"Digital Gold" and "Physical Gold" join forces for a wild ride? Deutsche Bank's bold prediction: Bitcoin and gold will coexist in central bank reserves by 2030

智通財經 APP 獲悉，黃金無疑正在迅速鞏固其在 2025 年的 “終極避險地位”，於本週二創下新的歷史最高點，背後推動黃金購買需求的核心因素包括市場對美聯儲將進一步降息的鴿派預期、持續強勁的全球央行購金需求、關於美聯儲獨立性的討論所帶來的龐大避險買盤以及地緣政治擔憂情緒。對於黃金未來展望，華爾街金融巨頭們可謂愈發激進，近期不斷上調對於黃金今年以及明年的目標價位，4000 美元這一在年初看似天方夜譚的價格已經成為華爾街對於黃金的 “新錨”。

與此同時，有着 “新晉避險資產” 稱號的另一安全避風港——比特幣 (BTC-USD) 的交易價格經歷週一急跌之後迅速保持穩定，仍高於 11 萬美元關口。德意志銀行最新的一份研究顯示，該加密貨幣的價格表明機構採用規模有所增加，並具有獲得宏觀對沖地位的潛力，該機構甚至預言到 2030 年，黃金和比特幣將共存於全球央行儲備體系中。

在避險地位方面，“數字黃金” 比特幣近年來經常被用來與 “實物金”——即黃金，進行比較。但兩者之中誰的避險價值更強勁以及誰在避險市場的影響力更大？來自德意志銀行的分析師 Marion Laboure 表示，到 2030 年，兩者避險地位將幾乎持平，並且預計黃金與比特幣屆時將在央行資產負債表上都有容身之處，能夠完美共存。

“2025 年事實證明是比特幣和黃金需求的一個極佳年份。美元走軟、新的地緣政治壓力與關税政策不確定性，以及對美聯儲獨立性的質疑情緒，使得這兩類資產均表現優異，” 德銀分析師 Laboure 表示。

比特幣市值今年已觸及 2.3 萬億美元，Laboure 認為該加密資產仍有上行空間，年底將回升至 12 萬美元。該加密資產曾經於 8 月觸及高達 12.35 萬美元的歷史最高點。

“儘管黃金長期以來是最標準的替代資產，但特朗普政府在今年 3 月作出的建立美國比特幣戰略儲備的里程碑式決定，再次引發央行將比特幣作為儲備資產持有的激烈討論，” Laboure 補充道。

數字黃金漲勢未止

德意志銀行還認為，全球政府、企業與機構投資者將比特幣視為 “數字黃金” 的強勁看漲趨勢可能會延續，尤其是在美國建立戰略比特幣儲備並鞏固該數字代幣的價值儲藏地位之後。

“與黃金類似，比特幣的供給是固定的 (上限為 2100 萬枚)。這創造出了反通貨膨脹 (disinflationary) 的獨家益處，意味着比特幣的價值往往不會像法定貨幣那樣因通脹而隨時間被不斷侵蝕……比特幣也獨立於任何政府，有人認為這可能使其作為多元化工具對貨幣管理當局更具吸引力。” 德銀分析師 Laboure 表示。

隨着美元走軟，美國國內關於央行是否應擴大其儲備組合的討論不斷增多。德意志銀行認為，比特幣可作為補充性質的價值儲藏手段。

“比特幣的另一個關鍵特徵是其可攜性與可訪問性質。無論存儲 0.001 枚比特幣還是 10,000,000 枚比特幣，成本都是一樣的：幾乎為零。相比黃金，在衝突時期搬運數噸黃金離開被入侵國家將非常困難且成本高昂，相比之下，比特幣儲備則更具實際價值。” Laboure 補充表示。

Laboure 還表示，中期內比特幣與黃金的避險屬性將繼續存在，黃金在官方儲備中保持領先，而比特幣將在私人和替代性的資產儲備中持續擴張。該分析師同時認為，比特幣的波動性未來將大幅下降，但無論是比特幣還是黃金，短期內都無法取代美元作為主要儲備資產或全球主要支付手段。

對於比特幣前景樂觀的投資者們則普遍認為，隨着美元匯率持續下行，兼具避險屬性與儲備價值的比特幣年底之前將衝向 20 萬美元。雖然美元指數在中美緊張貿易局勢緩和後偶爾出現反彈，但是越來越多華爾街投資機構表示，這種反彈不過是曇花一現，並紛紛強調一場可能將持續多年的 “美元熊市” 才剛剛開始，導火索則是特朗普政府混亂無序、顛覆全球貿易體系的 “美國經濟改造行動” 以及對於美聯儲貨幣政策獨立性的重大威脅。

在 2024 年可謂精準預測比特幣史無前例的牛市曲線的渣打銀行 (Standard Chartered) 今年屢次為比特幣搖旗吶喊，該機構預測比特幣價格 (BTC-USD) 在 2025 年底之前將躍升至 20 萬美元這一歷史級別大關，還預測比特幣將在 2029 年特朗普正式離任之前狂飆至 50 萬美元。

漲勢如虹的 “黃金牛市” 也未停歇，下一站將是 4000 美元？

受到美聯儲將進一步降息預期以及美元走軟額大舉推動，現貨黃金價格在週二攀升至每盎司 3770 美元上方，創下歷史新高。美聯儲上週宣佈降息，並表示未來可能將進一步降息，理由是勞動力市場持續疲軟。市場幾乎 100% 預期美聯儲在今年剩餘的兩次貨幣政策會議上將再降息兩次，每次 25 個基點。與此同時，新任美聯儲理事斯蒂芬·米蘭週一表示，當前基準利率過高，如果不大幅降息，美國就業市場將面臨風險。

隨着美聯儲在 9 月重啓降息，進入新一輪的降息/寬鬆週期預期，上行的實際利率壓力緩解、美元走弱，降低持金機會成本，提升全球投資者們以及央行們對於黃金的配置意願。

地緣摩擦、財政赤字與對央行獨立性的擔憂可謂在今年持續抬升避險需求，多家華爾街金融巨頭據此將 2026 年上看 4000 美元的路徑列為基線或高概率情景。

華爾街大行高盛對於黃金價格的基線預期在於 2025 年末 3700 美元，對於 2026 年年中的預期則為 4000 美元;高盛強調，若私人部門大幅加倉，上看 4500 美元這一樂觀情景;高盛還表示，如果美國經濟滑向衰退以及美聯儲公信力全面受損，投資者放棄美國國債等傳統避險投資，金價可能一舉躍升至 5000 美元，在這種情況下，投資者更信任黃金等硬通貨資產，而不是美元。

另一華爾街大行摩根大通預測，在美聯儲降息週期和投資者強勁避險需求推動下，金價將在今年四季度達到均價 3800 美元/盎司，在明年一季度突破 4000 美元/盎司。同時，摩根大通提出了一個極端的預期情境，即如果市場對美聯儲獨立性的擔憂加劇，導致資金從美債市場小規模輪動至黃金，金價可能在 “兩個季度內” 突破 5000 美元/盎司超級大關。