美元。在這種增長速度下，其 2028 年的收入（基本上是 2029 財政年度截至 1 月）將達到約 7000 億美元。

如果公司的調整後運營費用在 2028 年（2029 財政年度）之前平均每季度增長 7%，毛利率保持在 73% 左右，並且我們對其營業收入適用 15% 的税率，英偉達到 2028 年（2029 財政年度）可能會產生超過 3900 億美元的調整後收益，或每股 16 美元，基於其當前的 245 億股流通股。如果對該股票施加 20 倍到 25 倍的市盈率 (P/E) 倍數，其股價將在三年內介於 320 美元到 400 美元之間。

以下是其收入和收益增長的基本模型。

來源：基於作者計算的估算。

如果英偉達的股價在三年內能在 350 美元到 400 美元之間波動（目前股價約為 171 美元），那將是強勁的回報，這也是為什麼該股票今天仍然是一個值得購買的選擇。