This 1 New Dynamic Could Keep Powering Bitcoin Higher and Higher for Years

每当有限资产遇到似乎无止境的需求时，价格往往会不断上涨。

这正是 比特币（BTC -1.30%）今天所处的状态。一方面，协议的最新减半意味着每天新挖掘的币量几乎只是开胃菜的份量。另一方面，一类新的稳定买家带着大量资本出现，他们希望获得一顿七道菜的资产。

供需之间的不匹配可能不会消失。那么，让我们更详细地探讨这一动态，并解读它对比特币长期的意义。

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新买家是结构性的，而新供应是固定且缓慢的

在比特币 2024 年 4 月的减半后，平均每天挖掘约 450 个新币。请记住，这个新供应量是未来将生产的最多的，因为未来的减半将不断将挖矿奖励减半。

美国现货交易所交易基金（ETFs）越来越多地吸收超过每日新发行的比特币。8 月 25 日，净流入总额约为 1.735 亿美元，这一数字相当于当天挖矿产出的三倍。但这个数字实际上显著低估了需求的强劲，因为它仅仅是一天的数据，且只来自一种买家。

在 2025 年，基金和 ETF 平均每天购买 1,430 个比特币，极大地加剧了需求的不平衡。尽管如此，实际上今年最大的净买家是企业，2025 年公司平均每天吸纳约 1,755 个比特币。越来越多的公司宣布计划在其企业财库中持有该资产；与此同时，越来越多的新加密财库企业也在成立。

换句话说，这里呈现的是一组多样化的买家相互竞争，竞相出价以获取一些现有的比特币供应，因为新挖掘的供应远远不足以满足他们的需求。完全有可能的是，这种情况永远不会改变。

为什么这可能推动多年的上涨趋势

当具有长期投资时间框架的结构性买家超越新供应时，价格发现的过程就转向说服现有持有者出售他们的币。

这往往需要随着时间的推移而提高价格。即使某一购买群体明天停止购买，其他群体仍然会在平均一天内吸纳远超矿工的产出，保持市场的基本支撑。

此外，比特币的存量已经大部分发行：协议的 2100 万个可挖掘币中，已有 1990 万个，或 95% 存在，且如前所述，发行量在每次减半后将继续减缓。这个想法是，随着时间的推移，新供应将逐渐减缓，而需求来源将多样化、机构化，并在很大程度上拒绝出售。

在买家面临看跌的宏观经济条件或难以资助其购买之前——这在短期内非常不可能，因为主要资产管理公司和金融机构通常不会缺乏资本——因此，比特币的价格偏向上涨。满足买家的需求可能需要数年时间，甚至可能永远不会发生。

当然，比特币仍然可能会大幅下跌，至少是暂时的。

同样，提供大额流入的 ETF 管道如果情绪转变也可能导致流出。企业购买也往往是集中进行的，如果董事会变得谨慎或融资成本上升，购买可能会暂停。而且显然，全球流动性的急剧收紧可能会削弱需求。

因此，将持续的供应紧缩视为一种持久的顺风，而不是一种全时的保证。假设 ETF 大多数月份保持净流入，企业继续积累币，供应曲线将有利于持有者。价格将发挥配给有限资产的作用。

对于长期投资者来说，这里的策略是耐心地随着时间的推移积累币，最好采用自动化的方式，比如定投（DCA）。比特币核心的供需不平衡将会处理剩下的事情。