Meta 股价下滑，而甲骨文股价飙升：甲骨文的 AI 前景是否对 Meta 不利？

科技巨頭甲骨文（Oracle）紐約證券交易所代碼：ORCL 最近發佈的財報讓許多市場觀察者感到震驚。該公司 2026 財年第一季度的銷售額和調整後的每股收益並沒有令人印象深刻；甲骨文實際上在這兩個數字上都未能達到預期。然而，甲骨文的前景令人驚歎。該公司預計其雲基礎設施收入將在 2030 財年增長至 1440 億美元，而 2026 財年僅為 180 億美元。

這意味着增加 1260 億美元，複合年增長率超過 68%。

獲取 Meta Platforms 的提醒：

許多人認為甲骨文的指引對所有股票都是利好，藉助人工智能（AI）熱潮。其巨大的預期收入增長證明了 AI 投資將在未來幾年持續，驗證了 AI 交易的合理性。

然而，並非所有專注於 AI 的股票都從甲骨文的新聞稿中獲益。Meta Platforms 納斯達克代碼：META 在 9 月 10 日下跌了 1.8%，亞馬遜（Amazon.com）納斯達克代碼：AMZN 下跌了 3.3%，谷歌（Alphabet）納斯達克代碼：GOOGL 下跌了約 0.2%。

下面，我們將討論為什麼會出現這種情況，重點關注 Meta。最終，甲骨文令人震驚的雲增長預期對 Meta 是看跌還是看漲，或者介於兩者之間？

甲骨文的前景意味着 Meta 和超大規模雲服務商的成本上升

要回答這個問題，瞭解甲骨文的雲基礎設施業務實際做什麼是很重要的。甲骨文基本上是建立數據中心，將先進的芯片、網絡和冷卻設備以及電力放入合適的設施中。

然後，他們允許客户在這些數據中心租用計算能力，以便運行工作負載。客户希望運行的工作負載越來越多地是特定於 AI 的。

這些客户通常是超大規模雲服務商，如 Meta、亞馬遜和谷歌。因此，甲骨文的 1440 億美元雲收入直接轉化為這些客户的數十億美元額外支出。這意味着這些超大規模雲服務商的成本將增加數十億美元，給他們的利潤率帶來下行壓力。

因此，這些公司的股票在甲骨文的前景發佈後下跌並不令人驚訝。值得注意的是，甲骨文表示 Meta 是其主要的 AI 雲客户之一，使用甲骨文的基礎設施來訓練其 LLaMa 模型。

儘管如此，Meta 顯然從與甲骨文的合作中受益。

甲骨文的合作突顯了 Meta 的雙重基礎設施策略

Meta 一直是全球最著名的 AI 倡導者之一。他們希望利用這項技術增強 Facebook 和 Instagram 廣告的定位能力，並使 AI 眼鏡有可能取代智能手機。為此，公司需要基礎設施來訓練其模型。

它可以從兩個地方獲得這項基礎設施：自己建設或僱人來為他們建設。該公司選擇了一種混合方法，花費數十億美元建設自己的數據中心，並從甲骨文租用容量。

這種方法是明智的。

當 Meta 建設自己的數據中心時，它減少了對甲骨文的依賴。這有助於抵禦未來甲骨文大幅提高對 Meta 收費的情況，因為該公司過於依賴其基礎設施。

與此同時，使用甲骨文作為合作伙伴減少了 Meta 對資本支出的需求。這使 Meta 能夠謹慎管理其成本，同時繼續擴大對計算能力的獲取。

此外，Meta 可以專注於其核心競爭力：找出如何在廣告和智能設備中創造價值，而不是管理 AI 基礎設施。

Meta 的支出指引：2026 年的重要數據點

甲骨文的高預期清楚地表明未來幾年 AI 支出將增加。儘管甲骨文的數字並不特定於 Meta，但目前尚不清楚這種增加的支出對股票是看漲還是看跌。

公司自身發佈的結果和預測將決定這一點。Meta 在 2025 年第二季度的業績超出預期，驗證了其支出數十億美元的合理性。該公司必須保持強勁的業績，以避免讓市場擔憂。

最終，Meta 在 2026 年的資本支出和總運營支出指引將是評估市場是否會繼續容忍其 AI 支出狂潮的關鍵。Meta 預計今年總支出將增長 20% 至 24%，並預計這一增速在 2026 年將加快。

問題在於這種加速將有多明顯，以及公司是否也能加速收入增長以限制利潤率收縮。

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