中國銀河證券：人工智能板塊仍在景氣度週期 國產算力迎新紀元

智通財經 APP 獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，人工智能板塊指數 8 月延續上漲，人工智能板塊仍然處在景氣度週期，接下來重點關注國產算力芯片及基礎設施及 AI 應用與 Agent 在場景端加速商業化落地。DeepSeek 從 V3 版本就開始採用 FP8 參數精度驗證了其訓練的有效性，未來國產大模型將更多擁抱 FP8 算力精度並有望成為一種新技術趨勢，通過軟硬件的協同換取數量級性能的提升，國產算力芯片將迎來變革。

中國銀河證券主要觀點如下：

8 月板塊延續上漲趨勢。

人工智能板塊指數 (884201.WI) 8 月漲跌幅為 14.42%，同期上證綜指漲跌幅 7.97%、滬深 300 漲跌幅 10.33%、創業板指漲跌幅 24.12%，8 月人工智能板塊成交額為 25333.9 億元，同比 +644.23%，環比 +85.5%，並延續 7 月上漲趨勢並小幅加速。該行認為，8 月市場流動性整體維持寬鬆，8 月 PMI 指數環比小幅微升 0.1pct 至 49.4%，製造業景氣度邊際改善，一定程度對市場起到提振信心作用。市場預期 9 月美聯儲進入降息週期，同時 A 股納入 MSCI 指數權重提升，吸引被動外資配置資金等多從因素共振，板塊內個股也有較好漲幅，人工智能板塊仍然處在景氣度週期，接下來重點關注國產算力芯片及基礎設施及 AI 應用與 Agent 在場景端加速商業化落地。

DeepSeek-V3.1 使用 UE8M0 FP8 Scale 參數精度，國產算力迎來新機遇。

8 月 21 日，DeepSeek 正式發佈了新一代大語言模型 DeepSeek-V3.1，通過引入混合推理架構和顯著增強的 Agent 能力，允許模型在統一架構內支持 “思考” 和 “非思考” 兩種模式，並使用了 UE8M0 FP8 Scale 參數精度針對即將發佈的下一代國產算力芯片。DeepSeek 從 V3 版本就開始採用 FP8 參數精度驗證了其訓練的有效性，通過降低算力精度，使國產 ASIC 芯片能在成熟製程 (12-28nm) 上接近先進製程英偉達 GPU 的算力精度，DeepSeek-V3.1 使用 UE8M0 FP8 Scale 參數精度，讓軟件去主動擁抱硬件更喜歡的數據格式，“軟硬協同” 的生態技術壁壘逐漸成為 AI 浪潮下新範式，未來國產大模型將更多擁抱 FP8 算力精度並有望成為一種新技術趨勢，通過軟硬件的協同換取數量級性能的提升，國產算力芯片將迎來變革。

OpenAI 重磅發佈 GPT-5，驅動 AGI 進程加速。

北京時間 8 月 8 日凌晨，OpenAI 舉辦了發佈會正式發佈 GPT-5。GPT-5 是 OpenAI 首個 “一體化” 的 AI 系統，整合了 GPT 大語言系列模型與和 o 系列推理模型，具備調度子模型的能力，能夠識別何時快速響應，何時需要更長時間思考，不必由用户選擇，此外 GPT-5 在編程能力、創意寫作、健康領域等實現了顯著提升。GPT-5 強大的性能以及調度能力更接近自主的 AI Agent，可以獨立完成負責任務，加速 AI Agent 場景落地，推動 AGI 進程提速。

投資建議

關注以下細分賽道及公司：1、國產算力產業鏈;2、IDC 服務商與算力租賃;3、國產信創廠商;4、AI Agent 及應用;5、雲計算廠商;6、一體機及端側 AI;7、數據要素產業鏈中供給、流通、應用公司。

風險提示

技術迭代不及預期風險;科技巨頭競爭加劇風險;法律監管風險;供應鏈風險;下游需求不及預期風險。