Billionaire Stanley Druckenmiller Sold Palantir Stock and Is Piling Into This Specialized AI Chipmaker Instead

华尔街投资者常被视为拥有超凡洞察力，与普通参与者有所不同。虽然许多机构交易者确实采用先进的算法策略，但他们的操作并非完全对公众隐秘。

美国证券交易委员会（SEC）要求管理超过 1 亿美元股票的公司在每个季度末提交 13F 表格。这些文件揭示了哪些股票被买入和卖出，为投资者提供了一个了解 “聪明资金” 流向的难得窗口。我密切关注的一位投资者是杜克斯家族办公室的斯坦利·德鲁肯米勒。

今年早些时候，德鲁肯米勒退出了杜克斯对数据分析专家 Palantir Technologies 的投资。同时，在过去四个季度中，他一直在稳步增持 台积电（TSM 0.24%）的股份。

让我们来看看削减对 Palantir 的投资是否是一个及时的决定，以及将资金重新分配到台积电如何在长期内产生更强的回报。

现在出售 Palantir 股票是否合理？

在过去三年中，Palantir 在人工智能革命中一直是一个主导力量。其人工智能平台（AIP）的推出引发了对公司 Apollo、Gotham 和 Foundry 应用程序的前所未有的需求——这些应用程序在主要公司和政府机构中深度集成。公司的迅猛崛起令人瞩目，为投资者提供了一个引人注目的叙述，超越了传统的 “七大巨头”。

PLTR PS 比率数据来源于 YCharts

尽管如此，我认为 Palantir 的估值是其最明显的担忧。以 126 的市销率（P/S）计算，该股票的交易水平不仅远高于其软件同行，而且超出了互联网泡沫期间所见的极端水平。

虽然 Palantir 在长期内仍是一家具有重要上行潜力的公司，但目前该股票已变得过热。德鲁肯米勒减少对 Palantir 的投资反映了谨慎的风险管理——他在之前也曾对 Palantir 股票表现出这种谨慎。

图片来源：Getty Images。

德鲁肯米勒可能喜欢台积电股票的原因是什么？

多年来，投资者听说大型科技公司向芯片和网络设备投入数千亿美元，以推动下一代数据中心。显而易见的结论是，资本支出（capex）的上升为 Nvidia 和 Advanced Micro Devices 创造了强劲的顺风，因其在提供使生成性人工智能成为现实的 GPU 方面的角色。

AMZN 资本支出（TTM）数据来源于 YCharts

然而，讨论得较少的是，Nvidia、AMD 及许多其他公司的设计最终依赖于台积电的代工服务。简单来说，台积电（TSMC）是实际组装芯片的公司。我喜欢用的比喻是，台积电在人工智能淘金热中出售铲子。

这个故事并不仅限于生成性人工智能。自动系统、机器人和量子计算等新应用类别才刚刚开始出现。当它们朝着商业可行性扩展时，台积电无与伦比的代工能力将再次成为持续人工智能基础设施投资的关键支柱。

我怀疑这些长期的顺风正是德鲁肯米勒试图利用的：一家不仅参与人工智能运动的公司，最终仍将是其演变不可或缺的基础。

现在台积电股票值得购买吗？

乍一看，很难说台积电股票是 “便宜的”，因为其前瞻市盈率（P/E）为 26。目前估值扩张显然正在发生，受到科技领域乐观宏观背景的推动。

TSM 前瞻市盈率（PE）数据来源于 YCharts

然而，在表面之下，像德鲁肯米勒这样的投资者似乎认识到台积电在人工智能价值链中的角色。尽管如此，该公司仍然被更引人注目的同行所掩盖。一些投资者可能也因与中国的潜在地缘政治紧张关系而犹豫是否投资台积电。

虽然这些担忧是合理的，但我认为对台积电长期潜力的看法已经扭曲。换句话说，一些这些因素以及集中在其他芯片股票上的炒作正在削弱本来清晰的投资案例。

对我来说，台积电可能是更广泛人工智能方程中最关键的变量。对于长期投资者来说，台积电股票看起来是一个不容错过的买入和持有机会，因为人工智能叙述将继续展开。