Seagate Tech and Western Digital lead the rise in US stocks! Is it AI spillover or signs of a bubble?

在 AI 浪潮席捲全球的當下，那些曾被忽視的傳統硬件公司，正以驚人的漲幅成為美股市場最閃耀的明星，但這究竟是 AI 基礎設施建設的 “外溢效應” 的真實體現，還是泡沫破滅前的最後狂歡？

在 AI 熱潮推動下，美股市場最亮眼的明星並非前沿科技公司，而是一批傳統技術企業。希捷科技今年飆升 156% 成為標普 500 指數最佳表現股票，競爭對手西部數據以 137% 漲幅排名第三，美光科技則憑藉 93% 漲幅位列第五。

據報道，這些成立於 Facebook 創始人 Mark Zuckerberg 和 OpenAI 首席執行官 Sam Altman 出生前的"無聊"公司，正受益於 AI 基礎設施建設的鉅額投資。大型科技公司每年在半導體、網絡設備和數據中心電力供應方面投入數百億美元，為訓練大語言模型和運行 AI 工作負載提供支撐。

然而，華爾街對這一現象存在分歧。多頭認為這展現了 AI 計算需求對廣泛業務領域的帶動效應，空頭則警告這是股市泡沫的最新跡象。Jonestrading 首席市場策略師 Michael O'Rourke 表示：

"當人們開始尋找次級和三級交易機會時，這表明市場週期已進入非常晚期階段。"

傳統存儲巨頭搭乘 AI 快車

硬盤驅動器技術可追溯至 1950 年代，當時設備重達 2000 多磅，僅能存儲 5 兆字節數據。如今個人電腦硬盤容量可達 2TB，重量降至 1.5 磅以下。希捷和西部數據正專注開發訓練大語言模型所需的海量數據存儲解決方案。

自 ChatGPT 發佈近三年來，AI 基礎設施投資持續湧入。微軟和 Alphabet 等大型科技公司每年在半導體、網絡設備和數據中心電力等方面投入數百億美元，用於訓練大型語言模型和運行 AI 工作負載。

這波支出浪潮不僅推動英偉達和台積電市值突破萬億美元，也讓原本默默無聞的存儲設備製造商受益。美光的高帶寬 DRAM 內存已成為 AI 計算的核心組件，儘管技術關鍵，這些公司卻難以激發普通投資者興趣。

Bokeh Capital Partners 創始人 Kim Forrest 表示："當我在電話中談論它們時，能聽出人們眼神呆滯。他們更想談論飛行汽車和機器狗。"

儘管股價飆升，這三家公司估值仍相對合理。年初時西部數據市盈率不足 6 倍，希捷和美光約為 10 倍。雖然估值已有提升，但仍低於標普 500 指數 23 倍的預期市盈率。

Benchmark Co.分析師 Mark Miller 將希捷目標價上調至華爾街最高的 250 美元，較上週五 221 美元收盤價仍有超 13% 上漲空間。他認為，考慮到產品需求前景強勁，希捷 20 倍的估值水平仍具吸引力。

市場泡沫論持續發酵

華爾街整體看好這三隻股票，但股價上漲速度超過分析師預期。希捷交易價格比平均目標價高出 20% 以上，西部數據超出 10% 以上，美光略高於預期。

對於經歷過互聯網泡沫的交易員 O'Rourke 而言，當前現象令人擔憂。他表示：

"歷史上任何週期性業務通常在低倍數時見頂，在負收益時觸底，建議買入時機是週期逆轉且企業虧損時，賣出時機是倍數看起來健康時。"

AI 熱潮同樣推動其他傳統行業股價飆升。

電力生產商 Vistra Corp 今年上漲 53%，此前 2024 年已暴漲 258%；

芯片製造商博通市值達 1.6 萬億美元；

甲骨文憑藉雲計算服務需求成為標普 500 第十大市值公司，9 月 9 日財報發佈後單日暴漲 36%，估值創互聯網泡沫以來新高。

Forrest 認為，AI 目前被過度炒作，就像互聯網技術一樣，實際應用案例的發展將比大多數人預期的更長。她警告稱：

"如果你購買專門用於 AI 或數據中心的產品，任何處於直線上升軌跡的東西都可能成為警示故事。"