Next week's key schedule: China and the U.S. August CPI, China's social financing data, Apple iPhone 17 launch event

09 月 08 日 - 09 月 14 日當週重磅財經事件一覽，以下均為北京時間：

本週重點關注：中國 CPI、進出口及社融等重磅經濟數據、美國 8 月 CPI 及 PPI 數據、歐央行利率決議、iPhone 17 新品發佈會。

此外，美國勞工統計局將發佈非農就業年度基準修訂，調整 2024 年 4 月至 2025 年 3 月這一年間的非農就業總人數，市場普遍預計數據將遭大幅下修。日本自民黨則面臨提前選舉的申請截止日，將影響日元走勢。甲骨文、Adobe 將公佈財報。

經濟指標

• 美國 8 月 CPI 同比

在美聯儲 9 月議息會議前的靜默期到來之前，本週的就業和通脹數據將成為決定其政策走向的最後一塊、也是最重要的一塊拼圖。

9 月 11 日，美國將發佈 8 月 CPI 報告，這是美聯儲議息會議前最關鍵的通脹數據。儘管 7 月核心 CPI 一度反彈，但市場普遍認為，在就業市場降温的大背景下，通脹壓力不足以阻礙美聯儲降息的步伐。

華爾街見聞文章寫道，有 “新美聯儲通訊社” 之稱的 Nick Timiraos 表示，物價缺乏突然性的加速，很可能消除了降息的一個障礙。

今年早些時候，美聯儲官員曾擔心大幅提高關税可能會推高物價，從而引發通脹。儘管這些擔憂尚未完全消除，但到目前為止，成本壓力已更廣泛地滲透到整個供應鏈中。

雖然關税帶來的擔憂依然存在，但美聯儲目前面臨着一個新的挑戰：近幾個月來，就業增長有所降温，這為政策制定者帶來了新的擔憂。

• 美國勞工統計局發佈非農就業年度初步基準修訂

市場普遍預期，即將於 9 月 9 日公佈的非農就業年度基準修正，可能揭示美國勞動力市場的真實狀況比此前報告的更為疲軟。

華爾街見聞文章寫道，野村證券預計，此次修正將覆蓋 2024 年 4 月至 2025 年 3 月，可能會一次性下修 60 萬至 90 萬個工作崗位。高盛與渣打銀行也警告，由於 “出生 - 死亡模型” 失真和勞動力人口被高估等因素，每月非農數據可能被誇大了 4 萬至 7 萬個。

這一預期並非空穴來風，近期一系列數據顯示美國就業市場正在降温：8 月 ADP 就業人數增幅創 2025 年 1 月以來新低，JOLTS 職位空缺數降至 2021 年 4 月以來最低，美聯儲褐皮書也顯示多數轄區企業招聘意願謹慎。

去年，正是 81.8 萬個就業崗位的震撼下修，直接促使美聯儲在 9 月進行了 50 個基點的超預期降息。因此，市場高度關注此次修正是否會為又一次大幅降息打開大門。目前，市場對美聯儲 9 月降息的定價概率已超 90%。

• 中國 8 月 CPI 數據

通脹方面，9 月 10 日週三，將公佈中國 8 月 CPI、PPI 數據。中金公司預測，受去年同期高基數以及今年食品價格偏弱的影響，8 月 CPI 同比增速可能降至-0.4%。7 月數據顯示，CPI 同比已降至 0，PPI 環比下降 0.2%，反映出終端需求依然偏弱。儘管 7 月核心 CPI 因服務業價格反彈而有所回升，但高頻數據顯示暑期酒店入住率和價格低於往年。PPI 方面，隨着反內卷改革預期有所降温，相關商品價格高位回落，工業品價格或延續弱勢運行。

• 中國 1 至 8 月社會融資規模增量

金融數據方面，本週將公佈 8 月社融和人民幣貸款等數據。回顧 7 月，儘管人民幣貸款增速因季節性因素和地方債務置換而有所放緩，但金融總量依然穩健。7 月末社會融資規模存量和 M2 同比分別增長 9% 和 8.8%，均高於名義經濟增速。分析稱，更重要的是，信貸結構持續優化，普惠小微和製造業中長期貸款增速均高於整體水平。同時，7 月新發放企業貸款利率降至約 3.2%，反映出信貸供給充裕，實體融資成本下降。

• 中國 8 月進口數據

外貿數據方面，9 月 8 日週一，中國 8 月進出口數據將公佈。此前 7 月按美元計出口同比增長 7.2%，進口增長 4.1%。國金證券表示，受益於產業升級等帶來競爭優勢，以資本品為代表，中國商品在非洲、歐盟等地的份額上行，疊加當地的需求韌性，中國出口份額有望繼續提升。但客觀講，美國需求的透支效應已經開始出現，轉口關税也開始上升，後續出口或將回落。美國需求的回落將直接拖累中美貿易往來，並間接拖累中國對東盟的出口。

