Goldman Sachs: US stock bulls continue to bet on AI, while bears are concerned about growth and concentration; consensus is bullish on gold

智通財經 APP 獲悉，高盛市場調研顯示，步入傳統的 “多事之秋”，全球機構投資者的市場情緒正呈現明顯分裂。多頭陣營繼續追逐人工智能（AI）驅動的科技股漲勢，而空頭陣營則日益警惕經濟增長放緩與市場集中度風險。在分歧之下，一個強有力的共識已經浮現：無論看多還是看空，做多黃金成為所有人的共同選擇。與此同時，中國市場的關注度持續維持高位，62% 的受訪者計劃維持或增加對中國股票的配置。

報告主要內容如下：

多空分歧：AI 信仰與增長擔憂並存

這份對 804 名機構投資者進行的調查表明，儘管整體風險情緒較上月有所改善，衰退擔憂進一步消退，但市場內部已形成兩大陣營。其中多頭陣營對美股，特別是 “科技七巨頭”（Magnificent 7）的未來表現依舊樂觀，認為 AI 敍事遠未結束。超過半數的受訪者表示，他們計劃維持或增加對 “科技七巨頭” 的多頭倉位。不過，流入該交易的新增資本正出現輕微下降，顯示出熱度之下的些許變化。另一方面，空頭對風險的關注點也十分明確。他們主要擔心美國經濟放緩的程度超出預期，以及大型科技股主導市場所帶來的集中度風險。關於後者，投資者的看法同樣不一，46% 的受訪者預計大型股與市場其餘部分的分化將加劇，而 38% 的人則預計分化將減弱。

黃金為王：做多意願達到記錄最高點

引人注目的是，在眾多資產類別中，黃金成為了最無爭議的選擇。據調查報告，看好金價走勢的投資者與看空者的比例達到了接近 8 比 1。這是黃金首次在高盛調查中成為最受歡迎的多頭交易，其熱度是 “史無前例的”，甚至超越發達市場股票。報告分析，無論是預期美聯儲即將開啓降息週期的多頭，還是擔憂美聯儲獨立性、尋求避險的空頭，都將黃金視為理想配置。此外，來自各國央行和潛在私人投資者的需求，也共同將做多黃金的信念推至新高。

中國市場受矚目，美元共識再現

調查還顯示，投資者對中國市場的興趣正在回升。當被問及本月美股（S&P 500）和中國股市（MSCI China）誰將表現更佳時，投資者的看法幾乎各佔一半，顯示出對中國市場的關注度已與美股旗鼓相當。數據顯示，高達 62% 的受訪者計劃維持或增加其在中國股市的頭寸。這反映了市場在夏季經歷強勁反彈後吸引力的提升，但報告同時指出，近期市場的一些動態令部分投資者的熱情有所降温，引發了對潛在回調風險的關注。此外，美元的走勢也再次成為焦點。繼上月短暫反彈後，做空美元的共識似乎重新佔據上風。不過，對於驅動美元在年內剩餘時間走勢的關鍵因素——無論是利率差、美聯儲政策還是全球儲備多元化——投資者之間尚未形成明確的共識。