C3.ai CEO Stephen Ehikian Just Delivered Incredible News for Palantir Investors

在一月份，我寫了一篇文章，提出了一個簡單的問題：人工智能（AI）軟件供應商 C3.ai(AI 0.78%) 能否成為 2025 年的 Palantir Technologies(PLTR -2.04%)？

快進到 9 月 4 日，市場給出了明確的判決。Palantir 的股票今年迄今已上漲 105%。相比之下，C3.ai 的股票暴跌 54%，徘徊在多年來的低點。因此，我之前的問題的答案似乎是一個明確的 “否”。

但就在 C3.ai 的情緒似乎無法進一步惡化時，該公司又給股東帶來了另一輪令人不安的消息。最終，C3.ai 的疲軟對 Palantir 投資者來説是一個重大勝利。

C3.ai 是一家處於衰退中的企業

在 5 月，C3.ai 發佈了其 2025 財年的最後一組業績（該財年於 4 月 30 日結束）。當時，它對 2026 財年第一季度和全年發佈了財務指引。

下表概述了該公司之前發佈的指引與其實際報告業績的對比。

數據來源：投資者關係。

在收入方面，C3.ai 的業績比其指引區間的中點低了超過 30%，而其運營虧損幾乎是管理層預測悲觀端的兩倍。更令人失望的是，銷售不僅環比下降，而且也低於上一財年同一時期的水平。

鑑於這種業績不佳，管理層撤回了之前的全年指引，並未提供新的展望，使投資者對 C3.ai 的收入或盈利能力沒有明確的預期。

這不僅意味着公司前景的不確定性加劇，也在信心本已脆弱的時刻削弱了管理層的可信度。

圖片來源：Getty Images。

其困境對 Palantir 投資者來説是個好消息

對 Palantir 和 C3.ai 的一個常見批評是它們過於依賴少數客户。值得稱讚的是，這兩家公司都在努力進一步擴大其客户和收入基礎。

C3.ai 的銷售組合在過去幾年中發生了顯著變化。到 2023 年 3 月，近 72% 的預訂來自石油和天然氣領域的公司，另有 16% 與聯邦、航空航天和國防客户相關。

最近，該公司開始多元化：製造業、公用事業、化工和醫療保健現在佔據了不斷增長的部分。同時，C3.ai 在公共部門仍然保持顯著的存在——第一季度的預訂中有 32% 來自州和地方政府，以及航空航天和國防。

Palantir 在客户組合方面經歷了類似的演變，但區別在於其合同的規模和戰略重要性。該公司起初為政府機構提供服務，已建立了獲得高知名度合同的良好記錄，確認其在公共和私人市場中作為不可或缺的合作伙伴的地位。

• 國防和政府： 在 5 月，Palantir 的 Maven 智能系統合同擴大了 7.95 億美元，使總價值達到 12.8 億美元。最近，美國陸軍將與該公司的 75 個單獨協議整合為一份價值高達 100 億美元的合同，期限為十年。除了國內政府機構，Palantir 還擴大了與國際聯盟的合作，尤其是與北約的協議。
• 商業擴展： 在企業方面，Palantir 與航空領域的領先公司如 Archer Aviation 和 American Airlines 合作。
• 戰略合作伙伴關係： Palantir 還與全球技術和諮詢領導者建立了合作生態系統，包括 Oracle、Accenture、Amazon Web Services (AWS)、Booz Allen Hamilton、PwC、Microsoft、KPMG、Databricks 和 Deloitte。

這些合作伙伴關係不僅擴大了 Palantir 的分銷渠道，還鞏固了其在企業 AI 軟件堆棧中的核心地位。

相比之下，雖然 C3.ai 也建立了合作伙伴關係並獲得了合同，但它們的範圍往往較窄，戰略重要性較低。Palantir 繼續捕獲旗艦機會，使 C3.ai 競爭較小、影響力較低的交易。這種動態使 Palantir 成為高風險部署的默認選擇，而 C3.ai 仍然是次要選擇。

Palantir 股票現在值得買嗎？

在下面，我將 Palantir 與兩個在 AI 和公私部署交集處與其競爭的同行進行了基準比較。

PLTR PS 比率數據來源於 YCharts。

Palantir 的市銷率為 114，毫無疑問是偏高的——即使與之前的市場泡沫相比也是如此。然而，Palantir 與其同行——C3.ai 和 BigBear.ai 之間的估值倍數差異不應被誤解。

C3.ai 表面上看似乎是個便宜貨，但這是一種經典的價值陷阱：該業務處於結構性衰退中，並在穩步讓位於其更大的競爭對手。

隨着 C3.ai 股票變成一把下跌的刀，成長型投資者更應該持有像 Palantir 這樣的成熟領導者的股票，該公司繼續鞏固其在政府和商業市場的長期相關性。