Up Over 1,200% in the Past Year, Is Oklo Stock the Next Nvidia?

當市場奇蹟 Nvidia（NVDA 0.42%）在 2023 年首次成為萬億公司時，許多聰明的人警告説它的估值上漲得太快，無法再進一步增長。

到 2024 年底，Nvidia 在人工智能（AI）芯片領域的主導地位使其市值再次上漲 185%，達到了 3.3 萬億美元，甚至更多的人（包括我）認為它不可能再高了。

截至 2025 年，Nvidia 的市值又增加了 32%，達到了 4.3 萬億美元，許多人希望他們在 2023 年能買到它的 “高估” 股票。

另一家與 AI 相關的希望之星，核能初創公司 Oklo（OKLO 0.26%），在過去一年中其股價上漲了驚人的 1200%。但我認為，像 Nvidia 一樣，它的股票可能還會迎來更多創紀錄的漲幅。原因如下。

摒棄數據

假設你想建立一個能源需求巨大的設施，比如一個 AI 數據中心。為服務器和處理器供電需要大量電力，同時還需要更多電力來為這種硬件所需的龐大冷卻系統供電。這意味着你最大的擔憂之一將是尋找便宜且豐富的電力。

不幸的是，便宜的電力越來越難以找到。需求——部分是由於計算基礎設施如你的設施的巨大需求——正在迅速超過可用供應。電價在短期和長期內都預計將進一步上漲。一些專注於 AI 的公司，如 Microsoft 和 Meta Platforms，已經與太陽能開發商簽訂合同，以確保為其數據中心提供可再生能源。但大型太陽能和風能農場並不是可以隨處建設的。如果你選擇的數據中心地點離可以有效用於發電的大片可用土地相距甚遠怎麼辦？

Oklo 提供了一種新穎的解決方案：共址。它的小型模塊化核反應堆（SMRs）佔地面積遠小於太陽能或風能農場，甚至傳統核電站。如果一家公司與 Oklo 簽約在其數據設施中安置一個 SMR，它將獲得一個可靠的廉價零排放電力來源。Oklo 目前正在與工程公司 Vertiv 合作，開發由 SMR 供電的冷卻系統，以滿足數據中心和反應堆的冷卻需求。

如果這個想法能夠流行開來——我們將討論為什麼它尚未流行——Oklo 可能會隨着 AI 和數據中心的繁榮而擴大其業務和股價——正是這種繁榮推動了 Nvidia 達到 4 萬億美元的估值。

圖片來源：Getty Images。

細節決定成敗

Oklo 的小型模塊化反應堆尚未被部署用於此目的的一個主要原因是，它尚未建造出一個可工作的反應堆。實際上，幾乎沒有人做到：全球可工作的 SMR 數量僅為個位數，且美國沒有一個。這是一項尚未得到驗證的技術——沒有管理團隊願意在一個未經過驗證的電源上為他們的巨大數據中心做出昂貴的賭注，結果發現它並沒有按預期工作，最終不得不支付當地電網的市場電價。

然而，Oklo 最近被選中參與美國能源部的核反應堆試點計劃。該計劃的目標是在 2026 年 7 月之前使至少三台先進反應堆投入運行。這可能是 Oklo 突破一些監管障礙並加快其部署時間表的推動力，目前它預計在 2027 年實現部署。

即使 Oklo 能夠在 2026 年生產出一個可工作的原型 SMR，它在數據中心電力供應業務中仍將距離主導地位相去甚遠。但它將邁出朝向可行性的關鍵第一步，其股價可能會因對進一步成功的預期而上漲。

風險承受能力強的投資者可能想利用公司最近股價下跌的機會，現在就進行投資，因為如果 Oklo 能夠實現這一令人印象深刻的工程壯舉，即使在經歷了 1200% 的上漲後，其股價也可能會進一步飆升。