Wall St Week Ahead-Inflation data looms for markets as stocks hover near records

（無變化重複）

週四發佈的 CPI 數據，PPI 則在前一天發佈

市場普遍預計美聯儲將在 9 月 16-17 日會議上降息

週五疲弱的就業報告提高了寬鬆的預期

法院裁決後關税不確定性重新浮現

作者：路易斯·克勞斯科普夫

紐約，9 月 5 日（路透社）——在即將到來的這一週，隨着市場面臨關於關税和政府債券收益率的新不確定性，美國股票投資者將迎來一系列通脹數據，而股市則在高估值附近徘徊。儘管 9 月開局不平穩，但基準標準普爾 500 指數（.SPX）週四仍創下歷史新高，過去 35 年中，9 月通常是股票表現最差的月份。週五，隨着美國 8 月就業報告顯示就業增長疲軟，股市出現回調。

“9 月通常被認為會削弱市場情緒，” Manulife John Hancock Investments 的聯合首席投資策略師馬修·米斯金表示。

與此同時，他表示，“目前股票並沒有定價很多風險。它們看起來已經完全被高估。”

週四發佈的美國消費者價格指數突顯了下週的經濟數據，投資者關注通脹數據對利率削減前景和關税對價格影響的信號。在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上個月末的講話中提到就業風險上升後，市場普遍預計美聯儲將在 9 月 16-17 日的會議上首次降息，時隔九個月。

在疲弱的就業報告後，投資者押注於更大幅度的寬鬆。

根據 LSEG 截至週五下午的數據，聯邦基金期貨顯示會議上降息 25 個基點的概率為 90%，降息 50 個基點的概率約為 10%。

只有 CPI 數據 “遠高於” 預期，才能削弱對貨幣政策即將寬鬆的假設，B Riley Wealth 的首席市場策略師阿特·霍根表示。

根據期貨數據，到 12 月預計將有約 70 個基點的寬鬆，或近三次標準降息。

最近，“美聯儲降息的前景一直是推動股市情緒更積極的主要因素，” 米斯金表示。“如果這一趨勢逆轉，那麼對股市可能會造成問題。” 除了 CPI，週三的生產者價格報告也可能揭示進口關税的影響。上個月的 PPI 數據顯示，美國生產者價格在 7 月上漲幅度為三年來最大，因商品和服務成本激增。今年早些時候，關税及其經濟影響是市場面臨的主要風險，但其他因素，如對美聯儲獨立性的質疑和對人工智能交易的謹慎，最近變得更加突出。隨着美國上訴法院裁定特朗普總統的大部分關税是非法的，這一問題本週重新浮出水面。儘管特朗普政府已請求美國最高法院審理保留這些廣泛關税的申請，但這一裁決為市場注入了新的不確定性。

“感覺貿易戰的迷霧正在消散，而現在我們又回到了其中，” 霍根表示。“這對美國企業、消費者和投資者的決策沒有幫助。” 投資者表示，關税收入的潛在損失加劇了美國財政赤字，這可能是導致美國長期政府債務收益率在本週初大幅上升的一個因素，這一走勢也跟隨了英國和其他地區收益率的大幅跳升。儘管全球長期收益率隨後有所平穩，但其飆升被認為是本週初股市疲軟的一個原因。本週 30 年期美國國債收益率首次突破 5%。這一收益率水平在過去幾年對風險偏好造成了 “問題”，LPL Financial 的首席技術策略師亞當·特恩奎斯特表示。長期債券收益率最後約為 4.78%，在就業數據發佈後收益率普遍下跌。標準普爾 500 指數今年迄今上漲約 10%，最近受到第二季度強勁財報季的推動。根據 LSEG Datastream，標準普爾 500 指數的市盈率攀升至 22.4 倍，基於未來 12 個月的盈利預期，這一估值遠高於其長期平均水平 15.9 倍。

“投資者面臨來自貿易和關税不確定性的持續威脅，以及可能的經濟數據發佈……這些都可能最終挑戰高企的股票估值，” Ameriprise Financial 的首席市場策略師安東尼·薩格林貝內在一篇評論中寫道。

“也就是説，投資者已經在幾個月內應對這些動態，股票仍然持續上漲。”