Apple's iPhone 17 Rollout Tanked the Stock. Time to Buy the Dip?

市場對 蘋果（AAPL 0.64%）週二的產品發佈並不感興趣。

"蘋果並沒有真正創新，"一位分析師的反應是。另一位分析師則表示："我們感覺就是，‘嗯’。"週三，這家科技巨頭的股價從週二的發佈前高點下跌超過 5%，年初至今仍下跌超過 6%。

這可能是購買該股票的好時機。

穩紮穩打

在著名的伊索寓言中，"穩紮穩打"的烏龜在比賽中戰勝了快速移動的兔子。但在科技界，事情通常並非如此。

投資者不斷渴望重大的新創新和大膽的新設計。但在過去的幾年裏，蘋果僅提供了對其 iPhone 和其他產品的漸進式升級。是的，每個攝像頭都_稍微_更好，每個處理器都_稍微_更快——但（除了其小眾的 3499 美元的 Vision Pro VR 頭顯），該公司最近的產品發佈是 2018 年的 HomePod 智能音箱和 2016 年的 AirPods。

蘋果在人工智能競賽中也被廣泛認為落後於其大型科技同行，而週二的 iPhone 17 發佈並沒有展示出像 Alphabet（GOOG -0.09%）在 8 月的新 Pixel 手機發布中所展示的新 AI 能力。

傳統觀點認為，如果沒有顛覆性的產品或創新（例如，傳聞中的可摺疊 iPhone Air），蘋果在人工智能競賽中的劣勢將對其短期收益產生影響。但還有另一個因素可能會使蘋果受益。

圖片來源：Getty Images。

沒有什麼是永恆的

iPhone 總會有市場。遲早，舊型號會變得過時（或者屏幕破裂，或者掉進廁所，等等）。這可能即將發生在一大批 iPhone 用户身上。

在今天使用的前 10 款 iPhone 型號中，最受歡迎的無疑是 2021 年發佈的 iPhone 13，用户佔比為 16%。與此同時，2020 年的 iPhone 12 仍佔有 7.2% 的用户份額，而 2019 年的 iPhone 11 則意外地擁有 9.2% 的用户份額（包括我）。這意味着，近三分之一的當前 iPhone 用户——超過 4 億人——使用的是至少四年前的型號。這些型號配備的是 1200 萬像素的前置攝像頭（而新 iPhone 17 則為 4800 萬像素），使用的是閃電接口而非 USB-C，並且沒有 ProMotion 120 幀每秒的刷新技術或神經引擎 AI 兼容性。

蘋果在其網站上明確將 iPhone 17 的規格與 iPhone 13 進行比較，誇耀 A19 芯片的 CPU 速度比前者快 1.5 倍，GPU 速度更是超過兩倍，電池支持在充電時播放視頻多達 11 小時。該公司還為"iPhone 13 或更高型號"的以舊換新提供了商店信用。蒂姆·庫克和公司顯然知道，許多 iPhone 13 用户可能在尋找新手機，他們特別鼓勵他們現在升級。

品牌忠誠度

但升級 iPhone 13 的人真的會購買新 iPhone，而不是 Pixel 或其他競爭對手的產品嗎？對於絕大多數 iPhone 用户來説，答案是肯定的。5 月，研究公司 CIRP 將蘋果的 iPhone 客户保留率定為行業領先的 89%，而排名第二的三星僅為 76%。考慮到競爭的激烈程度，這尤其令人印象深刻。

蘋果的主要升級週期可能已經開始：該公司在最近一個季度報告了雙位數的 iPhone 收入增長。換句話説，這隻穩紮穩打的烏龜實際上可能在沒有華麗新產品的情況下贏得比賽。然而，市場似乎對此毫無察覺：在自由現金流的估值基礎上，蘋果的 37 倍估值遠低於 Alphabet 的 45 倍和 微軟（MSFT -1.13%）的 53 倍。

現在似乎是購買蘋果股票的好時機，在大規模 iPhone 銷售數字——或真正華麗的新產品——給市場帶來驚喜並推動股價上漲之前。