五年后，Constellation Energy 将会处于什么位置？

Constellation Energy（CEG -2.51%）是一家有趣的电力公司。最值得注意的是，它不是一家受监管的公用事业公司。这使得它在投资电网未来方面有更多的灵活性。

这家独特电力供应商的关键焦点是核能，未来五年将会看到公司核能业务的许多变化。

Constellation Energy 是做什么的？

Constellation Energy 生成并销售电力。这正是受监管的电力公用事业所做的，但它并不受监管。

这是一个非常重要的区别，因为受监管的公用事业在其服务的地区被授予垄断权，但必须获得政府对其资本投资计划和费率的批准。这降低了风险，但限制了增长。

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简单来说，Constellation Energy 有更多的机会来发展其业务，但这种机会伴随着更高的风险。它主要生成电力，并根据合同将其出售给其他公司，包括公用事业、个人和企业。它可以根据市场允许的价格收费，而不必担心政府的过度干预。因此，它是一家以增长为导向的电力供应商。

背景是，Constellation 运营着约 22.1 吉瓦的核能发电能力；而最近的竞争者只有 6.3 吉瓦。这种核能能力使其成为美国最大的无碳电力生产商。

公平地说，这与可再生能源并不相同，可再生能源通常指的是太阳能和风能。但核能越来越被视为对这些间歇性能源的重要支持，并且是需要不间断电力供应的最终市场（数据中心和人工智能）的可靠供应者，这通常被称为基载电力。

Constellation 的未来是更多的核能

对于关注 Constellation 的投资者，有两件关键事情需要注意。首先，它希望成为一家以增长为导向的电力公司。最近的一项举措是与 Calpine 达成协议，收购这家大型天然气发电公司，以及水电公司。与 Constellation 一样，它主要在监管框架之外销售电力。

这一举措将为其业务增加多样性，但并不改变其在核能领域的领导地位。管理层计划通过对其核反应堆舰队进行实质性投资来保持领先地位。

这包括寻求批准延长在役反应堆的使用寿命以及重新启用已关闭的反应堆。在合适的情况下，它甚至可能考虑建造新的反应堆。

Constellation 致力于核能增长，因为企业和美国政府对这种电力的需求。值得注意的是，它最近与 Meta Platforms 签署了一项为期 20 年的电力供应协议。它还与美国政府签订了一项为期 10 年的核能合同。即使 Calpine 的交易使其电力组合多样化，公司显然在大力倾向于核能。

这一切都很好，但大故事要更深一些。国家支持的项目今天消耗了 Constellation 的大量核能产能。然而，其中一些项目将在未来五年左右结束，使公司能够以市场价格出售更多核能。管理层相信，这将导致收益的上升，因为它可以收取更高的市场费率。

Constellation 股票并不便宜

总的来说，未来五年公司的故事是关于增长，特别是在核能领域的亮点。如果这引起了你的兴趣，那么你会想密切关注这项业务。

但要谨慎行事，因为这个增长故事并没有被其他投资者忽视。过去五年，股票上涨超过 600%，这可能已经反映了许多潜在的好消息。然而，较大的回调在这里并不罕见，可能会使这些股票再次变得有吸引力。