Nvidia Guarantees CoreWeave Capacity -- A Sign of Strength or Overreach?

CoreWeave（CRWV 2.86%）是今年市場上最不可預測的股票之一。這家人工智能雲基礎設施股票於三月底首次亮相，但其首次公開募股（IPO）未能達到預期認購。它被迫降低發行價格，而 Nvidia（NVDA 0.34%）進行了大規模股票購買，幫助公司成功上市。在 IPO 後的幾周內，CoreWeave 的股票走勢平穩，但在五月開始上漲，並在六月達到 187 美元的峯值，幾乎是其 40 美元 IPO 價格的五倍。此後，股價下跌超過 50%，但又恢復了一部分損失。

公司的商業模式是建立數據中心併購買 Nvidia 的 GPU，以便客户能夠運行高強度的人工智能工作負載，這在本質上是全新的。Nebius Group 是唯一一家做類似事情的公司，但其規模仍遠小於 CoreWeave。

CoreWeave 的季度收入已經超過 10 億美元，並且增長速度異常迅猛，第二季度收入增長了 206%。然而，由於為資助數據中心建設而承擔的高額債務利息支出，公司深陷虧損。

這就是為什麼投資者在週一歡呼的原因，當 CoreWeave 與 Nvidia 簽署了一份價值 63 億美元的產能訂單後，CoreWeave 的股票在週一上漲了 8%。

圖片來源：Getty Images。

CoreWeave 與 Nvidia 之間發生了什麼

在一份文件中，CoreWeave 表示它與 Nvidia 簽訂了一份初始價值為 63 億美元的新訂單，給予 Nvidia 訪問剩餘未售出產能的權利。根據協議，Nvidia 有義務在 2032 年 4 月之前購買剩餘未售出產能。

該交易加強了兩家公司之間已經緊密的關係。Nvidia 是 CoreWeave 的主要股東，在第二季度結束時持有 2430 萬股，現值約 30 億美元。

這並不是 Nvidia 同意購買高達 63 億美元的多餘產能的唯一原因。CoreWeave 還將其大部分資本支出用於 Nvidia 硬件，並且在資本支出方面投入巨大，今年上半年賬面上有 39 億美元的支出。

此外，CoreWeave 可以提前獲得 Nvidia 組件。在第二季度，它成為第一家大規模提供完整 Blackwell GPU 產品組合的公司。

對 Nvidia 和 CoreWeave 的雙贏局面

總體而言，這筆交易對兩家公司來説都是明智之舉。對 CoreWeave 而言，這不僅是信心的投票，還為其可能擁有的任何多餘產能提供了出口。此外，維持與 Nvidia 的緊密關係符合公司的利益，因為 Nvidia 的支持為公司增添了實質價值，並讓投資者感到安心。

對於 Nvidia 而言，確保 CoreWeave 的成功在長期內只會對其有利。新興的人工智能雲基礎設施業務可以通過幫助超大規模企業、初創公司和其他 CoreWeave 及 Nvidia 也持有股份的 Nebius 客户輕鬆擴展人工智能應用和工作負載，推動人工智能行業的更大增長。

Nvidia 需要對其 GPU 和人工智能組件的需求持續增長，而支持一個更廣泛的人工智能生態系統以實現這一目標是一種聰明的方式。

對於 Nvidia 來説，評估 CoreWeave 交易的最佳方式不是將其視為實力的象徵或潛在的過度擴張。這是一項明智的戰略舉措，將加強關鍵合作伙伴關係，給予其訪問人工智能雲產能的機會，併為 CoreWeave 及更廣泛的人工智能產能提供支持。

迄今為止，Nvidia 對 CoreWeave 的投資已經獲得豐厚回報，作為人工智能芯片的領導者，Nvidia 可能會盡其所能確保這種情況持續下去。