Meet the Super Semiconductor Stock Crushing Nvidia in 2025. Is It a Buy, Hold, or Sell From Here?

大多數人工智能（AI）的開發都是在充滿專用芯片和網絡設備的數據中心的幫助下進行的。Nvidia（NVDA 3.91%）首席執行官黃仁勳預測，科技巨頭到 2030 年將在 AI 數據中心基礎設施上花費驚人的 4 萬億美元，以進一步推動這一 AI 發展。這表明半導體行業存在巨大的財務機會。

Broadcom（AVGO 10.07%）希望在這個快速增長的市場中佔據一席之地。科技巨頭們已經開始排隊購買該公司的可定製 AI 加速器（一種數據中心芯片）和網絡設備，而這家芯片設計公司上週四透露了一項新的 100 億美元交易，令華爾街陷入狂熱。Broadcom 的股票在 2025 年飆升了 44%，超過了 Nvidia 的 25% 的漲幅。這導致 Broadcom 的估值高得驚人，可能會阻礙進一步的上漲空間。

那麼，Broadcom 的股票是買入、賣出還是持有呢？答案可能取決於你的投資時間框架。

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世界領先的 AI 初創公司可能會購買 Broadcom 的芯片

Broadcom 自 1960 年代以來一直是計算硬件的頂級供應商。它在 2016 年與半導體巨頭 Avago Technologies 合併，以鞏固其市場地位，從那時起，新的 Broadcom 幾乎花費了 1000 億美元收購其他公司，如 CA Technologies、Symantec 和 VMware。

由於在 AI 熱潮中的作用，Broadcom 的硬件業務目前備受關注。像 Alphabet 這樣的超大規模公司正在購買該公司的 AI 加速器，因為它們可以根據特定工作負載進行定製。這意味着它們比 Nvidia 等供應商提供的現成圖形處理單元（GPU）提供了更多的靈活性。

Broadcom 之前告訴投資者，至少有三家超大規模客户計劃在 2027 年部署各自的 100 萬個 AI 加速器，這創造了高達 900 億美元的市場機會。但在上週四的公司 2025 財年第三季度（截至 8 月 3 日）電話會議上，首席執行官譚浩克表示，一家新客户剛剛下了 100 億美元的定製加速器訂單。他沒有透露客户的名稱，但幾位華爾街分析師推測，這可能是全球頂尖的 AI 初創公司（也是 ChatGPT 的創造者）OpenAI。

但芯片只是 AI 數據中心拼圖中的一部分。Broadcom 還是網絡設備的頂級供應商，包括其以太網交換機，這些交換機調節數據在芯片和設備之間傳輸的速度。其最新的 Tomahawk Ultra 交換機提供行業領先的低延遲和高吞吐量，為更快的處理速度和更少的數據丟失鋪平了道路。這在數據密集型的 AI 工作負載中是一個成功的組合。

Broadcom 的 AI 收入持續飆升

Broadcom 在其 2025 財年第三季度的總收入為 159 億美元，略高於管理層指導的 158 億美元。這比去年同期增長了 22%，比三個月前第二季度的 20% 增長加速。

強勁的第三季度業績部分歸因於 Broadcom 的 AI 半導體收入，同比增長了 63%，達到了 52 億美元的創紀錄水平。這也標誌着與第二季度 46% 的增長相比的加速，突顯了公司在快速發展的 AI 市場中的驚人勢頭。

但情況更好。管理層對第四季度（截至 11 月初）的指導顯示，總收入將達到 174 億美元，其中 AI 半導體收入為 62 億美元。這些數字將分別代表 24% 和 66% 的更快同比增長。

Broadcom 在第三季度的底線也交出了非常強勁的業績。其公認會計原則（GAAP）淨收入為 41 億美元，與去年同期的 19 億美元淨虧損相比，發生了巨大的轉變。

公司的調整後（非 GAAP）息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長了 30%，達到了 107 億美元。這是管理層首選的盈利能力衡量標準，因為它排除了與收購相關的一次性和非現金費用，因此更好地反映了企業實際產生的現金流。

Broadcom 不斷增長的利潤是對自 2016 年合併和隨後的收購潮以來持有該股票的投資者的可喜回報。

Broadcom 的估值在短期內幾乎沒有上漲空間

毫無疑問，Broadcom 的業務目前表現得非常出色，但其股票是否值得買入可能取決於投資者的時間框架。它的市銷率（P/S）為 27，不僅是歷史最高，而且比其 10 年平均值 8.4 高出 221%。

數據來源：YCharts。

此外，根據 Broadcom 過去 12 個月每股 3.92 美元的收益，其股票的市盈率（P/E）為 85.4。這幾乎是 納斯達克 100 指數市盈率 31.6 的 3 倍，這意味着 Broadcom 的估值顯著高於其科技行業同行。

如果 Broadcom 的收入和利潤繼續以當前速度增長，它將會逐漸適應其估值，但除非其股票遭遇大幅回調，否則可能需要數年時間才能達到市場倍數。

因此，尋求在未來 12 個月內快速獲利的投資者可能應該避開 Broadcom。願意至少持有該股票五年的長期投資者，儘管其估值高得驚人，但只要公司的 AI 驅動勢頭持續，仍然可以獲得正回報。