Prediction: This Will Be Nvidia's Stock Price 5 Years From Now

英偉達(NVDA 3.52%) 已經從推動視頻遊戲發展轉變為推動未來。該公司現在是人工智能（AI）基礎設施的支柱，投資者也因此獲得了豐厚的回報，股價飆升。現在的關鍵問題是，這一漲勢是否還有空間，還是大部分上漲已經被市場定價。

我認為英偉達才剛剛開始，未來五年內股價還有很大的上漲空間。

人工智能巨頭

英偉達的主導地位不僅僅在於其設計的強大芯片，更在於其圍繞這些芯片構建的生態系統。英偉達最初創建圖形處理單元（GPU）是為了加速視頻遊戲中的圖形渲染，但為了嘗試將其應用擴展到其他市場，它開發了一個名為 CUDA 的軟件平台，使其芯片能夠被編程用於其他用途。

GPU 在其他市場的普及速度較慢，但公司做出了明智的決定，將該平台推廣到大學和研究實驗室，這正是早期人工智能開發的地方。這導致了一代開發者在其技術上接受培訓，大多數人工智能軟件代碼都是使用 CUDA 編寫的。

當人工智能最終走向主流時，CUDA 已經有大量的庫和工具在其基礎上編寫，以幫助提高其芯片在人工智能任務中的性能。這創造了一個廣泛的護城河，因為切換到競爭對手的產品需要重寫大量代碼並重新培訓開發者。這是英偉達在第二季度擁有高達 94% GPU 芯片市場份額的一個重要原因，也是其地位如此難以被打破的原因。

英偉達還早早意識到，僅僅擁有優秀的芯片是不夠的。它創建了一個名為 NVLink 的專有互連繫統，允許多個 GPU 作為一個單元共同工作，這對於訓練當今不斷增大的人工智能模型至關重要。與此同時，2020 年收購 Mellanox 擴展了其數據中心網絡能力，這也是今天公司能夠為客户提供完整端到端人工智能工廠的原因。雖然英偉達的 GPU 備受關注，但上個季度其數據中心的增長主要是由網絡收入推動的，幾乎翻了一番，達到了 73 億美元。

人工智能支出沒有放緩，英偉達也沒有。該公司估計，人工智能基礎設施市場可能從今天的約 6000 億美元增長到未來幾年的高達 4 萬億美元。雲計算提供商仍在爭相增加產能，而處理推理的芯片需求，即在訓練完成後為人工智能應用提供動力的芯片，才剛剛開始。英偉達在訓練和推理需求方面都處於有利位置，這可能使其當前的收入增長率在幾年後顯得微不足道。

儘管如此，仍然存在風險。該公司在推理方面的優勢並不像在訓練方面那麼明顯，這為更多定製芯片的使用和競爭對手 超微 奪取部分市場份額打開了大門。不過，目前英偉達的技術領先和軟件護城河為其提供了強大的優勢，這種優勢不容易被撼動。

圖片來源：Getty Images。

英偉達的五年展望

英偉達暗示其收入可能繼續以 50% 的複合年增長率（CAGR）增長。對於其截至 1 月的當前財政年度，收入共識約為 2060 億美元。以這樣的增長速度，其 2028 年收入（基本上是 2029 財政年度截至 1 月）將約為 7000 億美元。接下來，假設 2030 財政年度的收入增長放緩至 35%，2031 財政年度放緩至 25%。

如果公司的調整後運營費用在 2030 財政年度（即 2031 財政年度）平均每季度增加 7%，其毛利率保持在 73% 左右，並且我們對其營業收入適用 15% 的税率，英偉達到 2030 年（2031 財政年度）可能產生超過 6600 億美元的調整後收益，或每股 27 美元，按當前 24.5 億股的股份數計算。將市盈率（P/E）倍數設定在 20 到 25 倍之間，其股價在五年內將介於 540 美元到 675 美元之間。

以下是其收入和收益增長的基本模型。

基於作者的計算的估計。

英偉達的股票在未來五年內仍有很大的上漲空間，可能會從這裏三倍增長至 600 美元或更多（目前交易價格約為 175 美元）。儘管存在風險，但它仍然具有巨大的上漲潛力。