• 歐洲央行存款便利利率

歐洲央行將於 9 月 11 日公佈利率決議，市場普遍預計其將連續第二次維持存款利率在 2% 不變。

此前，歐洲央行在 7 月暫停了連續八次的降息步伐。行長拉加德近期表示，2% 的通脹目標已經達成，將採取措施保持價格穩定。斯洛文尼亞央行代理行長更是直言，歐洲央行的 “寬鬆週期已經結束”。

華爾街見聞文章寫道，歐洲央行在聲明中罕見地將 “貿易爭端” 列為不確定性的主要來源，顯示其在美歐關税政策明朗前將保持謹慎。

財經事件

• 蘋果舉行 iPhone 17 新品發佈會

蘋果公司已宣佈將於北京時間 9 月 10 日凌晨舉行主題為 “前方超燃” 的特別活動，市場普遍預計屆時將發佈 iPhone 17 系列。華爾街投行普遍認為，此次發佈會的核心看點在於全新的產品線調整和定價策略。

據高盛和摩根大通的報告，iPhone 17 系列將包括四款機型，其中最大的變化是一款全新的超薄 “iPhone 17 Air” 將取代市場反響平平的 “Plus” 型號。據稱，該機型厚度僅 5.5 毫米，將成為史上最薄 iPhone。

定價策略是另一個焦點。摩根大通預測，除 Pro 型號外，其餘機型起售價將保持不變。iPhone 17 Pro 預計將取消 128GB 的入門存儲選項，以 256GB 起步，起售價從 999 美元上調至 1099 美元。這是一種 “隱性” 提價策略，旨在提升高端機型的平均售價。而全新 iPhone 17 Air 的最終定價至關重要，尤其是在中國市場，其售價能否低於 6000 元人民幣的補貼門檻，將直接影響其銷量表現。

高盛分析師 Michael Ng 對 iPhone 17 系列持樂觀態度，認為更大的基礎款屏幕、升級的攝像頭和更強的 A19 系列處理器，將有效刺激持有舊款設備的用户進行升級，預計將帶動蘋果 iPhone 業務收入在 2025 和 2026 財年實現 5% 和 7% 的同比增長。此外，本次發佈會還可能帶來新款 Apple Watch 和 AirPods Pro 3。

• 日本自民黨提交提前選舉書面申請的截至日

在日本，一場政治風波正在醖釀。9 月 8 日是自民黨內提交提前舉行黨首選舉書面申請的截止日。

根據《讀賣新聞》報道，如果議員中超過半數（172）提交書面申請，黨內將進行提前舉行選舉，屆時日本首相石破茂將有下台風險。目前，已有 128 票支持提前舉行領導選舉。

如果動議未通過，首相石破茂將暫時度過 “逼宮” 危機，對日本政治的擔憂將緩解，利好日元。反之，若提前選舉得以舉行，將給日本政壇帶來新的不確定性，可能利空日元。

• 法國政府就預算問題舉行信任投票

法國一場關鍵的信任投票則可能引爆新的政治危機，令投資者擔憂法國正成為歐元區新的不穩定因素。

據新華社報道，法國總理貝魯 25 日在新聞發佈會上表示，為擺脱政府面臨的困境，他要求國民議會 9 月 8 日對其領導的政府進行信任投票。該動議意在為一項包含 440 億歐元支出削減和税收增加的財政計劃強行鋪路。貝魯重申，此舉旨在防範公共債務風險進一步加劇。

然而，來自法國主要反對黨派領導人均已明確表示將投下反對票。如果多數議員投票反對，貝魯政府將被迫辭職，重演去年前總理巴尼耶政府下台的命運。這種政治不穩定性正迅速轉化為經濟負債，使法國本已脆弱的財政狀況雪上加霜。

華爾街見聞寫道，此前此舉已引發法國市場 “股債雙殺”，CAC 40 股指大跌，法國 10 年期國債與德國國債的利差飆升至數月高點。外界擔憂，頻繁的政局更迭和高企的債務，正讓法國步上意大利的後塵。

財報

• 甲骨文財報

在企業動態方面，甲骨文（Oracle）將於 9 月 10 日週三公佈最新財報。

該公司此前公佈的財報及其樂觀指引仍值得市場關注。儘管其第四財季雲基礎設施（IaaS）營收略低於預期，但公司管理層給出了極為強勁的未來展望。華爾街見聞文章寫道，首席執行官 Safra Catz 預計，2026 財年雲基礎設施營收將增長超過 70%，遠高於當前季度的 52%。

為支持 AI 客户（如 OpenAI）帶來的龐大需求，甲骨文計劃在新財年將資本支出增至 250 億美元以上。財報中一個關鍵指標——未履行業績義務（RPO）同比大增 41% 至 1380 億美元，顯示出公司未來收入的強勁可見性。