Bank of America September Asia Fund Manager Survey: Sentiment towards China is warming, increasing exposure, but 70% still believe it is a "structural market"

亚洲基金经理对中国市场的兴趣悄然升温。

据追风交易台消息，9 月 16 日，美银最新发布的 9 月亚洲基金经理调查（FMS）显示，投资者对中国市场的情绪出现明显回暖迹象。

数据显示，仅 9% 的受访基金经理预期中国经济在未来 12 个月内走弱，较 4 月份的 59% 大幅改善，中国增长预期已升至 6 个月高点。相比 8 月，9 月 “满仓” 中国市场的比例从 3% 大幅增至 13%。观望阵营也明显萎缩，比例从 23% 降至 13%。

而 “反内卷” 成为最受青睐的中国投资主题，热度远超人工智能/半导体和周期股。尽管短期情绪有所改善，但仍有 70% 的受访者认为中国股市是 “结构市”。“逢高减仓” 意愿增强，比例从 7% 大幅增至 17%。

此次调查涵盖 101 名基金经理，管理资产规模达 2070 亿美元，调查时间为 9 月 5 日至 11 日。

中国市场情绪回暖，但也存在 “获利了结” 心态

调查显示，基金经理对中国经济的看法已明显改善。预期经济走弱的净比例为 9%，与 4 月份高达 59% 的净悲观比例形成鲜明对比，并创下 6 个月来最佳水平。

同时，投资者的行动正变得更为积极。相比 8 月，9 月受访基金经理 “已满仓 (Fully exposed)” 中国市场的比例从 3% 大幅增至 13%。观望阵营也明显萎缩，“等待更可靠的宽松信号再加仓 (Waiting for more credible signs)” 的比例从 23% 降至 13%。

不过，“寻求逢高减仓 (Looking to reduce exposure)” 的比例从 7% 大幅增至 17%。“在别处寻找机会 (Looking for opportunities elsewhere)” 的比例从 3% 增至 9%。

对此，美银表示，“鉴于中国是今年迄今表现最佳的市场之一，这些基金经理认为在部署新资金之前会出现获利了结和需要耐心等待。”

这一转变的背后，是对后续政策支持的强烈预期。调查显示，83% 的基金经理预计中国未来 12 个月的货币政策将更加宽松，虽然该比例较 4 月的历史高点有所回落，但仍处于高位水平。

不过，这种短期乐观情绪并未完全打消 “结构性担忧” 的顾虑。

调查发现，高达 70% 的受访者依然认为，中国股市正在经历一个 “结构性去评级” 的过程。报告同时指出，尽管情绪回暖，基金经理在亚太地区的整体配置中对中国股票仍持净低配（-26%）立场，仅高于泰国和印度尼西亚。

“反内卷” 成最热主题，AI、周期股紧随其后

在具体的投资主题上，基金经理的偏好也十分明确。调查显示，“反内卷” 以 52% 的选择率成为最受欢迎的投资主题，遥遥领先。人工智能/半导体和周期股并列第二，均获得 22% 的受访者青睐。

相比之下，房地产、旅游休闲以及股票回购/分红等主题则乏人问津，选择比例均为 0%。这反映出投资者目前更关注受益于消费模式变化和科技自立的领域，而对传统板块依然保持谨慎。

家庭储蓄意愿仍高，资产配置微增

该调查还关注了中国家庭的储蓄倾向。数据显示，61% 的受访者认为家庭会优先将资金存入储蓄账户，该比例高于 8 月的 53%。

不过，认为家庭会购买股票、债券或房地产等资产的比例从 23% 微升至 26%。美银据此认为，中国家庭的避险情绪略有下降，可能将增量储蓄逐步配置于投资。

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