Prediction: This Stock Could Be a Winner of the AI Networking Boom (Hint: It's Not Nvidia or Broadcom)

基準 S&P 500 指數在 2025 年 4 月經歷了關税驅動的衝擊後，已經顯著恢復，目前交易接近歷史最高點。特別是 “七大巨頭” 股票，成為了年中反彈的關鍵驅動力。全球對人工智能（AI）的日益採用，加上強勁的盈利表現，正在增強投資者對這些科技巨頭的信心。

半導體巨頭 Nvidia 繼續成為這一持續 AI 熱潮的典範。然而，另一家公司可能很快會成為華爾街的寵兒，因為它正在幫助 GPU 在大型 AI 集羣中高效協同工作。這家公司是 Arista Networks(ANET -8.77%)。

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雖然大多數投資者一直關注 AI 芯片，但網絡連接同樣重要。AI 訓練和推理（實時部署）工作負載需要龐大的 GPU 集羣，這些集羣的成本可能高達數萬美元。然而，如果 GPU 之間沒有快速、低延遲的連接，大型 AI 模型的訓練和大規模推理將面臨性能下降和成本上升的問題。Arista 在解決這些挑戰方面處於良好位置。

AI 數據中心催化劑

Arista 已確立自己作為一家純粹的以太網網絡公司，提供大型 AI 數據中心以及校園和路由網絡的硬件和軟件網絡解決方案。

直到最近，以太網並未被認為足夠強大以支持 AI 工作負載。相反，Nvidia 的 InfiniBand 技術是擴展後端 AI 網絡的首選，連接着大量服務器和加速器的 GPU 集羣。即使在擴展後端 AI 網絡（在服務器機架內），Nvidia 的專有高帶寬互連技術 NVLink 也用於連接 GPU，以實現高性能和低延遲的網絡連接。然而，這種情況似乎正在發生變化。

超以太網聯盟（UEC）在 2025 年 6 月發佈了其首個完整規範，創建了一個基於以太網的系統，旨在大規模支持 AI 和高性能計算（HPC）。自那時以來，超大規模雲計算公司和企業已開始從專有的 InfiniBand 轉向開源以太網。隨着時間的推移，Arista 也預計客户將從 NVLink 遷移到以太網/UALink 網絡，適用於擴展後端網絡。

Arista 將從這一轉變中顯著受益，因為其基於以太網的 Etherlink 產品組合（自 2024 年以來推出的 20 多款產品），結合其可擴展操作系統（EOS），正越來越受到數據中心在擴展網絡中的青睞。

截至 2025 年第一季度末，該公司在數據中心以太網交換機市場的份額已接近 21.3%。隨着越來越多的 AI 工作負載轉向以太網，Arista 在全球數據中心 AI 網絡市場的份額預計將進一步擴大，該市場預計在 2025 年將接近 200 億美元。

客户基礎

管理層預計 2025 年 AI 網絡收入將超過 15 億美元。其中，後端 AI 網絡的收入預計將達到約 7.5 億美元，較 2022 年的零收入有了顯著改善。

這一 750 百萬美元收入目標的主要部分得到了兩家超大規模客户 Microsoft 和 Meta Platforms 的強力支持，這兩家公司在分佈式 AI 集羣中部署了 10 萬台 GPU。預計每個客户在 2025 財年將佔 Arista 收入的至少 10%。第三家超大規模客户也接近這一規模，而第四家超大規模客户正在路上。憑藉其穩定的超大規模客户基礎，Arista 享有顯著的短期收入可見性。

Arista 還在超大規模客户之外擴展其客户基礎。該公司現在為 25 到 30 家企業和 Neocloud 客户（新一代雲服務提供商）提供服務，這些客户正在積極部署 AI 集羣。雖然這些客户的規模個別上小於四大超大規模客户，但它們正在幫助抵消第四家超大規模客户的增長緩慢和第五家主權 AI 客户的流失。多元化的收入基礎也幫助減少了 Arista 對較小客户基礎的過度依賴。

其他市場

除了 AI 網絡，Arista 還在企業校園和廣域網（WAN）領域加強其地位。收購 VeoCloud 使 Arista 擁有了一個 AI 就緒的 WAN 產品組合，幫助客户安全地連接分支站點，同時更高效地管理 AI 工作負載的流量。Arista 現在預計其校園交換業務將在 2025 財年增加 7.5 億到 8 億美元的收入。

估值如何？

Arista 的股票交易在前瞻性市盈率為 47.4 倍，這並不便宜。此外，該公司還面臨來自科技巨頭如 Nvidia 和 Broadcom 的競爭，以及來自探索內部網絡選項的超大規模客户的競爭。

但儘管估值倍數較高，Arista 仍然可以看到其股價增長。該公司的軟件產品，包括基於 EOS 的 EOS 操作系統和 CloudVision 網絡管理與自動化平台，有助於提高網絡性能。由於 GPU 的能耗較高，網絡軟件在減少整體 GPU 使用方面發揮着關鍵作用。Arista 的以太網也可以跨不同的加速器工作，為客户提供更多靈活性。

數據中心行業正逐漸從每秒 400 吉比特的數據連接速度轉向每秒 800 吉比特的數據連接速度。憑藉其基於以太網的網絡產品、強大的軟件堆棧和長期客户關係，該公司可以利用這一機會。因此，Arista 在未來幾年可能會成為 AI 網絡熱潮中的主要贏家。