The Bank of Canada lowered interest rates by 25 basis points as scheduled, providing almost no guidance for future rate cuts, stating that it is acting cautiously amid risks

隨着加拿大的經濟和勞動力市場受到美國關税的衝擊，加拿大央行週三降息，將基準隔夜利率下調 0.25 個百分點至 2.5%，這是自 3 月以來的首次降息，符合市場及大多數經濟學家的預期。

不過加拿大央行對未來貨幣寬鬆路徑保持緘默。聲明幾乎沒有提供未來降息指引，並刪除了 7 月會議中提到的 “可能需要進一步降息” 的表述。官員們表示未來的貨幣寬鬆將謹慎推進，貿易格局變化的破壞性影響將在增加成本的同時繼續拖累經濟活動。

加拿大央行行長 Tiff Macklem 在準備好的講話中説：

由於經濟疲軟、通脹上行風險減弱，管委會認為降息有助於更好地平衡未來風險。此次降息有明確共識。

關税對包括汽車、鋼鐵和鋁在內的幾個關鍵行業產生了深遠影響。

最新數據顯示，潛在通脹的上行壓力已有所減弱。

近期美國關税方面出現一定穩定跡象，短期不確定性可能略有下降，但即將到來的美加墨貿易協定重新談判正成為關注焦點。

加拿大經濟在第二季度按年率下降 1.6%，大致符合央行預期。此次收縮主要由出口和企業投資下降推動。

加拿大央行稱，美國關税和貿易不確定性嚴重拖累經濟活動。加拿大央行重申，正關注在美國關税威脅下出口的發展，以及損害如何可能蔓延至投資、就業和家庭支出。官員們還在觀察關税擾動和供應鏈變化如何傳導至消費者以及他們的通脹預期。

加拿大央行官員指出，該國經濟壓力加劇，包括勞動力市場進一步走軟。7 月和 8 月加拿大經濟共流失 10.6 萬個就業崗位，主要集中在對貿易敏感的行業。此外，看到經濟其他領域的招聘也在放緩，並指出失業率已升至 7.1%。

官員們還表示，加拿大總理卡尼（Mark Carney）取消部分美國商品進口報復性關税，消除了一個潛在的通脹來源。政策制定者們淡化了仍處高位的核心通脹壓力，稱央行偏好的修整均值（trim）和中位數（median）指標的上行動能已經 “消退”。這些指標目前年增速接近 3%，但央行稱，看到更廣泛的潛在壓力接近 2.5%。此外，央行表示工資壓力也在持續緩解。

雖然加拿大央行表示消費和住房增長健康，但也警告説，人口增長放緩和勞動力市場疲軟可能會抑制家庭支出。

加拿大央行的政策制定者們沒有提及貨幣市場的融資壓力。9 月大部分時間，加拿大隔夜回購利率均比加拿大央行的隔夜利率高出約 5 個基點。央行將存款利率定在 2.45%，仍比政策利率低 5 個基點。

市場反應和分析點評

加拿大央行利率決議公佈後，加元兑美元跌至當日低點，報 1 美元兑 1.3763 加元。加拿大國債在各期限上表現平穩，兩年期收益率幾乎未變，報 2.46%。隔夜掉期交易員繼續完全計入本輪週期內再次降息的可能，並認為 10 月再次降息的概率約為五五開。

媒體分析稱，總體來看，加拿大央行的表態表明，雖然它已重啓貨幣寬鬆以支持疲弱的經濟，但由於全球保護主義和關税上升可能帶來的通脹風險，他們不願過快降息。

阿爾伯塔中央銀行首席經濟學家 Charles St-Arnaud 表示：“在我看來，加拿大央行正採取觀望態度，但傾向於進一步降息。”

加拿大帝國商業銀行經濟學家 Katherine Judge 在一份報告中寫道：“我們認為經濟正在失去韌性，而高失業率和報復性關税的取消將繼續抑制通脹，因此我們預計 10 月將再降息 25 個基點。”

彭博經濟研究評論稱，“我們一直預計隔夜利率目標將在年末降至 2.25%，而在加拿大央行本次偏鴿派的聲明後，這仍是我們的基準預期。”

資本經濟公司（Capital Economics）北美副首席經濟學家 Stephen Brown 指出，加拿大政策利率目前已跌至央行 2.25%–3.25% 中性區間的中點以下，這是自疫情初期以來首次。央行政策聲明的相對中性基調錶明，10 月並不一定會再次降息。