Is Rigel Pharmaceuticals, Inc. (NASDAQ:RIGL) Trading At A 23% Discount?

Rigel 製藥公司（NASDAQ:RIGL）目前的交易價格為 30.28 美元，較其預計公允價值 39.23 美元存在 23% 的潛在低估。分析師為該股票設定的目標價格為 38.33 美元。該估值基於折現現金流（DCF）模型，該模型估算未來現金流並將其折現為現值。計算出的總股權價值為 7.04 億美元，表明該股票相對於其內在價值被低估。然而，該估值對摺現率和現金流估算的假設非常敏感

關鍵洞察

根據兩階段自由現金流折現模型，Rigel Pharmaceuticals 的預計公允價值為 39.23 美元
當前股價為 30.28 美元，表明 Rigel Pharmaceuticals 可能被低估 23%
分析師對 RIGL 的目標價格為 38.33 美元，低於我們的公允價值估算 2.3%

今天我們將通過一種方法來估算 Rigel Pharmaceuticals, Inc.（NASDAQ:RIGL）的內在價值，即通過將預期的未來現金流折現到今天的價值。我們的分析將採用折現現金流（DCF）模型。不要被術語嚇到，背後的數學其實相當簡單。

不過請記住，估算公司價值的方法有很多，DCF 只是其中一種。如果你對這種估值方法還有疑問，可以查看 Simply Wall St 的分析模型。

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方法

我們使用的是一種稱為兩階段模型的方法，這意味着我們有兩個不同的現金流增長率階段。通常，第一個階段是較高的增長，第二個階段是較低的增長階段。首先，我們需要獲取未來十年的現金流估算。在可能的情況下，我們使用分析師的估算，但當這些不可用時，我們會從上一個估算或報告值中推斷出之前的自由現金流（FCF）。我們假設自由現金流減少的公司將減緩其縮減速度，而自由現金流增長的公司在此期間將看到其增長速度放緩。我們這樣做是為了反映出增長在早期階段往往比後期階段更容易放緩。

DCF 的核心思想是未來的一美元比今天的一美元價值更低，因此這些未來現金流的總和會折現到今天的價值：

10 年自由現金流（FCF）預測


	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033	2034	2035
槓桿自由現金流（美元，百萬）	3400 萬美元	5000 萬美元	3100 萬美元	3300 萬美元	3190 萬美元	3150 萬美元	3150 萬美元	3180 萬美元	3230 萬美元	3290 萬美元
增長率估算來源	分析師 x1	分析師 x1	分析師 x1	分析師 x1	估算 @ -3.24%	估算 @ -1.35%	估算 @ -0.02%	估算 @ 0.91%	估算 @ 1.56%	估算 @ 2.02%
現值（美元，百萬）按 6.9% 折現	3180	4380	2540	2530	2290	2110	1980	1870	1770	1690

("Est" = FCF 增長率由 Simply Wall St 估算)

10 年現金流現值（PVCF） = 2.43 億美元

在計算初始 10 年期間未來現金流的現值後，我們需要計算終值，這個值考慮了第一階段之後的所有未來現金流。由於多種原因，使用的增長率非常保守，不能超過一個國家的 GDP 增長率。在這種情況下，我們使用了 10 年期國債收益率的 5 年平均值（3.1%）來估算未來增長。與 10 年 “增長” 期一樣，我們使用 6.9% 的股本成本將未來現金流折現到今天的價值。

終值（TV） = FCF2035 × (1 + g) ÷ (r – g) = 3300 萬美元× (1 + 3.1%) ÷ (6.9%– 3.1%) = 8.95 億美元

終值現值（PVTV） = TV / (1 + r) 10= 8.95 億美元÷ ( 1 + 6.9%) 10= 4.6 億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上折現後的終值，這導致總股本價值，在這種情況下為 7.04 億美元。為了獲得每股的內在價值，我們將其除以總流通股數。相對於當前股價 30.3 美元，該公司似乎略微被低估，折扣為 23%。任何計算中的假設對估值有很大影響，因此最好將其視為粗略估算，而不是精確到最後一分錢。

NasdaqGS:RIGL 折現現金流 2025 年 9 月 25 日

重要假設

上述計算非常依賴於兩個假設。第一個是折現率，另一個是現金流。如果你不同意這些結果，可以自己嘗試計算並調整假設。DCF 也沒有考慮行業的週期性或公司的未來資本需求，因此並不能全面反映公司的潛在表現。考慮到我們將 Rigel Pharmaceuticals 視為潛在股東，使用股本成本作為折現率，而不是資本成本（或加權平均資本成本，WACC），後者考慮了債務。在這個計算中，我們使用了 6.9%，這是基於 0.821 的槓桿貝塔。貝塔是衡量股票相對於整體市場波動性的指標。我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲取我們的貝塔，並在 0.8 到 2.0 之間施加限制，這是一個適合穩定業務的合理範圍。

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Rigel Pharmaceuticals 的 SWOT 分析

優勢

債務不被視為風險。

RIGL 的資產負債表摘要。

劣勢

未發現 RIGL 的重大劣勢。

機會

基於市盈率和估算公允價值的良好價值。

威脅

預計未來 3 年年收益將下降。

分析師對 RIGL 還有什麼其他預測？

展望：

估值只是構建投資論點的一個方面，它不應該是你在研究一家公司時唯一關注的指標。折現現金流（DCF）模型並不是一個完美的股票估值工具。最好是應用不同的情景和假設，看看它們如何影響公司的估值。例如，如果終值增長率稍作調整，可能會顯著改變整體結果。我們能否找出為什麼這家公司以低於內在價值的價格交易？對於 Rigel Pharmaceuticals，有三個關鍵方面你應該進一步審查：

風險：請注意，Rigel Pharmaceuticals 在我們的投資分析中顯示出 2 個警告信號，你應該瞭解...
未來收益：RIGL 的增長率與其同行和更廣泛市場相比如何？通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動，深入挖掘未來幾年的分析師共識數字。
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PS. Simply Wall St 每天都會更新每隻美國股票的 DCF 計算，因此如果你想找到其他股票的內在價值，只需在這裏搜索。