Wall Street has put trade war anxiety "behind them," focusing on interest rate cuts and AI boosting the U.S. stock market bull market

智通財經 APP 獲悉，隨着市場對美聯儲降息的樂觀情緒升温，對於華爾街多數投資者而言，全球貿易戰引發的焦慮已逐漸成為 “過去式”。

自美國總統唐納德·特朗普於 4 月首次提出大規模全球徵税計劃以來，標普 500 指數已累計上漲 32%，多數預測人士預計年底前該指數還將進一步走高。市場對未來波動率的預期持續低迷，分析師對 2026 年上半年企業盈利的預期也正逐步回升至年初水平。

儘管特朗普政府的關税政策既打壓了企業信心，也正緩慢推高消費者價格，但華爾街當前的核心關注點在於美聯儲的利率路徑，以及人工智能領域持續高漲的熱度，正是這兩大因素支撐着標普 500 指數的牛市行情。

彭博情報策略師邁克爾·卡斯珀與温迪·宋在 9 月 9 日發給客户的報告中寫道：“這場貿易戰彷彿成了一場噩夢，且多半隻存在於華爾街的想象之中。”

此前，分析師對標普 500 指數盈利預期的下調速度創下 2020 年疫情爆發以來的最快紀錄，而如今他們正迅速上調這一預期。這一趨勢凸顯出市場對美國企業增長動力的信心，正是這種信心在牛市期間為標普 500 指數提供了支撐。

自 7 月觸及低點後，過去九周內，標普 500 指數 2026 年盈利預期每週均呈上升態勢。彭博情報數據顯示，目前該指數每股盈利預期已達 295 美元，與 4 月末的水平基本持平。

Roundhill 金融公司首席執行官戴夫·馬紮表示：“若通脹數據回升，關税擔憂或許會再次浮現，但這不足以沖淡當前的積極氛圍。降息的高概率、強勁的企業盈利是推動股市上漲的核心動力，而人工智能熱潮則為其提供了額外助力。”

隨着二季度企業盈利同比增長 11%(遠超季前預期的三倍)，這背後既得益於消費者需求的韌性，也離不開人工智能領域持續的投入，分析師的樂觀情緒進一步升温。受此影響，未來三個季度的企業盈利預期目前均處於上調通道。

近期，美聯航 (UAL.US) 也透露旅行需求有所改善，該公司首席執行官表示，與幾周前相比，他對全球經濟的信心明顯增強。

上週公佈的數據顯示，8 月美國通脹水平符合市場預期，這意味着美聯儲的降息進程將按計劃推進。美國勞工統計局數據顯示，剔除波動較大的食品和能源價格後，核心消費者價格指數 (CPI) 較 7 月上漲 0.3%，同比漲幅為 3.1%。

派珀·桑德勒公司 (Piper Sandler & Co.) 首席投資策略師邁克爾·坎特羅維茨指出，部分企業正受到關税的負面影響，但截至目前，這種影響在供應管理協會 (ISM) 價格指數中的體現，比在消費者價格指數 (CPI) 中更為明顯。他表示，與許多宏觀擔憂類似，貿易政策本質上是一個 “微觀層面的問題”。

他進一步補充稱，市場之所以展現出韌性，部分原因在於關税相關的不確定性有所降低，而非投資者完全漠視這一問題。隨着標普 500 指數走高，追蹤全球貿易不確定性的彭博指數已從 4 月的高點回落，降至今年以來的最低水平。

花旗集團全球宏觀與新興市場策略主管德克·威勒指出，美國當前實際關税税率約為 9%，遠低於 18% 左右的理論公佈税率。他認為，造成這一差距的原因主要有兩點：一是 “轉口貿易”——即商品通過低關税國家重新轉運至美國;二是官方對新出台或現有關税政策的豁免。

未來貿易戰是否會再度升級，取決於實際原因究竟是上述兩者中的哪一個。威勒表示，若為前者，未來可能面臨針對性關税進一步調整的風險;若為後者，則意味着 “温和貿易戰” 或許正是本屆政府的政策目標之一。

米勒·塔巴克公司 (Miller Tabak & Co.) 的馬特·馬利稱：“關税問題已不再是投資者關注的焦點。然而，當下一個財報季來臨時，它很可能會再次成為市場焦點。關税的影響從一開始就註定會在下半年顯現，因此到 10 月，投資者將再次關注企業對這一問題的表態。”