Investors Should Ask: Who Wins More From This $6.3 Billion CoreWeave-Nvidia Agreement?

CoreWeave（CRWV 2.77%）剛剛宣佈，它已獲得來自人工智能芯片巨頭 Nvidia（NVDA 0.34%）的訂單，價值至少為 63 億美元。該交易要求 Nvidia 在 2032 年 4 月 13 日之前購買其剩餘的未售出產能，除非這些產能已被 CoreWeave 的客户購買。

CoreWeave 是 Nvidia 的長期客户。它已經購買了數十萬塊 GPU，這些 GPU 被 CoreWeave 租給客户。通過這項協議，CoreWeave 獲得了額外的收入來源。

不過，投資者需要記住，剩餘產能的價值足以讓 CoreWeave 獲得 63 億美元，這引發了關於哪家公司將獲得更大利益的問題。因此，投資者應該仔細審視這項交易，以瞭解 CoreWeave 和 Nvidia 哪個受益更多。

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CoreWeave 的收益

顯然，CoreWeave 從這項交易中受益，因為它有了一個保證的客户，並將在協議期間獲得 63 億美元的收入。

但要全面理解其收益，必須瞭解 CoreWeave 向市場提供的服務。CoreWeave 是一家基於人工智能（AI）的雲計算公司。它與 亞馬遜 的 AWS 等雲服務提供商不同，專門為與 AI、機器學習、高性能計算和視覺效果相關的工作負載構建服務器。

它還為客户提供最新的硬件，能夠以更低的成本處理重負載，並且其按實例定價使客户能夠更好地管理成本。這種方法使 CoreWeave 在 AI 行業中具有價值，但也可能導致其出現未使用的產能。因此，Nvidia 聲稱這些剩餘產能的舉動應該為 CoreWeave 提供一定程度的穩定性。

瞭解這一點後，投資者應注意 CoreWeave 的財務狀況。其 580 億美元的市值僅為 Nvidia 的 4.25 萬億美元的微不足道的一部分。此外，儘管 CoreWeave 在 2025 年上半年實現了 22 億美元的收入，同比增長 275%，但在此期間仍虧損了 6.05 億美元。這些虧損意味着它可能需要轉向資本市場籌集資金。

這種需求更加迫切，因為它承諾在 2025 年僅資本支出（capex）就將花費 200 億到 230 億美元。因此，它需要像與 Nvidia 這樣的交易，以便收回其資本支出投資，並最終發展成為一個盈利的運營。

Nvidia 為何達成此協議

可能讓投資者感到困惑的是，這項交易如何幫助 Nvidia。儘管 Nvidia 和 CoreWeave 是密切的合作伙伴，但 CoreWeave 的業務需要購買 Nvidia 最新的 AI 加速器。但投資者可能不理解為什麼它選擇花費 63 億美元來幫助這個特定客户。

首先，截至 6 月 30 日，Nvidia 擁有 CoreWeave2430 萬股股份，約佔流通股的 5%。該協議在很大程度上鞏固了 Nvidia 的投資以及兩家公司之間的關係。

對 AI 的強烈需求導致雲計算能力短缺，因此這項交易還使 Nvidia 對稀缺商品擁有了索取權。得益於這項交易，Nvidia 將減少對亞馬遜和 微軟 等大型雲服務提供商的依賴，從而在這方面獲得更多的控制權。

此外，CoreWeave 在更穩健的財務狀況下，更有可能實現上述資本支出目標。這樣，它將更多地投資於 Nvidia 的 GPU，幫助擴大其在 AI 生態系統中的規模和範圍。

看似對 CoreWeave 的慈善行為，最終可能會符合 Nvidia 的利益。

CoreWeave 或 Nvidia 哪個從交易中受益更多？

這項交易可能對兩家公司都有利，儘管從投資者的角度來看，CoreWeave 可能會獲得更多的利益。

Nvidia 在抽象意義上可能受益更多，因為它在 AI 生態系統中獲得了影響力。Nvidia 的規模更大，也使其成為更安全的投資，這對那些對投資於一家虧損且大舉支出的公司感到不安的投資者來説是一個可喜的緩解。

儘管如此，Nvidia 的交易為 CoreWeave 的收入提供了相當大的提升。這使得 CoreWeave 的大規模支出最終更有可能為公司帶來積極的回報。

CoreWeave 的規模較小，也意味着它可以從更小的基礎上獲得更高的百分比增長。CoreWeave 的價值翻倍使其市值達到 1160 億美元。同樣的百分比變動將使 Nvidia 的市值達到 8.5 萬億美元，這在尚未出現市值達到 5 萬億美元的公司的市場中是一個具有挑戰性的壯舉。

最終，CoreWeave 的風險高於 Nvidia。然而，如果你願意冒險，CoreWeave 提供了更高百分比回報的潛力。