Nebius 在一年後將會處於什麼位置？

Nebius(NBIS 1.24%) 是今年市場上最具爆發性的股票之一。這家人工智能（AI）雲基礎設施公司，或稱為 neocloud，源自俄羅斯科技公司 Yandex，該公司在俄羅斯入侵烏克蘭後從納斯達克退市。該公司出售了其俄羅斯資產，並重新品牌為總部位於阿姆斯特丹的 Nebius。

現在，Nebius 是市場上增長最快的股票之一。在第二季度，收入激增 625%，達到 1.051 億美元，而該股今年上漲了驚人的 424%，超越了市場上幾乎所有其他 AI 股票。

Nebius 在宣佈與 Microsoft 達成一項重大交易後，單日股價飆升近 50%。這家科技巨頭簽署了一份價值 174 億美元的 GPU 服務合同，持續到 2031 年。這表明，儘管公司的收入相對較低，但它正在獲得數十億美元的合同承諾。Nebius 的更大同行 CoreWeave 也在實現巨大的增長，第二季度收入同比增長 207%，達到 12.1 億美元。

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為什麼 neocloud 增長如此迅速

所謂的超大規模雲計算公司——如 Amazon、Microsoft 和 Alphabet，以及 Meta Platforms——預計將在資本支出上花費約 3000 億美元，其中大部分將用於數據中心，以滿足對 AI 計算能力的需求。

Nebius 和 CoreWeave 的規模遠小於超大規模公司，因此按美元價值計算，它們的增長速度較慢。不過，AI 雲服務器的需求如此強勁，推動了這些公司的收入增長三位數，並促使 Microsoft 向 Nebius 承諾 174 億美元。

只要 AI 需求保持強勁，我們可能會看到 Nebius 和 CoreWeave 在今年繼續實現超常增長。

但這是一種高風險模式

neocloud 公司需要在資本支出上投入資金，以建立數據中心並填充 GPU。為了資助這些支出，它們必須承擔債務。

截至第二季度末，Nebius 的債務為 10 億美元，現金為 17 億美元，它將需要借入更多資金來資助擴張並彌補損失。由於這種商業模式，Nebius 也在虧損。該公司在第二季度報告的營業虧損為 1.112 億美元，超過了其收入。

相比之下，規模更大的 CoreWeave 目前的債務為 110 億美元，預計今年將支付超過 10 億美元的利息費用，儘管 Nebius 可能處於更好的軌道上。

Nebius 在一年後的樣子

與大多數 AI 股票相比，Nebius 和 CoreWeave 似乎更像是更廣泛 AI 繁榮的化身。它們的表現可能會與對 AI 計算能力的更廣泛興趣和需求相一致。

根據近期的勢頭，AI 繁榮似乎還有很大的發展空間，這意味着 Nebius 在一年後有很大機會上漲，如果它能獲得更多像與 Microsoft 的交易那樣的合同，漲幅可能會更大。

然而，Nebius 仍然是一隻高風險股票，如果 AI 敍事減弱，它可能會大幅下跌。有多種原因可能導致這種情況發生，無論是經濟疲軟、AI 資本支出放緩、軟件銷售不佳，還是對 AI 產品的失望。

目前，勢頭在 Nebius 一方，但該股在今年早些時候下跌超過 50%，這表明敍事變化的速度有多快。在未來一年內，Nebius 的潛在結果範圍很廣，但根據其所看到的需求水平，它應該能夠取得成功。