The changes in Japan's political situation disturb the central bank's decision-making, and it is expected to remain steady this week, focusing on signals from October

智通財經 APP 獲悉，日本首相石破茂宣佈有意辭職後，日本央行本週政策會議面臨新變量，市場普遍預期其將維持 0.5% 基準利率不變。據一項對 50 位經濟學家的調查顯示，全員預測週五結束的兩天會議將維持利率不變，而知情人士透露，日本央行官員仍在評估美國關税對國內外經濟的衝擊。

這使市場焦點轉向 10 月加息可能性——超三分之一受訪者預計屆時加息至 0.75%，或關注日本央行行長植田和男是否排除此選項。儘管日本央行強調政策獨立性，但政治變動與美聯儲利率決議仍可能影響決策。美國潛在降息及日元匯率波動亦受關注，若美元走弱可能推升日元，影響出口型經濟。

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日本央行官員認為，儘管政局不穩，若經濟數據符合預期，年底前仍可能加息。7 月底以來，美日關税談判後，美方簽署行政令將汽車關税降至 15%，同時經濟數據表現強勁：修正後 GDP 超預期，關鍵通脹指標連續三年多維持在 2% 目標水平及以上，支撐加息預期。

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法國興業銀行首席日本經濟學家 Jin Kenzaki 預計，因潛在通脹率穩步上升，10 月將加息至 0.75%。

然而，石破茂辭職後政治不確定性加劇，自民黨聯盟在國會兩院未獲多數席位，10 月 4 日新任自民黨總裁可能面臨組閣困難，若高市早苗當選，其此前對 “過早加息” 的警告可能令加息進程延後。法國巴黎銀行、巴克萊等機構因此把原先 10 月的加息預期推遲。

日本央行與政府協調歷史顯示，經濟正常化階段曾因政策分歧引發衝突，但 2013 年大規模寬鬆後疑慮消解。當前，央行密切關注美國經濟軟着陸可能性及就業數據疲軟風險，企業利潤和工資增長持續性是關鍵。

美國 4-6 月製造商税前利潤下降 11.5%，運輸設備製造更驟降 29.7%，若全球最大經濟體放緩超預期，日本企業利潤將承壓，抑制工資增長，打破通脹良性循環。

美聯儲降息步伐直接影響日元走勢：快速升值加劇企業利潤萎縮，過度貶值則可能推高進口通脹，迫使日本央行加速加息。上週，美日財長重申不通過匯率獲取競爭優勢，部分分析師解讀為美國暗示日本應通過加息而非干預糾偏日元疲軟。

本週日本央行政策聲明預計變化不大，植田和男的新聞發佈會成焦點。樂天證券前央行官員愛宕伸泰指出，上田需平衡鴿派與鷹派表述——過於鴿派可能引發日元貶值，過於鷹派則可能衝擊市場。

調查顯示，超半數觀察人士認為，維持利率時上田傾向鴿派，加息時則傾向鷹派。10 月 3 日，植田和男將發表重要演講，或暗示 10 月 29-30 日會議是否行動。

野村證券首席策略師 Naka Matsuzawa 則認為，下次加息最早在 12 月，基準情形 1 月，因美聯儲降息預期已部分消化，日本央行行動緊迫性降低。

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