AI Investment "Turning Stone into Gold": NVIDIA, Alibaba and other giants continuously create market value miracles under the AI "arms race"

人工智能熱潮正在美股市場催生一種奇特的新現象：大規模投資人工智能的計劃往往會促使投資方所在公司的市值出現更大的上漲。以阿里巴巴 (BABA.US) 為例，在週三，阿里巴巴美股大幅上漲，漲幅高達 10%。此前該公司表示，其在人工智能領域的投入將超過年初設定的 500 億美元的目標。儘管額外預期投入的具體總額並未公佈，但這一消息使阿里巴巴的市值增加了超過 350 億美元。該公司港股在 9 月份上漲了 50%，成為恒生科技指數中表現最佳的股票。

週三，該公司宣佈計劃增加在人工智能領域的投入，並與英偉達公司建立新的合作關係，這些消息成為了其股價上漲的最新推動力，並且也對同行和供應商的情緒起到了提振作用。期權交易數據顯示，投資者對阿里巴巴股票進一步上漲的押注不斷增加，而與全球其他公司相比，阿里巴巴的股價仍處於較低水平。

這意味着由於對人工智能項目的支出，阿里巴巴再次成為中國最熱門的科技股。投資者紛紛重返這家價值 4200 億美元的互聯網巨頭的股票市場。

GAM Investment Management 基金經理 Jian Shi Cortesi 説道：“很明顯，在 2022 至 2023 年期間，阿里巴巴的估值偏低，但投資者需要一個誘因來買入它——這個誘因已經出現，那就是其在人工智能領域的潛力，如今，人們越來越將阿里巴巴視為一家集人工智能和雲基礎設施於一體的公司，而非僅僅是一家電子商務企業。”

其次，英偉達 (NVDA.US) 上週表示將向競爭對手英特爾 (INTC.US) 投資 50 億美元，週一又宣佈計劃向創建 ChatGPT 母公司 OpenAI 投資高達 1000 億美元。在宣佈這兩項計劃的三個交易日內，這家芯片製造商的市值增加了超過 3200 億美元——這是這兩項協議預計總投入金額的三倍。

隨後在週三，阿里巴巴 (BABA.US) 美股大幅上漲，漲幅高達 10%。此前該公司表示，其在人工智能領域的投入將超過年初設定的 500 億美元的目標。儘管額外預期投入的具體總額並未公佈，但這一消息使阿里巴巴的市值增加了超過 350 億美元。

儘管大型企業的鉅額投資計劃通常不會立即在股市上得到回報，但這些舉動表明投資者仍對所有與人工智能相關的事物趨之若鶩，並且樂於繼續大量買入那些在數據中心方面投入巨大、旨在成為該領域領軍企業的公司的股票。儘管如此，市場價值的大幅增長卻是在只有少數公司能夠從其財務報表中顯示出顯著投資回報的情況下實現的。

Global X Management Company 主題研究主管 Tejas Dessai 表示：“市場堅信，在人工智能領域佔據領先地位需要大量的投資。同時，市場也堅信，只要具備足夠的規模和基礎設施來滿足所有這些需求，就能從這一機遇中獲得利潤。”

今年以來，在承諾將總計投入超過 3170 億美元用於人工智能領域後股價有所上漲的股票包括 Meta (META.US)、微軟 (MSFT.US)、Alphabet (GOOGL.US) 和亞馬遜 (AMZN.US)。這些公司的股價上漲在很大程度上推動了 2025 年標普 500 指數的上漲。今年這些公司所增加的市值遠遠超過了該集團計劃投入的金額：這四家公司整體的市值增加了約 1.8 萬億美元。

甲骨文 (ORCL.US) 也是這些旨在加大人工智能領域投入計劃的受益者之一。該公司還與諸如 OpenAI、軟銀和 Meta 等知名企業達成了重要合作，並且有着良好的盈利前景，這些都吸引了投資者的目光。預計該公司在 2026 財年的資本支出將達到 350 億美元，到 2029 財年這一數字還將增加到 650 億美元。今年以來，該公司股價上漲了超過 80%，市值增加了近 3900 億美元。

儘管人們越來越擔心近期的一些交易 (比如英偉達與 OpenAI 的交易) 可能預示着市場存在泡沫，但市場對於數據中心建設的熱情依然高漲。這是因為這些交易存在循環性質，即英偉達實際上是在對其客户進行投資。

而且由於最大的科技股在市場中的佔比比以往任何時候都要高，這種集中度上升的風險意味着，這些股票出現任何下跌壓力都可能引發基準指數的大幅下跌。

Navellier & Associates 首席投資官 Louis Navellier 在週三給客户的一份報告中寫道:“我們顯然正身處未知領域之中。” 報告中闡述了集中風險以及美國股市市值如今已超過該國經濟規模兩倍之多這一事實。

“泡沫環境”

Jonestrading 首席市場策略師 Michael O’Rourke 指出，英偉達的走勢尤其屬於 “非典型的市場行為，這種行為反映了泡沫環境的特徵”。他還指出，該公司高達 4.3 萬億美元的市值意味着，哪怕股票價格的微小變動也會帶來數十億美元的市值增減變化。

不過，不管是不是泡沫現象，華爾街的許多人仍認為這一趨勢很可能會持續下去，至少在短期內會如此。投資者已經明確表示，他們對人工智能的雄心壯志充滿興趣，而那些願意投入大量資金的公司也正因這種類似 “軍備競賽” 的態勢而蓬勃發展。

過去，由於諸如網絡泡沫破裂等不利結果，技術基礎設施投資曾飽受質疑。但如今，對於那些已經證明具有變革性作用的創新，人們給予了更多的支持。

Dessai 表示：“市場一直非常友好地支持這些公司進行大規模投資，這再次證明了這樣一個事實，即市場確實認為人工智能不僅為這些公司，也為整個經濟帶來了基礎性的機遇。目前最大的風險是投資不足，尤其是對於那些處於行業領先地位的企業而言。”